Goldinvestoren zögerlich

Im letzten GDT des WGC, der das 1. Quartal 21 abdeckt, beherrschten GLD und IAU 29,0% und 14,1% des gesamten Goldes, das von allen physisch unterlegten Gold-ETFs der Welt gehalten wird! Der weit abgeschlagene Dritte war ein britischer Konkurrent mit nur 6,3%. Globale Gold-ETFs erlitten im 1. Quartal große Abzüge, da die Anleger vor einer Goldkorrektur flohen. Allein die Bestände von GLD+IAU machten fast 7/8 der weltweiten Gesamtmenge aus. Diese riesigen ETFs dominieren zunehmend die Goldinvestitionen.

Das folgende Diagramm überlagert die GLD+IAU-Bestände mit Gold selbst und zeigt, wie sie sich während der großen Aufwärtsbewegungen und Korrekturen des gelben Metalls bewegten. Für unsere heutigen Zwecke zoomen wir auf die Entwicklung in diesem Sommer. Vor der falkenhaften Angst vor der US-Notenbank floss Anlagekapital in den Goldpreis, geriet in dessen Sog ins Stocken und ging dann in bescheidene Verkäufe über, da die Erholung des Goldpreises anämisch war. Das hat auf den Preisen gelastet.



Der anomale Einbruch des Goldpreises nach dem FOMC ist selbst auf dieser mehrjährigen Skala leicht zu erkennen, und die Entwicklung der GLD+IAU-Bestände und damit der Anlagekapitalströme hat sich seitdem nach Süden entwickelt. Zu Beginn des Monats Juni lagen die kombinierten GLD+IAU-Bestände bei 1.543,8 Tonnen. Trotz des Einbruchs des Goldpreises im Vorfeld der FOMC-Sitzung aufgrund unbegründeter Befürchtungen einer Beendigung des QE-Programms stiegen die GLD+IAU-Bestände am Vorabend der Fed-Sitzung um 0,2% auf 1.547,6 Tonnen.

Als Gold dann in den drei Handelstagen, die mit diesen falkenhaften Punkten begannen, um 5,2% abstürzte, schien dies die Anleger nicht zu stören. Die Kapitalzuflüsse in Gold über differenzierte Gold-ETF-Anteilskäufe hielten nicht nur an, sondern beschleunigten sich. Die GLD+IAU-Bestände kletterten während dieser Zeitspanne des Goldpreisverfalls um 0,6% auf 1.556,8 Tonnen! Nachdem sich der Goldpreis jedoch nicht schnell erholte, schwand das Vertrauen der Anleger in seine kurzfristigen Aussichten.

Die Abflüsse von Goldanlagekapital waren in den letzten Juniwochen gering, wobei die GLD+IAU-Bestände bis zum Monatsende um 0,4% von ihrem Höchststand nach der FOMC-Konferenz zurückgingen. Aber leider hat sich dieser differenzierte Verkauf von Gold-ETF-Anteilen seitdem verstärkt. Mitte Juli waren die GLD+IAU-Bestände seit Monatsbeginn um weitere 1,6% auf 1.525,2 Tonnen gefallen. Insgesamt beliefen sich diese Abzüge zwischen kurz nach der FOMC-Sitzung und letztem Freitag auf 2,0% oder 31,5 Tonnen.

Glücklicherweise bleibt dieser zunehmende Verkauf bescheiden, wenn nicht sogar klein. Zur Veranschaulichung: In nur einer einzigen Commitments-of-Traders-Woche, die sich mit der FOMC-Sitzung Mitte Juni überschnitt, verkauften Spekulanten das Goldfuture-Äquivalent von 89,7 Tonnen! Das war es, was den Goldpreis innerhalb von drei Handelstagen um 5,2% fallen ließ, trotz des gleichzeitigen Aufbaus der GLD+IAU-Bestände. Dieser Hochsommer-Verkauf von Goldinvestments war also noch keine Bedrohung.

Dies sollte auch nicht der Fall sein, da sich der Goldpreis seit der lächerlichen Angst vor Zinserhöhungen in ferner Zukunft gut behauptet hat und sich per Saldo wieder nach oben kämpft. Aber dieser schwärende Investmentverkauf verstärkt sicherlich die langsame Erholung des Goldes. Auch hier leben die Anleger von der Jagd nach Aufwärtsimpulsen, und daran hat es dem Gold wegen des falkenhaften Fed-Dot-Plot meist gemangelt. Also schwanken die Investoren seither.

Ihre Stimmung ist zwar angeschlagen, aber definitiv nicht bearisch, da sich ihre jüngsten Verkäufe als begrenzt erwiesen haben. Es sollte also nicht viel nötig sein, um die Anleger wieder anzulocken. Deren wieder einsetzende Kapitalzuflüsse werden den Anstieg des Goldpreises beschleunigen und weitere Investoren anlocken, wodurch sich ein mächtiger Kreislauf von Käufen ergibt, der für große Goldpreisanstiege typisch ist. Höhere Goldpreise bringen die Menschen zurück, und ihre Käufe treiben den Goldpreis nach oben.

Ein Grund, warum sich Goldinvestitionen wahrscheinlich bald verbessern werden, ist, dass der August eine starke Herbst-Rally-Saisonalität aufweist. Ich aktualisiere diesen Forschungsstrang für einen neuen Artikel in der nächsten Woche, aber jetzt erkennen Sie, dass der August sich als der zweitstärkste Monat für Gold in diesen modernen Bullenjahren erwiesen hat, wie im ersten Chart oben dargestellt. Im Durchschnitt ist Gold im August um 2,1% gestiegen, gefolgt von einem weiteren starken Anstieg um 1,7% im September! Diese Strecke ist super-bullisch.

Ein weitaus besseres Argument für eine Erhöhung der Portfolio-Allokation in Gold ist die rasende Inflation, die diese verschwenderische Fed ausgelöst hat. Zwischen der pandemischen Aktienpanik im März 2020 und Mitte Juli hat die US-Notenbank ihre Bilanz um erschreckende 90,2% oder 3.890 Milliarden Dollar aufgebläht! Das ist kein Tippfehler, in nur 16,1 Monaten hat die Fed das Angebot an US-Dollars fast verdoppelt! Und monatliche 120 Milliarden Dollar an QE setzen dieses extreme Wachstum fort.

Diese noch nie dagewesene Flut an neuem Geld, die aus dem Nichts herbeigezaubert wurde, um die irrsinnig hohen Defizite der US-Regierung zu monetarisieren, treibt natürlich die Preise in die Höhe. Relativ mehr Geld, das die Preise für relativ weniger Waren und Dienstleistungen in die Höhe treibt, ist die eigentliche Definition von Inflation. Und da dies im Alltag der Anleger immer deutlicher wird, werden sie zum ultimativen Inflationsschutz zurückkehren.

Die neuesten offiziellen Inflationswerte der US-Regierung sind brandaktuell, auch wenn sie statistisch absichtlich niedrig angesetzt sind. Letzte Woche wurde berichtet, dass der US-Verbraucherpreisindex im Juni um 0,9% gegenüber dem Vormonat und 5,4% gegenüber dem Vorjahr gestiegen ist! Und die Kerninflation ohne Lebensmittel und Energie sah sogar noch schlimmer aus und stieg um 4,5% im Jahresvergleich! Das war die höchste Kerninflation seit September 1991!