Futures-Entwicklung bei den Goldaktien

Interessanterweise stieg der US-Dollar-Index während dieser jüngsten Goldrally um 1,3%. Die Spezies waren so sehr damit beschäftigt, die Aufwärtsdynamik des Goldes zu verfolgen, dass sie die Dollarstärke ignorierten! Doch leider war der Goldpreis noch nicht lange genug gestiegen, um die Anleger zur Rückkehr zu bewegen. Die GLD+IAU-Bestände gingen in diesem Zeitraum leicht um 3,5 Tonnen zurück. Große Goldaufschwünge sind dreistufige Angelegenheiten, und die dritte Stufe kam nicht in Gang.

Normalerweise entstehen Aufschwünge bei Gold in tiefen überverkauften Tiefs, wenn Goldfutures-Spezialisten kaufen, um ihre profitablen Short-Kontrakte zu decken. Der Goldpreis steigt daraufhin stark an und zwingt andere Leerverkäufer, sich schnell einzudecken oder katastrophale Hebelverluste hinzunehmen. Diese starken Kursgewinne überzeugen bald andere Spekulanten, auf die neu entdeckte Aufwärtsdynamik des Goldes zu setzen und gehebelte Long-Positionen zu kaufen. Die Deckung von Leerverkäufen in der ersten Phase und der Kauf von Long-Positionen in der zweiten Phase sind jedoch nur Auslöser.

Die Goldfutures-Spekulanten haben zwar einen überragenden Einfluss auf den Goldpreis, doch ihr Kapital ist sehr begrenzt. Es sind die Investitionsströme, die größere Goldpreisanstiege auslösen. Diese werden jedoch nur dann ausgelöst, wenn die anfänglichen Terminkäufe zu ausreichend großen und anhaltenden Gewinnen führen, die nachhaltig erscheinen. Erst dann werden die entscheidenden Investitionskäufe der dritten Stufe den Staffelstab übernehmen. Diese können sich über viele Monate oder Jahre hinziehen, im Gegensatz zu den Terminkäufen, die schnell abebben.

Der Grund dafür, dass Gold Mitte November seinen Höchststand erreichte, ist, dass sich die Spekulationskäufe weitgehend erschöpft hatten. Die gesamten Spekulations-Long-Positionen stiegen auf ein 20,5-Monatshoch von 412.600 Kontrakten! Sie hätten noch weiter steigen können, da der Widerstand des Goldbullen-Aufwärtstrends weit über 500.000 liegt. Aber alles, was über 400.000 Kontrakte hinausgeht, bildet einen Verkaufsüberhang, wie diese schweren, vom Wind verwehten Schneewechten, die von Berggipfeln herabhängen. Der richtige Katalysator kann jederzeit Verkäufe auslösen.

Und das war zu Beginn der Thanksgiving-Woche der Fall, als die erwarteten Nachrichten irgendwie eine Kaskade von Goldfutures-Verkäufen auslösten. Da die Anleger immer noch an der Seitenlinie standen, zählte nur der spekulative Handel mit Goldfutures. An dem Tag, an dem Biden ankündigte, dass er Jerome Powell erneut zum Vorsitzenden der Fed ernennen würde, stürzte der Goldpreis um 2,3% ab. Obwohl dies weithin vorhergesagt worden war, fiel die Wahl auf ihn. Dies löste massive Verkäufe von Goldfutures aus.

In der CoT-Woche, die sich mit dem hässlichen Abwärtstag des Goldes überschnitt, verkauften die Spekulanten kolossale 30.800 Long-Positionen, die zu etwa einem Drittel durch Käufe zur Deckung von 11.100 Short-Positionen ausgeglichen wurden. Insgesamt wurden also 61,3 Tonnen Gold verkauft. Die Anleger flüchteten nicht aus Mitleid, sondern bauten ihre GLD+IAU-Bestände in dieser CoT-Woche im Gegenteil um beeindruckende 16,4 Tonnen auf. Dieses Loswerden der Goldfutures brachte das Schwungrad des Abwärtsmoments ins Rollen.

Der um 0,6% stärkere USDX trug nicht dazu bei und verschärfte die notwendigen Ausgleichsverkäufe bei Goldfutures, nachdem die Aufwärtswetten überzogen waren. Von Mitte November bis Mitte dieser Woche stürzte der GDX bei einem Rückgang des Goldpreises um 4,4% um ziemlich heftige 11,6% ab. Das entsprach dem 2,7-fachen des Abwärtsrisikos von Gold, also dem oberen Rand des Normalen. Dadurch fiel der GDX wieder unter seinen 50-tägigen gleitenden Durchschnitt und machte die früheren Ausbrüche über diesen und seinen 200-tägigen gleitenden Durchschnitt wieder rückgängig.

