Dominic Frisby: Ist Gold im Vergleich zu Aktien billig?

Wenn der Dow heute bei 33.800 und Gold bei 1.790 Dollar je Unze steht, braucht man 19 Unzen, um den Dow zu kaufen. Gold liegt also genau in der Mitte der Spanne. Es ist weder teuer noch billig. Dasselbe könnte man von Aktien sagen. Es gibt viele, die behaupten, dass das Verhältnis zwischen Dow und Gold wieder auf 1 zurückgeht, wie es 1980 der Fall war. Diese Rückkehr könnte viele Formen annehmen. Es könnte einen außergewöhnlichen Bullenmarkt bei Gold geben, eine Inflation des US-Dollar und die Aktien könnten einfach flach bleiben. In einem solchen Szenario müsste Gold auf 33.000 Dollar je Unze steigen.

Ich glaube nicht, dass das passieren wird, es sei denn, die USA beschließen plötzlich, ihre Schulden mit ihrem Gold zu begleichen und den Preis nach oben zu korrigieren. Unwahrscheinlich. Ich nehme an, dass es möglich ist, dass eine deflationäre Panik, ein Krieg oder eine weltweite Pandemie die Aktien um 50% abstürzen lassen könnte, während der Goldpreis um das Zehnfache steigt. Auch das ist unwahrscheinlich. Aber das sind die Art von Szenarien, die wir brauchen würden, damit dieses Verhältnis wieder auf 1 zurückgeht.

Ich halte das einfach nicht für realistisch. Im 19. Jahrhundert mag das normal gewesen sein, aber nicht heute. Auf der anderen Seite könnte sich der Dow bei einem rasanten Aktienbullenmarkt in den nächsten drei Jahren verdoppeln, während die Welt noch weniger Interesse an dem analogen Vermögenswert Gold zeigt und der Preis auf 1.300 Dollar zurückgeht. In einem solchen Szenario läge das Dow-Gold-Verhältnis bei 50.

Es würde über und jenseits des grünen Konfidenzbandes im Chart bei den Extremen liegen, aber ich muss sagen, dass ich ein Dow-Gold-Verhältnis bei 50 für wahrscheinlicher halte als bei 1. Auf der Grundlage des obigen Charts ist Gold jedoch wahrscheinlich bei einem Verhältnis von unter 10 ein Verkaufsargument.


Vermögensallokation für den nächsten Marktzyklus

Alternativ dazu ist hier das S&P 500-Gold-Verhältnis zu sehen. Bei einem aktuellen S&P-Stand von 4.120 und einem Goldpreis von 1.790 Dollar je Unze liegt dieses Verhältnis derzeit bei 2,3.




Das ist ein Verhältnis, das leicht auf 1 steigen kann. Wenn der S&P ein wenig nachgibt, sagen wir um 25% auf 3.000, während Gold einen großen Anstieg auf 3.000 Dollar erlebt - was keine unmögliche Zahl ist -, wird das S&P-Gold-Verhältnis 1 erreichen. Es ist zwar unwahrscheinlich, aber nicht unmöglich. In ähnlicher Weise könnte der S&P auf 7.000 oder mehr steigen, während Gold auf 1.500 Dollar fällt. Dann liegt das S&P-Gold-Verhältnis bei 5, was nicht unmöglich ist.

Seit 2011, als Gold seinen letzten Höchststand erreichte, sind die Aktien im Verhältnis zum Gold gestiegen. In den letzten drei Jahren haben sie ein wenig gewackelt. Wohin wird das führen? 1 oder 5? Oder bleiben wir, wo wir sind, bei 2? Das ist eine wichtige Entscheidung. Aber es ist wichtig, eben diese richtige Entscheidung zu treffen, wenn Sie Ihr Vermögen für den nächsten Zyklus allokieren.


© Dominic Frisby
www.frisby.substack.com



Dieser Artikel wurde am 12.08.2021 auf www.moneyweek.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.