Starke Inflation wird Gold beflügeln

Gold erwies sich in diesem Jahrzehnt als hochgradig korreliert mit der Entwicklung der CPI-Inflation und fiel zwischen zwei Inflationssuperanstiegen. Die zweite Spitze erwies sich als weitaus größer, als sie im November 1976 mit einem CPI von +4,9% im Jahresvergleich ausbrach und sich dann 40 Monate lang bis zu einem erdrückenden Wert von +14,8% im März 1980 hinzog. Die nominalen monatlichen Durchschnittspreise für Gold stiegen in dieser Zeitspanne um kolossale 322,4% und haben sich damit buchstäblich mehr als vervierfacht!

Eine Verdoppelung des Goldpreises in der aktuellen Inflationssuperwelle scheint also im Vergleich zu historischen Präzedenzfällen konservativ. Auch die heutige hohe Inflation wird wahrscheinlich so lange anhalten, wie der Großteil der wahnsinnigen QE4-Geldspritze der Fed im System verbleibt. Selbst wenn das FOMC den aus QT2 resultierenden ernsthafte Aktienbärenmarkt und schwere Rezession verkraften kann, wird es bei voller Geschwindigkeit ein paar Jahre dauern, um nur die Hälfte der 5.016 Milliarden Dollar neuer Geldmenge abzubauen.

Das ist eine lange Zeit, in der die hohe Inflation die Unternehmensgewinne verwüstet und die Aktienkurse in den Keller drückt, was die Anleger dazu veranlasst, ihre aktienlastigen Portfolios mit Gold zu diversifizieren, das der Entwicklung entgegenwirkt. Und selbst wenn der heutige CPI mit +8,5% im März 2022 bereits seinen Jahreshöchststand erreicht hat, ändert das nichts an den positiven Aussichten für Gold. Der aktuelle CPI ist im Vergleich zur Version aus den 1970er Jahren stark manipuliert und niedrig angesetzt.

Die Inflation in der realen Welt steigt bereits viel stärker an, als dieser politisch aufgeladene CPI andeutet, wie alle Amerikaner, die Unternehmen und Haushalte führen, wissen. Wirtschaftswissenschaftler, die sich mit der Berechnung des CPI über Jahrzehnte hinweg beschäftigt haben, schätzen, dass die heutige Inflation nach der Methodik der 1970er Jahre etwa doppelt so hoch wäre wie das aktuelle Niveau des CPI. Ihre eigenen Erfahrungen mit steigenden Preisen bestätigen dies wahrscheinlich.

In meiner eigenen Familie hat sich das Leben im letzten Jahr nicht wesentlich verändert. Wir wohnen im selben Haus, essen größtenteils dasselbe, fahren ähnlich viel Auto und genießen denselben Lebensstil, den wir seit Jahren pflegen. Dennoch schätzen meine Frau und ich, dass unsere Lebenshaltungskosten in diesem Jahr etwa 25% höher sind als im letzten Jahr! Ich höre ähnliche Berichte von Freunden und Newsletter-Abonnenten. Wir alle wünschen uns, dass die Preise im Allgemeinen nur um etwa 8% gestiegen sind, aber die Realität ist viel schlimmer.

Die Regierung gibt die tatsächliche Inflation aus politischen Gründen chronisch zu niedrig an. Eine höhere Inflation verärgert die Wähler und gefährdet die etablierten Politiker der Regierungspartei, was sich in ihren sinkenden Zustimmungsraten widerspiegelt. Außerdem treibt sie die Zinssätze in die Höhe und belastet die hoch verschuldete US-Regierung mit rasant steigenden Zinszahlungen. Die daraus resultierenden, ausufernden Defizite verschlimmern sich noch, wenn die Ansprüche nach dem Lebenshaltungskostenausgleich steigen.

Doch der Versuch, die gemeldete Inflation herunterzuspielen, ändert nichts an der Realität, mit der die Amerikaner konfrontiert sind. Ein Drittel des CPI entfällt auf die Ausgaben für Unterkunft, Wohneigentum und Miete. Das für den CPI zuständige Bureau of Labor Statistics verwendet eine Fiktion, die so genannte Owner's Equivalent Rent, um die Ausgaben für Unterkünfte zu unterbewerten. Dabei handelt es sich um eine phantasievolle Erhebung, bei der Hausbesitzer gebeten werden, zu schätzen, wie viel sie für ein Haus ähnlicher Qualität an Miete zahlen würden.

