Goldaktien-Aufschwung

Aber die Psychologie der Goldaktien wurde durch diese extreme Anomalie im Frühsommer so stark beschädigt, dass die Bergbauunternehmen weiter nach unten gingen, selbst nachdem der Goldpreis seinen Tiefpunkt erreicht hatte und sich zu erholen begann. Der Tiefstand von Gold nach der Fed-Entscheidung wurde im Wesentlichen am Freitag nach der FOMC-Entscheidung am Mittwoch erreicht. Dieser Wert wurde Ende Juni erneut getestet, bevor sich der Goldpreis ziemlich stark erholte. Anfang Juli hatte sich der Goldpreis um 2,4% erholt und damit etwa 3/7 seiner Verluste aus der Angst vor der Zinserhöhung wettgemacht.

Aber die Goldaktienhändler machten sich weiterhin Sorgen und drückten den GDX am 8. Juli um 2,5% nach unten, als der Goldpreis nach der Rückeroberung der 1.800-Dollar-Marke auf der Stelle trat. Die Angst und die Apathie, die durch die Bereinigung der Goldfutures durch die Fed hervorgerufen wurden, setzten den Goldaktien weiter zu. Das drückte das GDX/GLD-Verhältnis weit nach unten auf 0,200x, eine Aktie von GDX war 20% einer Aktie des GLD wert. Wie Sie in diesem Chart sehen können, befanden sich die Goldaktienpreise direkt wieder auf der säkularen Bewertungsunterstützung.

Die Bewertungen der großen Goldaktien, die auf den Boden ihres mehrjährigen Aufwärtstrends geprügelt wurden, sind ein starkes fundamentales Argument für eine bevorstehende Mean-Reversion nach oben. Die Preise der Goldaktien sind im Verhältnis zu den aktuellen Goldpreisen zu niedrig, um auf Dauer tragfähig zu sein. Daher sollte ihr unterbrochener Aufwärtstrend bald wieder aufgenommen werden, wobei die Gewinne der Goldaktien die des Goldes deutlich übertreffen werden. Dies impliziert ein erhebliches kurzfristiges Aufwärtspotenzial für GDX-Goldaktien!

Der Grund, warum konträre Spekulanten und Investoren die wilde Volatilität der Goldaktien tolerieren, ist, dass ihre Gewinne während der Goldaufschwünge absolut massiv sind. Der GDX hat in den letzten vier Aufwärtsbewegungen dieses Bullen durchschnittlich riesige Gewinne von 99,2% über 7,6 Monate erzielt! Diese großen und schnellen Bewegungen führen dazu, dass Goldaktien im Vergleich zu ihren 200-tägigen gleitenden Durchschnitten wirklich überkauft und im Vergleich zu Gold wirklich überbewertet sind. Aufwärtsbewegungen erreichen normalerweise ihren Höhepunkt, wenn das GGR über dem Widerstand liegt.

Die säkulare Widerstandslinie dieses wichtigen Bewertungsverhältnisses verläuft heute um den Wert 0,240x und wird wahrscheinlich näher an den Wert 0,250x klettern, wenn dieser unterbrochene Goldaktien-Aufschwung in den kommenden Monaten reift. Und die Aufwärtsbewegung der Goldaktien hängt von der Aufwärtsbewegung des Goldpreises ab, so dass der Goldpreis ebenfalls steigen muss, damit die Bergbauunternehmen die Gewinne des Metalls verstärken können. Wir können also einige konservative Annahmen über das wahrscheinliche Aufwärtspotenzial von Goldaktien in diesem kommenden Aufschwung machen.

Der heutige säkulare Goldbullenmarkt wurde Mitte Dezember 2015 geboren, interessanterweise genau zu dem Zeitpunkt, als der FOMC seinen letzten Zinserhöhungszyklus einleitete. Seitdem hat Gold vier große Aufwärtsbewegungen erlebt, die im Durchschnitt jeweils satte 33,3% zulegten. Der aktuelle Anstieg wird wahrscheinlich noch größer ausfallen, da die Gelddruckerei der Fed schwindelerregend ist. Seit der Aktienpanik im März 2020 hat die Fed ihre Bilanz um 87,8% oder 3.786 Milliarden Dollar in nur 15,9 Monaten aufgebläht!

Das sich in dieser kurzen Zeitspanne fast verdoppelnde Angebot an US-Dollar erklärt die seither zunehmend wütende Inflation. Dies ist das perfekte Umfeld für Goldinvestitionen, die den Goldpreis stark in die Höhe katapultieren. Aber gehen wir einmal vorsichtig von der Annahme aus, dass Gold in seiner aktuellen, unterbrochenen fünften Aufwärtsphase dieses Bullenmarktes 25% höher steigt. Das würde das Metall selbst auf 2.100 Dollar bringen, nur wenig über dem Höchststand der letzten Aufwärtsbewegung von 2.062 Dollar im August 2020.

In Bezug auf GLD bedeutet das etwa 197 Dollar pro Anteil für diesen dominanten Gold-ETF. Angenommen, die Zuwächse bei den Goldaktien übertreffen die des Goldes in ausreichendem Maße, um das GDX/GLD-Verhältnis vollständig auf den kommenden Widerstand in der Nähe des 0,250-fachen umzukehren, impliziert dies einen GDX-Aktienkurs in der Nähe von 49,25 Dollar. Das würde einen kleineren Gold-Aktien-Aufschwung mit nur 59% Gewinn bedeuten, aber immer noch 42% über den gedrückten Niveaus dieser Woche liegen! Das ist eine schöne Mean-Reversion.

