Überkaufter Dollar ist bullisch für Gold

Der einzige Grund für den Einbruch des Goldpreises um 11,9% in den letzten 3,2 Monaten vor der FOMC-Entscheidung in der letzten Woche waren umfangreiche Verkäufe von Goldfutures. Spekulanten haben in dieser kurzen Zeitspanne mindestens 106.100 Long-Kontrakte abgestoßen, wahrscheinlich sogar deutlich mehr. Die Positionierung der Spekulanten an den Goldfutures wird nur einmal wöchentlich, jeweils zum Dienstagsschluss, in den berühmten Commitments-of-Traders-Berichten gemeldet. Gold erreichte am Dienstag vor der Fed seinen Tiefststand bei 1.807 Dollar.

Aber diese wöchentlichen CoTs mit den Daten vom Dienstag werden erst am späten Freitagnachmittag veröffentlicht, also lange nach der Veröffentlichung dieses Aufsatzes. In dieser letzten CoT-Woche musste es zu weiteren umfangreichen Verkäufen von Goldfutures kommen, da Gold am Montag nach dem WSJ-Leak, dass eine Erhöhung um 75 Basispunkte bevorstehe, um 2,7% auf 1.821 Dollar gefallen ist! Die GLD+IAU-Bestände stiegen an diesem Tag geringfügig an, so dass die Anleger nicht flüchteten. Eine Woche zuvor waren jedoch 106.100 Long-Positionen abgebaut worden.

Spekulanten fügte in dieser Zeitspanne auch 9.000 Leerverkäufe hinzu. Zusammengenommen entsprach dies 333,0 Tonnen Goldverkäufen - einfach zu viel, um über mehrere Monate hinweg verdaut zu werden! Der parabolische USDX-Anstieg aufgrund der extremen Falkenhaftigkeit der Fed hat die Anleger nicht so verunsichert wie die Futures-Typen. Die GLD+IAU-Bestände stiegen im selben Zeitraum um bescheidene 0,5% oder 8,4 Tonnen. Nachdem die Aufwärtsdynamik des Goldes nachgelassen hatte, hörten die Anleger auf, dem Gold nachzulaufen.

Aber die massiven Goldfuture-Verkäufe der Spekulanten während dieser Monster-Rally des US-Dollar erschöpften weitgehend ihre Verkaufskraft. Diese massive Liquidierung von 106.100 Kontrakten am Dienstag, den 7. Juni, wiederum die letzten verfügbaren CoT-Daten vor der Veröffentlichung dieses Aufsatzes, ließ die gesamten Spekulations-Long-Positionen bei nur noch 314.400 Kontrakten. Das ist genau an der mehrjährigen Unterstützungslinie, die in diesem Chart dargestellt ist! Die Long-Positionen sind seit dem Frühjahr 2019 nicht mehr viel tiefer gefallen.

Das lässt diesen übermäßig fremdfinanzierten Händlern viel Spielraum, um wieder in Goldfutures zu kaufen und ihre kollektiven Wetten zu normalisieren. Der obere Widerstand der Handelsspanne für Spekulations-Long-Positionen lag in den letzten Jahren bei 413.000 Kontrakten und wurde bereits mehrfach durchbrochen. Diese Leute können also noch mindestens 98.600 Long-Kontrakte kaufen, bevor ihre Wetten auf den Goldpreis wieder überzogen werden! Und wahrscheinlich noch mehr, da der CoT in dieser Woche niedrigere Long-Positionen ausweisen dürfte.

Gold hat ein großes Aufwärtspotenzial bei mehr als 100.000 Kontrakten wahrscheinlicher Long-Käufe sowie bei weiteren 25.000 Kontrakten zur Eindeckung von Leerverkäufen, bevor es auf die Unterstützung im eigenen Trend der Spekulations-Shorts trifft. Diese 125.000 Kontrakte sind sogar besser als die 117.000 Kontrakte, die während des letzten Aufwärtstrends des Goldpreises, der Anfang März seinen Höhepunkt erreichte, in Goldfutures gekauft wurden. Dies war eine beeindruckende Entwicklung, die den Goldpreis in nur 5,3 Monaten um 18,9% nach oben katapultierte, und das trotz eines deutlich stärkeren US-Dollar!