Der jüngste CPI vom April 2022 meldete, dass die Kosten für die Unterkunft nur um 5,1% gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind. Verschiedene reale Marktmessungen und Indices für landesweite Hauspreise und Mieten zeigen jedoch Anstiege zwischen 12% und 20% und mehr. Würden allein die Kosten für Unterkünfte im heutigen CPI mit einem Anstieg von 16% gegenüber dem Vorjahr ausgewiesen, würde der Gesamtindex um über 12% steigen! Das ist schon fast das hohe Niveau von Mitte der 1970er Jahre, und es gibt noch viele andere Illusionen, die die Preise drücken.

Es besteht also kein Zweifel daran, dass der heutige Inflationsschub bereits mit dem der 1970er Jahre vergleichbar ist, wenn er ihn nicht sogar noch übertrifft! Schließlich müssen die Goldpreise auf die weitaus größere Anzahl von US-Dollar reagieren, die jetzt dank der extremen Gelddruckerei der Fed existieren. Nach den früheren QE1-, QE2- und QE3-Kampagnen der US-Notenbank wurden die Goldpreise dauerhaft viel höher angepasst, um die weitaus größere Geldmenge widerzuspiegeln, die im System herumschwappt.

Die vollständige QE4-Kampagne erwies sich als weitaus größer und schneller, mit einem Gesamtvolumen von 5.016 Milliarden Dollar über 2,5 Jahre, verglichen mit den insgesamt 3.625 Milliarden Dollar über 6,7 Jahre bei den früheren Kampagnen. Auch hier hat QT1 nur weniger als ein Viertel des Gelddrucks von QE1, QE2 und QE3 abgewickelt. Es gibt wenig Grund zu der Annahme, dass QT2 erfolgreicher sein wird, da es die durch QE4 aufgeblähten, blasenartig bewerteten US-Aktienmärkte auslöschen und eine schwere Rezession herbeiführen wird.

Je stärker die aggressive Straffung der Fed die US-Aktienmärkte in den Bärenmarkt treibt, desto mehr wird die Nachfrage nach Goldanlagen steigen. Je mehr dies den Goldpreis in die Höhe treibt, desto mehr Anleger werden sich auf die Jagd nach dem Aufwärtsimpuls des gelben Metalls begeben. Eine Verdoppelung des Goldpreises während dieses ersten Inflationssuperanstiegs seit den 1970er Jahren scheint also nicht sehr unwahrscheinlich. Das wird letztendlich eine große Nachfrage nach Goldinvestitionen auslösen.

Der dreizehnte Zinserhöhungszyklus der Fed in der modernen Geldära seit 1971, der mit QT2 einhergeht, ist ebenfalls keine Bedrohung für Gold. Während der exakten Zeitspanne aller Dutzend früherer Zinserhöhungszyklen der Fed legte Gold im Durchschnitt um beeindruckende 29,2% zu! Mein jahrelanger Forschungsstrang "Gold gedeiht in Fed-Zinserhöhungszyklen" wird zunehmend beachtet.

Da dieser säkulare Goldbullenmarkt dazu bestimmt ist, in der heutigen, durch das Gelddrucken der US-Notenbank ausgelösten Superinflation noch viel höher zu steigen, werden Goldaktien große Nutznießer sein. Die fundamental überlegenen mittelgroßen und kleinen Goldbergbauunternehmen werden den Aufwärtstrend des Goldes zu massiven überdurchschnittlichen Gewinnen verstärken. Da sie in der Lage sind, ihre Produktion unter dem Strich zu steigern und gleichzeitig die Kosten weitgehend im Griff zu behalten, werden ihre Gewinne in die Höhe schnellen. Die unbeliebten Goldaktien sind also ein Kauf.

Unterm Strich wird die heutige hohe Inflation die Nachfrage nach Goldinvestitionen ankurbeln und den Goldpreis deutlich in die Höhe treiben. Dieser erste Inflationsschub seit den 1970er Jahren wird durch das extreme QE4-Gelddrucken der Fed angeheizt. Dadurch hat sich das Angebot an US-Dollar in nur wenigen Jahren mehr als verdoppelt und das allgemeine Preisniveau weit nach oben getrieben! Während QT2 in vollem Gange ist, wird es selbst bei vollem Tempo mehr als zwei Jahre dauern, QE4 nur zur Hälfte zurückzufahren.

Und all diese Geldvernichtung wird die Aktienmärkte in einen schweren Bärenmarkt stürzen und die Wirtschaft in eine schwere Rezession zwingen, so dass die Fed wahrscheinlich wieder frühzeitig kapitulieren wird. So oder so wird die hohe Inflation noch lange anhalten, da das meiste Geld aus QE4 im System verbleibt. Nachdem sich der Goldpreis während der letzten Inflationssuperspitzen in den 1970er Jahren fast verdreifacht und dann mehr als vervierfacht hat, dürfte er sich dieses Mal mindestens verdoppeln.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 10.06.2022.)

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