Goldaktien prallen hart ab

Das verräterische Zeichen für dauerhafte Kapitulationstiefs ist das, was kurz danach kommt: die schreienden V-Sprünge aus diesen tiefen Tiefs. Diese scharfen Umschwünge in kräftige mittlere Umkehrungen nach oben deuten darauf hin, dass die Verkäufe erschöpft waren, dass die schwachen Hände in der Nähe der letzten großen Tiefststände herausgedrängt wurden. Und in den letzten Wochen hat es bei den Goldaktien eine regelrechte Rally gegeben. Sie haben sogar im Vergleich zu Gold stark zugelegt.

Das ist ein außerordentlich optimistisches Zeichen und wird in diesem Diagramm deutlich. Das Verhältnis der Goldaktienkurse zum Goldpreis ist hier in Blau als GDX/GLD-Verhältnis dargestellt. Der GLD SPDR Gold Shares ist natürlich der dominierende globale börsengehandelte Goldfonds. Die zugrundeliegenden GDX-Schlusskurse sind in Rot dargestellt. Diese jüngste rasante Rally der Goldaktien ist sowohl absolut als auch relativ gesehen mit nichts anderem seit dem Frühjahr zu vergleichen!



Seit dem Tiefststand von 28,91 Dollar bei Börsenschluss am 29. September ist GDX bis Mitte dieser Woche um 11,2% auf 32,15 Dollar angestiegen! Damit übertrifft er die vorangegangenen Erholungen der Goldaktien Ende Juli und Ende August während des drastischen Ausverkaufs der letzten Monate bei weitem. Noch wichtiger ist, dass der starke Anstieg der Goldaktien in den letzten Wochen den parallelen Anstieg des Goldpreises um 3,9% um das 2,9-fache verstärkt hat. Das liegt am oberen Rand des normalen GDX-Hebelbereichs von 2 bis 3.

Aber während dieser zehntägige V-Sprung wirklich beeindruckend ist, sind es die mittleren sieben Tage, die ich wirklich bewundere. Fast alle Goldgewinne wurden am ersten und letzten Tag dieser Rally erzielt, mit einem Anstieg von 1,8% sowohl am 30. September als auch am 13. Oktober. Dazwischen konnte der Goldpreis an sieben Handelstagen nur um triviale 0,1% zulegen. In der gleichen Zeitspanne stieg der GDX jedoch um phänomenale 6,2%!

Solch enorm überdurchschnittliche Gewinne bei Goldaktien im Gegensatz zu Gold sind wirklich ungewöhnlich. Bei Goldaktien handelt es sich im Grunde genommen nur um eine Hebelwirkung auf das von ihnen geförderte Metall, da der jeweilige Goldpreis die Erträge und damit letztlich auch die Aktienkurse direkt beeinflusst. Es war bemerkenswert, dass sich die Goldaktien so stark erholten, während der Goldpreis zwischen 1.754 Dollar und 1.768 Dollar schwankte! An dem Tag, an dem der FOMC das QE-Tapering ankündigte, schloss der Goldpreis bei 1.767 Dollar.

Die kurzsichtigen Händler, die der bearischen Stimmung der Herde erlegen sind und Goldaktien während einer großen Bodenbildung zu einem niedrigen Preis verkauft haben, sind also so gut wie sicher weg. Gut, dass wir diese schwachen Hände los sind! Da ihre törichten Verkäufe wahrscheinlich ausgereizt sind, bleiben nur noch hartgesottene konträre Käufer übrig. Und die sorgen für einen starken Aufwärtstrend, der schon bald neue Momentum-Trader anlocken wird. Die angeschlagenen Goldaktien haben immer noch enormen Spielraum, um weiter zu steigen.

Erinnern Sie sich daran, dass GDX in den vier vorangegangenen Aufwärtsbewegungen in diesem säkularen Bullenmarkt vor der diesjährigen Unterbrechung im Durchschnitt um 99,2% gestiegen ist. Ausgehend von der ursprünglichen Korrektur vor der Juni-FOMC-Tagung, die Anfang März ihren Tiefpunkt erreichte, bedeutet dies ein GDX-Ziel von 61,55 Dollar. Wenn man stattdessen von dem albernen Kapitulationstief von Ende September ausgeht, das auf die Befürchtung zurückzuführen ist, dass die Fed das QE auslaufen lässt, sinkt dieses Ziel auf 57,59 Dollar. Aber das sind immer noch 79,1% über dem Niveau von dieser Woche!

Das kurzfristige Aufwärtspotenzial von Goldaktien ist auch im Hinblick auf das Potenzial der mittleren Umkehrung im Verhältnis zum Gold massiv. Wie diese Grafik zeigt, ist die GGR in den letzten Jahren in einem säkularen Aufwärtstrend per Saldo gestiegen. Dies ist bei säkularen Goldbullen normal, denn je länger sie andauern, desto mehr Händler wandern in Goldaktien ab, um sie zu nutzen. Das GDX/GLD-Verhältnis stürzte zu Beginn des Oktobers bis auf 0,178x ab, und die Händler beeilten sich, niedrig zu verkaufen.

Bis Mitte dieser Woche hatte er sich stark auf das 0,192-fache erholt, da die Kursgewinne der Goldaktien die des Goldes bei weitem übertrafen. Damit liegt er jedoch weiterhin deutlich unter der Unterstützungslinie des langfristigen Aufwärtstrends der GGR. Und nachdem Goldaktien durch Kapitulationsverkäufe weit unter ihr normales Niveau im Vergleich zu Gold gedrückt wurden, kehren sie in der Regel nicht nur zurück, sondern schießen über den GGR-Widerstand hinaus. Dieser liegt derzeit bei etwa 0,242x, wie diese Grafik zeigt.