Ein goldener Herbst voraus?

Die Torheit, einen Zusammenbruch auszuschließen



"Ein bemerkenswertes Merkmal langer Bullenmärkte", schreibt John Hussman (Hussman Funds), "ist die Tatsache, dass die Anleger - selbst angesichts extremer Bewertungen - zu der Überzeugung gelangen, dass sich die Welt in einer Weise verändert hat, die starke Marktverluste und längere Perioden mit schlechten Renditen unmöglich macht.

Von allen Blasen in der Geschichte, einschließlich der Blase von 1929, der Go-Go-Blase Ende der 1960er Jahre, der Nifty-Fifty-Manie Anfang der 1970er Jahre, der Technologieblase Ende der 1990er Jahre und der Hypothekenblase von 2007, die der globalen Finanzkrise vorausging, hat keine die Illusion, dass längere Verluste unmöglich sind, so gründlich genährt wie die Blase, in der wir uns heute befinden."

Kurzum, Hussman sieht die derzeitige Bewertung des Aktienmarktes als ein Extrem, das alle anderen im Vergleich dazu verblassen lässt. Er sieht "eine weitaus interessantere Reise vor sich, als viele Anleger zu denken scheinen" - eine Reise, die nach Absicherung zu schreien scheint, selbst wenn die Lemminge ihren Angriff starten. (Übrigens ist das Bild, das Hussman zu diesem langen Text ausgewählt hat, allein schon den Besuch wert).

King World News' Eric King, einst Richard Russell genannt, der uns fast ein halbes Jahrhundert lang mit seinen Weisheiten im Dow Theory Letter verwöhnte, "der größte Finanzschriftsteller der Geschichte." Wir können nur raten, was Russell zum aktuellen Stand der Dinge gesagt hätte, aber das folgende Zitat aus einem KWN-Interview aus dem Jahr 2016 gibt einen Anhaltspunkt.

"Bärenmärkte sind heimtückische Biester", sagte er, "und sie richten ihren Schaden gerne so heimlich und unauffällig wie möglich an. Ich sage es nur ungern, aber irgendwann werden die Bären die Kurve kriegen und der unschuldige kleine Bach wird sich in einen Wasserfall verwandeln. Was können Sie dagegen tun? Sich aus dem Markt heraushalten? Schützen Sie sich, indem Sie in reinem Reichtum, in Gold, bleiben. Seit Tausenden von Jahren werden Silber und Gold als reiner Reichtum betrachtet. Da sich die Standardmaßstäbe für Reichtum (Aktien und Anleihen) verschlechtert haben, haben erfahrene Anleger auf Gewinne verzichtet und ihr Vermögen in reinen Reichtum umgeschichtet."

Daher beenden wir den Newsletter dieses Monats passenderweise dort, wo wir ihn begonnen haben - mit einem Zitat von Richard Russell und dem Gedanken, nachts besser zu schlafen.


Abschließender Gedanke



John Mauldin (Mauldin Economics) ist seit langem einer der nachdenklicheren Big-Picture-Analysten - jemand, dessen Arbeit wir regelmäßig lesen. In einer kürzlich auf der GoldSeek-Website veröffentlichten Betrachtung beginnt er mit einem Abschnitt über eine Studie der Brookhaven National Laboratories über Sandhaufen.

Die Forscher versuchten herauszufinden, an welchem Punkt und in welchem Ausmaß das letzte Sandkorn, das auf den Haufen fällt, ein Ungleichgewicht und den Zusammenbruch des Haufens verursacht. Dabei wurde festgestellt, dass die Auswirkungen des letzten Sandkorns unterschiedlich sind. Es "könnte nur einige wenige Umwälzungen auslösen oder aber eine katastrophale Kettenreaktion mit Millionen von Menschen in Gang setzen."

"Wir können nicht genau vorhersagen, wann die Lawine losgehen wird", so Mauldin abschließend. "Man kann sich alle möglichen Chancen entgehen lassen, weil man viele Finger der Instabilität sieht und die Basis der Stabilität ignoriert. Und dann kann man alles auf einmal verlieren, weil man die Finger der Instabilität ignoriert hat. Ihre Portfolios müssen sowohl teilhaben als auch schützen.

Kaufen Sie nicht blindlings Indexfonds und gehen Sie davon aus, dass sie sich wie in der Vergangenheit erholen werden. Die nächste Lawine wird die Art der Erholung verändern, da andere Marktkräfte und neue Technologien die Voraussetzungen für den Erfolg einer Investition verändern. Ich kann das nicht genug betonen. Bleiben Sie nicht in einem traditionellen 60/40-Portfolio hängen, das Sie kaufen und halten. Laufen Sie nicht nur davor weg, sondern rennen Sie."

Warum ist die Geschichte vom letzten Sandkorn, das auf den Haufen fällt, bevor er sich aufzulösen beginnt, so wichtig?

"Die eigentümliche und außergewöhnlich instabile Organisation des kritischen Zustands", sagt Mark Buchanan, der ein Buch über Katastrophen aller Art geschrieben hat (und auf das Mauldin verweist), "scheint in unserer Welt tatsächlich allgegenwärtig zu sein. Forscher haben in den letzten Jahren ihre mathematischen Fingerabdrücke in der Funktionsweise all der bisher erwähnten Umbrüche [Erdbeben, Umweltkatastrophen, Börsencrashs] gefunden, aber auch in der Ausbreitung von Epidemien, dem Aufflackern von Verkehrsstaus, den Mustern, nach denen Anweisungen von Managern zu Angestellten im Büro durchsickern, und in vielen anderen Dingen." Es gibt eine Grenze, ab der das Ergebnis unkontrollierbar ist.


© Michael J. Kosares
USAGOLD / Centennial Precious Metals, Inc.



Der Artikel wurde am 30.08.2021 auf http://news.goldseek.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.