All diese jüngsten aufregenden und frustrierenden Preisaktionen bei den Goldaktien, bei denen der GDX erst anstieg, dann zurückfiel, dann wieder anstieg und dann wieder abstürzte, waren das Ergebnis des Goldfutureshandels der Spekulanten. Aus diesem Grund ist es für alle Goldaktien-Spekulanten und -Investoren äußerst wichtig, diese Entwicklung genau zu verfolgen.

So wie die Feuerkraft der Spekulanten beim Kauf von Goldfutureskontrakte durch ihr begrenztes Kapital begrenzt ist, gilt dies auch für ihre Verkäufe. Wenn diese übermäßig fremdfinanzierten Händler in den letzten Wochen genug Long-Positionen abgestoßen und genug Short-Positionen aufgebaut haben, dann haben Gold und damit auch Goldaktien ihren Tiefpunkt erreicht. Sie werden wieder stark ansteigen, wenn ein Katalysator die Käufe von Goldfutures wieder in Gang setzt. Der kollektive Futureshandel der Spekulanten ist wie ein riesiges Pendel, das von einem Extrem zum anderen schwingt.

Das Vermögen der Goldaktien hängt wieder vom Gold ab, das wiederum vom Goldfutureshandel der Spekulanten angetrieben wird, wenn die Anleger nicht aktiv sind. Die extreme Hebelwirkung, die diese Spekulanten ausüben, zwingt sie dazu, äußerst myopisch zu sein, sich an jedes Wort der US-Notenbank zu hängen und die damit verbundenen Zuckungen des US-Dollar genau zu beobachten. Um erfolgreich mit Goldaktien zu handeln, muss man all dies beobachten und als kohärentes chronologisches Ganzes verstehen.

Die Beobachtung dieser wichtigen Goldaktien-Treiber und deren Verknüpfung ist daher der Kernpunkt unserer beliebten Newsletter. Jede Woche und jeden Monat analysiere ich die jüngsten Goldfutures-Positionierungen der Spekulanten auf der Grundlage dieser CoT-Berichte und die wahrscheinlichen Trends, die sie vorgeben. Ich verfolge die identifizierbaren Kapitalströme in diese Gold-ETFs sehr genau und erkläre sie auf täglicher Basis. Alle goldbewegenden Nachrichten und Ereignisse werden analysiert.

Jeder signifikante Ausschlag in diesem mehrjährigen GDX-Chart lässt sich durch die Entwicklung des Goldpreises erklären, die entweder durch den Handel mit spekulativen Goldfutures oder durch Goldinvestitionskapitalströme über GLD und IAU ausgelöst wurde. Wie lange ihre Trends schon laufen und wie überbewertet sie sind, hilft dabei, wichtige handelbare Wendepunkte wie Bodenkorrekturen und Aufwärtsspitzen zu erkennen. Dieses Wissen ist notwendig, um gegen die Herde anzukämpfen, die niedrig kauft und dann hoch verkauft.

Unterm Strich ist das Vermögen der Goldaktien stark vom Goldfutureshandel der Spekulanten abhängig. Die damit verbundene extreme Hebelwirkung treibt die Goldpreise in die Höhe, was wiederum die Aktien der Bergbauunternehmen verstärkt. Um die Trends bei Goldaktien zu erkennen, muss man also die Positionierung der Spekulanten bei den Goldfutures genau beobachten und wissen, was diese Händler zum Kauf und Verkauf motiviert. All dies muss fachmännisch in eine kohärente, chronologisch laufende Analyse integriert werden.

In den letzten Monaten stiegen die Goldaktien, angetrieben durch massive Käufe von Goldfutures, sprunghaft an. Als diese Aufwärtswetten auf Gold jedoch zu groß wurden, kam es bald zu heftigen Verkäufen, um die gesamte spekulative Positionierung wieder auszugleichen. Dies führte dazu, dass die Goldaktien in den letzten Wochen wieder fielen. Die Feuerkraft der Spekulanten beim Verkauf von Goldfutures ist jedoch ebenso wie ihre Kaufkraft sehr begrenzt. Die nächsten CoT-Berichte werden Aufschluss darüber geben, ob sie erschöpft ist.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 03.12.2021.)

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