Großer Goldbreakout in Sicht

Die Fed-Beamten befürchten zu Recht, dass die Straffung der Geldpolitik zu größeren Ausverkäufen an den Aktienmärkten führt. Sobald diese groß genug sind, schlägt die Fed eine harte Kehrtwende ein, weil sie nicht riskieren will, eine durch den negativen Vermögenseffekt ausgelöste Rezession oder sogar Depression zu verursachen. Wenn die Aktien lange genug fallen, fühlen sich die Verbraucher ärmer und schränken ihre Ausgaben ein. Dadurch wird die gesamte Wirtschaft gebremst, was die Unternehmensgewinne schmälert und Entlassungen erzwingt.

Dank der 5,0 Tonnen QE4 seit Oktober 2019 sind die US-Aktienmärkte auf gefährliche Blasenbewertungen gestiegen. Das macht sie noch anfälliger für einen größeren Bärenmarkt als normal, der die Aktienkurse letztlich halbiert. Es ist also äußerst unwahrscheinlich, dass der FOMC seine falkenhaften Äußerungen, sowohl in Bezug auf die QT als auch auf die Zinserhöhung, in die Tat umsetzen wird. Die Aktienmärkte werden abstürzen, bis der Ausübungspreis für den Fed-Put gefunden ist.

Die Fed-Vertreter geben sich zwar wortkarg, was Zinserhöhungen angeht, aber es ist unwahrscheinlich, dass dieses Gerede tatsächlich umgesetzt wird. Die im jüngsten Punktediagramm prognostizierten drei Zinserhöhungen der Federal Funds im Jahr 2022, gefolgt von drei weiteren im Jahr 2023, sind eine Sache mit Hut und ohne Vieh. Diese Prognosen sind notorisch ungenau bei der Vorhersage der späteren Maßnahmen des FOMC. Der Fed-Vorsitzende selbst hat davor gewarnt, nachdem auf der FOMC-Sitzung Mitte Juni erstmals Zinserhöhungen angedeutet wurden.

Jerome Powell sagte: "Zunächst einmal, nicht zum ersten Mal über das Punktediagramm. Dies sind natürlich individuelle Projektionen. Sie sind keine Prognose des Ausschusses, sie sind kein Plan. ... die Punkte sind kein guter Prognostiker für zukünftige Zinsschritte. Und das liegt nicht daran, dass - es liegt einfach daran, dass sie so unsicher sind. Es gibt keinen guten Prognostiker für künftige [Zinssätze]. Daher sind die Punkte mit Vorsicht zu genießen." Das ist direkt aus dem Mund des Pferdes!

Beispiele dafür gibt es zuhauf, sogar während des letzten Zinserhöhungszyklus der Fed. Bei seiner Einführung Mitte Dezember 2015 prognostizierte dieses Punktediagramm vier Zinserhöhungen im Jahr 2016. Doch nur eine einzige wurde tatsächlich durchgeführt, und das ein ganzes Jahr später. Das Punktediagramm vom Dezember 2018, das mit der neunten Zinserhöhung des FOMC in diesem Zyklus zusammenfiel, sagte drei weitere Erhöhungen für 2019 und 2020 voraus. Keine davon ist tatsächlich eingetreten. Die Zinsprognosen der Fed-Beamten ändern sich im Handumdrehen mit der Entwicklung der Aktienkurse.

Was aber, wenn dieser feige FOMC tatsächlich den Mut aufbringt, einen ganzen Zinserhöhungszyklus durchzuziehen? Gold neigt in der Vergangenheit dazu, in solchen Zyklen zu gedeihen. Seit 1971 gab es zwölf Zinserhöhungszyklen, der nächste wird der 13. der modernen Ära sein. Der Goldpreis hat in den zwölf Zyklen im Durchschnitt um 26,1% zugelegt! In sieben Zyklen stieg es um durchschnittlich 54,7%, in den übrigen fünf fiel es um 13,9%. Zwei Faktoren waren dafür ausschlaggebend.

Gold schnitt während der Zinserhöhungszyklen der Fed am besten ab, wenn der Einstieg in diese Zyklen relativ niedrig war und sie sich als allmählich erwiesen, d. h. nicht mehr als eine Anhebung um einen Viertelpunkt pro regelmäßiger FOMC-Sitzung. Nach der Konsolidierung in seinem gigantischen Wimpel ist Gold weit davon entfernt, überkauft zu sein, und zu Beginn dieses nächsten Zyklus sehr ungünstig. Und bei diesen fragilen Blasenaktienmärkten wird der FOMC auf keinen Fall riskieren, die Zinsen schneller als einmal pro Sitzung anzuheben.