Natürlich können bei aggressiveren Annahmen bezüglich des Goldniveaus und der Outperformance der Goldaktien die Prognosen für den Anstieg der Goldaktien noch viel höher ausfallen. Aber der wichtige Punkt heute ist, dass Goldaktien im Verhältnis zu Gold zu billig sind und eine Mittelwertumkehr viel höher stattfinden muss. Wenn sich Gold selbst erholt, werden die Händler wieder in die großen Goldaktien des GDX abwandern und deren Gewinne wirklich beschleunigen. Die Fundamentaldaten unterstützen dies voll und ganz!

Im Artikel der letzten Woche habe ich eine Vorschau auf die in Kürze anstehende Gewinnsaison Q2'21 skizziert. Trotz der albernen Bereinigung der Goldfutures durch die Fed im letzten Monat kletterte der durchschnittliche Goldpreis im zweiten Quartal um 1,2% auf 1.814 Dollar. Unterdessen dürften die All-In Sustaining Costs der GDX-Top-25-Goldbergbauunternehmen gegenüber dem ersten Quartal um etwa 5% auf rund 1.014 Dollar je Unze zurückgehen. Die Bergbauunternehmen neigen dazu, ihre Produktion vom ersten zum zweiten Quartal um etwa 5% zu steigern.

Ich habe letzte Woche erklärt, warum, und eine höhere Produktion senkt die Kosten proportional. Daher könnten die großen Bergbauunternehmen im 2. Quartal sehr wohl fette Stückgewinne von durchschnittlich 800 Dollar je Unze erzielen! Das wäre ein deutlicher Sprung von 10,1% im Vergleich zu den bereits hohen Werten des ersten Quartals. Wir werden es zwar erst nach Abschluss der Quartalsberichte mit Sicherheit wissen, aber es würde mich nicht überraschen, wenn gute bis sehr gute Ergebnisse der Bergbauunternehmen dazu beitragen würden, die Händler wieder anzulocken.

Es sind also nicht nur überverkaufte technische Daten, die für einen bevorstehenden Mean-Reversion-Bounce bei den Goldaktien sprechen, sondern starke Fundamentaldaten. Der falkenhafte Schreck der US-Notenbank hat die Goldaktienpreise im Vergleich zu dem von ihnen geförderten Metall auf ein unterbewertetes Niveau gedrückt. In Bezug auf das GDX/GLD-Verhältnis wurden die Goldaktien bis zu einer wichtigen säkularen Unterstützung zurückgeschleppt. Sie sind in den letzten Jahren nach vergangenen Anläufen stark angestiegen, die Panik ausgenommen.

Händler sollten also diese anomal niedrigen Goldaktienpreise nutzen, um sich in diesem Sektor mit hohem Potenzial zu engagieren. Und der wahrscheinliche Aufwärtstrend von GDX bei der Wiederaufnahme des unterbrochenen Aufwärtstrends wird von dem der fundamental überlegenen mittelgroßen und kleinen Bergbauunternehmen leicht übertrumpft. Dies ist eine erstklassige Kauf-Tief-Phase!

Das Fazit ist, dass dieser unterbrochene Aufwärtstrend bei Goldaktien in einer großen Umkehrung nach oben abprallen muss. Die Goldfuture-Reinigung der Fed im letzten Monat, die die Goldaktien vernichtet hat, hat dazu geführt, dass sie sowohl technisch überverkauft als auch im Vergleich zu den vorherrschenden Goldpreisen wirklich unterbewertet sind. Die großen Goldaktien des GDX wurden direkt auf ihre wichtige säkulare Aufwärtstrendunterstützung zurückgetrieben. Diese beträchtliche Anomalie wird nicht lange aufrechterhalten werden können.

Wenn die Goldanleger auf das extreme Gelddrucken der Fed, das sich zunehmend als gefährliche Inflation manifestiert, zurückkommen, werden auch die Goldaktienhändler zurückströmen. Ihre Käufe sollten die Goldaktienpreise in den kommenden Monaten stark nach oben treiben. Angesichts des unglaublich bullischen Hintergrunds haben die fünften Gold- und Goldaktien-Aufschwünge dieses Bullenmarktes echtes Potenzial, viel größer als der Durchschnitt zu werden, bevor sie schließlich ihren Geist aufgeben.


© Adam Hamilton
Copyright by Zeal Research (www.ZealLLC.com)



Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 16.08.2021.)

- Wie können Sie nun von diesen Informationen profitieren? Wir veröffentlichen einen bejubelten monatlichen Newsletter, Zeal Intelligence, der detailliert darüber berichtet, wie wir die Lehren, die wir aus den Märkten gezogen haben, genau auf unseren Aktien und Optionshandel anwenden. Bitte betrachten Sie es für monatliche taktische Handelsdetails und mehr in unserem Premiumservice Zeal Intelligce zu uns zu kommen ... www.zealllc.com/subscribe.htm
- Fragen an Adam? Ich würde mich sehr freuen, wenn Sie diese direkt an meine private Beratungsfirma stellen. Bitte besuchen Sie www.zealllc.com/financial.htm für weitere Informationen.
- Gedanken, Kommentare oder Kritik? Schreiben Sie bitte an zelotes@zealllc.com. Auf Grund der atemberaubenden und fortwährenden Überflutung meines E-Mail-Postfachs, bedauere ich, dass ich nicht in der Lage bin, alle E-Mails persönlich zu beantworten. Ich werde alle Nachrichten durchlesen und weiß Ihr Feedback wirklich zu schätzen!