Fed lädt Goldaktien wieder auf

Die entscheidende Erkenntnis für Goldaktien ist, dass die Fed in ihrer über hundertjährigen Geschichte noch nie einen derartigen harten Schwenk vollzogen hat! Eine große FFR-Anhebung mit der Aussicht auf weitere baldige Anhebungen in Kombination mit einer großen QT-Geldvernichtung auf einem noch nie dagewesenen Niveau ist etwas, das es noch nie gegeben hat. Und die Fed-Beamten können den extremen Schock des schnellen Übergangs zur Nullzinspolitik und QE4 zu diesem neuen straffen geldpolitischen Regime nicht noch einmal wiederholen.

Diese jüngste epische Falschheit der Fed hat die Goldaktien nicht direkt nach unten gedrückt, da es ihnen wirklich egal ist, was der FOMC tut. Alles, was für die Goldbergbauunternehmen zählt, ist der Goldpreis, der von den Machenschaften der Fed beeinflusst wird. Der wichtigste Faktor für die kurzfristige Preisentwicklung von Gold ist der gehebelte Handel mit Goldfutures. Niedrige Margenanforderungen ermöglichen eine enorme Hebelwirkung von mehr als dem 25-fachen, was wahnsinnig riskant ist und einen kurzsichtigen Fokus erfordert.

Da Gold seit Jahrtausenden die ultimative Weltwährung ist, beobachten Goldfutures-Spekulanten das Schicksal des US-Dollar als Hauptanhaltspunkt für ihren Handel. Wenn der Dollar anzieht, verkaufen sie in der Regel Goldfutures, was sich aufgrund ihrer extremen Hebelwirkung überproportional auf den Goldpreis auswirkt. Der US-Dollar wiederum wird stark von der geldpolitischen Ausrichtung des Offenmarktausschusses beeinflusst, da die Zinsdifferenzen für den weltweiten Devisenhandel wichtig sind.

Die Goldaktien folgen also dem Gold, das oft dem gehebelten Handel mit Goldfutures unterworfen ist, der sich in der Regel umgekehrt zum US-Dollar verhält, der wiederum stark von den Maßnahmen der Fed abhängt! Dieser zufällige Mechanismus ist der einzige Grund dafür, dass die Goldaktien in diesem Monat zwischen Mitte April und Mitte Mai ausgeweidet wurden. Dieser mehrjährige GDX-Chart verdeutlicht, wie heftig der von der Fed ausgelöste Absturz der Goldaktien war.



Der führende US-Dollarindex für diese Weltreservewährung begann Mitte Januar zu steigen, als sich die Aussagen der US-Notenbank über neue Zinserhöhungen verdichteten. Anfang März schoss der USDX aufgrund von Käufen sicherer Häfen nach der russischen Invasion in der Ukraine erneut in die Höhe, kam aber für den Rest des Monats ins Stocken und konsolidierte seine Gewinne. Anfang April zog der USDX dann wieder kräftig an, jedoch nicht schnell genug, um den Verkauf von Goldfutures abzuschütteln.

Obwohl der USDX zwischen Mitte Januar und Mitte April einen kräftigen Anstieg von 5,3% verzeichnete, ließen sich die Goldfutures-Spekulanten davon nicht aus der Ruhe bringen. Beflügelt durch den Krieg Russlands gegen die Ukraine stieg der Goldpreis genau in diesem Zeitraum um 8,5%! Die großen Goldaktien, die den GDX dominieren, steigerten diesen Anstieg um beachtliche 30,2%! Dies führte zu einer großartigen 3,6-fachen Hebelwirkung auf Gold, besser als die übliche 2- bis 3-fache Spanne von GDX bei wesentlichen Goldbewegungen.

Bis zu einem katalytischen Inflationsbericht Mitte April lief im Contrarian-Land alles hervorragend. Der jüngste Consumer Price Index für März stieg im Jahresvergleich um glühende 8,5%! Das war der schnellste Anstieg seit Dezember 1981 und ein beängstigendes 40,3-Jahres-Hoch, was unterstreicht, dass der erste Inflationsschub seit den 1970er Jahren im Gange ist. Am nächsten Tag schoss der Producer Price Index für den Großhandel um 11,2% im Jahresvergleich in die Höhe - ein neuer Rekord!

Daraufhin stiegen die Erwartungen der Marktteilnehmer auf eine Zinserhöhung, und die Fed-Vertreter verstärkten ihre aggressiven Äußerungen. Der USDX begann an diesem Tag fast parabolisch zu steigen, Gold schloss bei 1.977 Dollar und GDX näherte sich seinem Höchststand von 40,87 Dollar. Im Laufe des nächsten Monats, von Mitte April bis Mitte Mai, stieg der USDX um weitere unglaubliche 4,9% an! Das ist ein gigantischer Anstieg in der normalerweise eisigen Welt der großen Währungen.

Diese enorme Dollar-Rally gipfelte Mitte Mai in einem außergewöhnlichen 19,4-Jahres-Hoch des USDX! Wie oft kommt es vor, dass der US-Dollar beim extremsten Zinsschritt der Fed senkrecht in die Höhe schießt? Nur ein einziges Mal, und dieses Ereignis war einzigartig in der Marktgeschichte. Als der Dollar in die Stratosphäre schoss, stürzten sich die übermäßig fremdfinanzierten Goldfutures-Spekulanten auf die Ausgänge und stießen riesige Mengen an Long-Kontrakten ab, während sie ihre Wetten auf fallende Kurse erhöhten.

Ihr Gesamthandel wird nur wöchentlich in den berühmten Commitments-of-Traders-Berichten ausgewiesen, die sich auf den Dienstagschluss beziehen. In den fünf CoT-Wochen von Mitte April bis Mitte Mai verkauften die Spekulanten insgesamt 59.800 Long-Kontrakte und weitere 21.400 Short-Kontrakte! Das summierte sich zu einem enormen Verkauf von 252,6 Tonnen Goldäquivalent, viel zu viel für die Märkte, um es so schnell zu absorbieren. Dies ließ die Goldpreise drastisch sinken.