Während also ein von der FED lange hinausgezögerter Aktienbärenmarkt mit ziemlicher Sicherheit jede tatsächliche QT oder Zinserhöhung abwürgen wird, bevor sie ihren Lauf nimmt, tendiert Gold dazu, sich während der Straffungen sehr gut zu schlagen, selbst wenn sie es tun. Das liegt vor allem daran, dass sie den Aktienmärkten so sehr schaden und die Unternehmensgewinne aushöhlen, was die Bewertungen noch weiter nach oben treibt. Dies trägt dazu bei, dass Gold als führende Portfoliodiversifikation, die sich in der Regel erholt, wenn die Aktien abverkaufen, wieder in den Vordergrund rückt.

Daher ist es wahrscheinlich, dass der massive säkulare Wimpel des Goldes weiterhin dem Muster der Fortsetzung folgt und in den kommenden Monaten nach oben ausbricht. Die Fed-Vertreter haben wirklich große Töne gespuckt, aber das ist einfach, wenn die Aktienmärkte in der Nähe von Rekordhöhen sind. Sie werden ihren Ton schnell ändern, wenn diese Blasenmärkte umkippen. Und falkenhaftes Gequatsche führt fast nie zu verhältnismäßigen Handlungen, diese Leute reden viel, bevor sie einknicken.

Dies gilt umso mehr in einem wichtigen Wahljahr, in dem die Zwischenwahlen im November für die künftige Ausrichtung der Vereinigten Staaten von entscheidender Bedeutung sind. Die herrschenden politischen Parteien verabscheuen Zinserhöhungen, weil sie die Aktienmärkte schwächen, und das Schicksal der Aktienmärkte beeinflusst die persönlichen wirtschaftlichen Aussichten der Amerikaner und damit ihr Wahlverhalten. Um sich nicht in politische Auseinandersetzungen zu verwickeln, wird der FOMC nach dem Sommer wahrscheinlich keine weiteren Zinserhöhungen vornehmen.

Da die 5,0 Tonnen QE4-Gelddruckmittel, mit denen die Geldbasis mehr als verdoppelt wurde, im System verbleiben, werden die Goldpreise unweigerlich weit nach oben gehen, um dies widerzuspiegeln. Die Bilanz der Fed beläuft sich jetzt auf 8,8 Tonnen und ist damit 2,2 Mal höher als die 3,9 Tonnen im Jahr vor der Einführung von QE4! Damals lag der Goldpreis im Durchschnitt bei 1.337 Dollar. Um mit dieser beispiellosen monetären Flut Schritt zu halten, müsste der Goldpreis auf etwa 2.980 Dollar steigen und damit fast wieder reale Höchststände erreichen.

Fazit ist, dass der Goldpreis kurz vor einem großen Ausbruch steht, wobei eine massive Wimpelformation zusammenläuft. Gold ist in dieses große Fortsetzungsmuster von unten in kräftigen Aufwärtsbewegungen hineingeklettert und hat sich seither auf hohem Niveau konsolidiert. Normalerweise brechen die Preise aus großen Wimpeln in der gleichen Richtung aus, in die sie eingetreten sind, was bedeutet, dass der bevorstehende Ausbruch von Gold nach oben erfolgen wird. Dies wird starke Käufe von Goldfutures durch Spekulanten auslösen.

Die sich daraus ergebende Beschleunigung und Verstärkung der Ausbruchsrally bei Gold wird die Anleger zur Rückkehr bewegen und eine größere Aufwärtsbewegung auslösen. Die Straffung der Fed dürfte keine Rolle spielen, da die Fed-Beamten zwar große Töne spucken, aber selten alle angedrohten Maßnahmen in die Tat umsetzen. Das FOMC kapituliert, nachdem die Aktienmärkte aufgrund von Zinserhöhungen und Bilanzverkürzungen ausreichend gefallen sind. Und Gold tendierte in den vergangenen Zinserhöhungszyklen der Fed ohnehin zu einem starken Anstieg.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 07.01.2022.)

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