Und die daraus resultierende Aufwärtsdynamik des Goldes wird mit ziemlicher Sicherheit wieder Investoren anlocken, vor allem angesichts der galoppierenden Inflation. Große Inflation treibt Gold wirklich an, wie ich in meinem Aufsatz von letzter Woche analysiert habe. Der heutige Inflationsschub, der durch das extreme QE4-Gelddrucken der Fed ausgelöst wurde, ist der größte seit den 1970er Jahren, als es zwei Inflationsschübe gab. Der Goldpreis verdreifachte sich fast während der ersten und vervierfachte sich in der zweiten Phase! Große Inflation ist der Treibstoff für Gold.

Der nächste Aufwärtstrend dieses säkularen Goldbullen, der wahrscheinlich erst letzte Woche geboren wurde, dürfte also mindestens 25% höher ausfallen. Das würde den Goldpreis auf 2.259 Dollar treiben. In Anbetracht dieses schrecklichen inflationären Hintergrunds könnte der Anstieg noch viel größer ausfallen. Der Goldpreis dürfte sich mindestens verdoppeln, bevor diese rasende Inflation ihren Lauf nimmt, was ihn in den kommenden Jahren auf etwa 3.450 Dollar bringen würde! Ein optimistischeres Umfeld für Gold kann man sich kaum vorstellen.

Auch die Zinserhöhungen der Fed sind kein Problem. Dies ist der dreizehnte Zinserhöhungszyklus der Fed in der modernen Währungsära seit 1971. Gold gedieh in den vorherigen Dutzend Zyklen mit einem durchschnittlichen Anstieg von 29,2%! Das liegt daran, dass die Straffung der Fed die Aktienmärkte so stark belastet, dass fallende Preise die Nachfrage nach Goldanlagen zur umsichtigen Diversifizierung des Portfolios ankurbeln. Der neue Aktienbärenmarkt der Fed wird dies zunehmend verstärken.

Da Gold jedoch von 2.051 Dollar Anfang März auf 1.807 Dollar in dieser Woche stark korrigiert hat, wurde es von der großen Mehrheit der Anleger vergessen. Und bei denen, die sich daran erinnern, ist es zutiefst unbeliebt. Diejenigen, die sich daran erinnern, wissen nicht, dass Gold durch die inzwischen erschöpften Verkäufe von Goldfutures nach unten gedrückt wurde, die durch eine gigantische USDX-Rally aufgrund einer einzigartigen falkenhaften Fed-Kehrtwende angeheizt wurden. Da dies nun vorbei ist, müssen sowohl der Dollar als auch der Goldpreis den Rückwärtsgang einlegen.

Die größten Nutznießer der wesentlich höheren Goldpreise in den kommenden Monaten und Jahren werden die fundamental überlegenen mittelgroßen und kleinen Goldaktien sein. Ihre Gewinne sind eine echte Hebelwirkung auf den Goldpreis, so dass ihre Aktienkurse dessen Gewinne erheblich verstärken können. Diese Goldbergbauunternehmen von idealer Größe sind in der Lage, ihre Produktion per Saldo zu steigern und gleichzeitig die Kosten im Zaum zu halten, was zu fetten Gewinnen führt. Ihre Aktienkurse werden in die Höhe schnellen, wenn der Goldpreis wieder ansteigt.

Unterm Strich ist dieser hohe, außerordentlich überkaufte US-Dollar äußerst günstig für Gold. Der extremste Kurswechsel der US-Notenbank, den es je gegeben hat, hat in den letzten Monaten eine gigantische Dollarrally ausgelöst. Dies löste massive Verkäufe von Goldfutures aus, die das gelbe Metall in eine scharfe Korrektur trieben. Doch dieser überfüllte Long-Dollar-Handel kehrt sich nach der enormen Zinserhöhung um 75 Basispunkte in dieser Woche, die den Höhepunkt der Falkenhaftigkeit der Fed markierte, bereits um.

Da die extreme Straffung der Fed die Aktienmärkte bereits in einen neuen Bärenmarkt gestürzt hat, können die Fed-Beamten eine weitere Eskalation nicht riskieren. Sie müssen ihr Geschwätz von den beschleunigten Zinserhöhungen zurücknehmen, sonst wird eine schwere Rezession ausgelöst, für die die Fed verantwortlich gemacht wird. Dies und die erschöpften Dollarkäufe werden den Dollar zwingen, nach unten zu fallen, was wiederum umfangreiche Käufe von Goldfutures auslösen wird, um die Positionierung der Spekulanten zu normalisieren, was einen neuen Goldaufschwung auslösen wird.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 17.06.2022.)

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