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Vor einem Jahrhundert erlaubte die Wall Street, dass 10% der Gelder von Anlegern und 90% von ihren Maklern auf Margin-Konten eingezahlt werden durften. Damals, vor dem September 1929, klang das vernünftig, da die Makler glaubten, es gäbe keinen sichereren Kredit als ein Margin-Konto, weil sie die zugrunde liegenden Wertpapiere bei Bedarf jederzeit verkaufen konnten. Dann kam die Große Depression, als die Makler zu ihrem Entsetzen feststellen mussten, dass es Tage gab, an denen der Markt nur Verkaufsaufträge hatte. Ein Tag, an dem Notverkäufe aus Mangel an Geboten zu jedem Preis unmöglich wurden.

Das Gleiche geschah während des Zusammenbruchs des NASDAQ-Hightech-Marktes von 2000 bis 2002. Auch an der NASDAQ kam es zu ungeordneten Märkten, die von verzweifelten Anlegern beherrscht wurden, die versuchten, auf einem Markt zu verkaufen, auf dem es keine Käufer gab. Es gab Tage, an denen Makler nicht mehr ans Telefon gingen. Am 7. Oktober 2002 lag der NASDAQ Composite um 78% und der NASDAQ 100 um 83% unter den Höchstständen des Bullenmarktes.

Auf dem Tiefpunkt war der Markt traumatisiert. Wie so oft in der Geschichte der Wall Street weigerten sich Anleger, die beim Höchststand des Marktes eifrig zu Höchstpreisen kauften, einige Jahre später, dieselben Aktien mit einem starken Abschlag zu kaufen. Das Geheimnis des Investierens besteht darin, riskante Situationen zu vermeiden, die wenig Aussicht auf Erfolg bieten. Es werden Bücher über das Risiko geschrieben. Ich habe versucht, ein paar davon zu lesen, aber sie erschienen mir als Zeitverschwendung für jemanden wie mich, einen kleinen Mann, der versucht, an der Börse Geld zu verdienen.

Aber wie kann man eine risikoreiche Anlage erkennen, die wenig Aussicht auf Erfolg hat? Ganz einfach: Man sollte nicht kaufen, wenn ein Unternehmen oder der allgemeine Markt im Laufe der Jahre oder Jahrzehnte mehrere hundert Prozent zugelegt hat. An der Spitze zu kaufen, wenn alle anderen es auch tun, ist ein Täuschungsmanöver, das Kleinanleger niemals gewinnen werden. Viel besser ist es, zu warten und nach einem erheblichen Marktrückgang zu kaufen, je größer, desto besser, wenn alle um einen herum unter dem Marktcrash leiden, wenn die Leute bereit sind, einem für einen Cent zu verkaufen, was sie für einen Dollar gekauft haben.

Für den breiten Markt lässt sich dies am besten anhand der Dividendenrendite des Dow Jones beobachten. Von 1925 bis 1987 bedeutete der Kauf von Aktien, wenn der Dow Jones eine Dividendenrendite von über 6% aufwies, dass man kurz vor dem Tiefpunkt eines Bärenmarktes kaufte. Verkaufen, wenn die Dow-Jones-Dividendenrendite auf 3% gefallen war, bedeutete, kurz vor einem Bullenmarkt-Top zu verkaufen. Jahrzehntelang war die Verwendung der Dow-Jones-Dividendenrenditen für den mechanischen Kauf und Verkauf von Marktpositionen eine äußerst einfache Methode des Risikomanagements.



Das änderte sich jedoch im August 1987, als Alan Greenspan Vorsitzender der Federal Reserve wurde. Im August 1987 lag die Rendite des Dow Jones bei historisch niedrigen 2,54% - Zeit zum Verkaufen! Aber Greenspan wollte keinen Bärenmarkt unter seiner Aufsicht zulassen. Also blies er mit seinen "Liquiditätsspritzen" in das Finanzsystem eine Blase in den Aktienmarktbewertungen auf, die bis heute anhält, wie man an der unnatürlich niedrigen Dividendenrendite der letzten drei Jahrzehnte oben sieht.

Seit 1993 lag die einzige Zeit, in der der Dow Jones eine Rendite von mehr als 3% aufwies, am Tiefpunkt des Bärenmarktes für Subprime-Hypotheken im März 2009 und am Tiefpunkt des Flash Crashs im März 2020. Bei beiden Tiefstständen des Bärenmarktes lag die Rendite des Dow Jones nie über 6%, weil die FOMC dem Markt massive Mengen an "Liquidität" zuführte und damit die Bärenmärkte vorzeitig beendete.

Kann die FOMC den Bär ein drittes Mal ausbremsen und ihn daran hindern, eine Dow Jones-Dividendenrendite von etwas mehr als 6% zu erreichen? Ich glaube nicht, dass die Idioten das können. Daher halte ich mich von diesem Markt fern, bis ich den Dow Jones mit einer Dividendenrendite von über 6%, vielleicht sogar 8%, sehe.

Mit einer Dividendenausschüttung von 707,84 Dollar zum Ende dieser Woche und einer Rendite von 2,10% wurde die Bewertung des Dow Jones auf 33.706 festgelegt. Damit der Dow Jones bei seiner aktuellen Ausschüttung von 707,84 Dollar eine Rendite von 6% erzielt, müsste seine Bewertung auf 11.797 fallen, was einem Marktrückgang von 68% gegenüber dem letzten Allzeithoch des Dow Jones (36.799) entspricht. Damit der Dow Jones eine Rendite von 8% erzielt, müsste seine Bewertung auf 8.848 fallen, was einem Marktrückgang von 76% gegenüber dem letzten Allzeithoch des Dow Jones entspräche.

Sollten die Dividendenausschüttungen ebenfalls zurückgehen, was während eines großen Bärenmarktes immer der Fall ist, werden diese prozentualen Rückgänge in einem Bärenmarkt wirklich gruselig, wenn sich die Dividenden für den Dow Jones wieder normalisieren, wie sie es vor 1987 taten. Ich glaube, dass dies der Fall sein wird, sobald die idiotischen Gelehrten des FOMC ihre Fleischhaken aus den täglichen Operationen der Finanzmärkte entfernen, damit die natürlichen Kräfte der Märkte, die Käufe und Verkäufe, wieder die Marktbewertungen festlegen können.

Aber diese großen Marktrückgänge, die ich erwarte, haben noch nicht begonnen. Die NYSE 52Wk H-L Nets haben in den letzten zwei Wochen einige positive Werte in der Tabelle unten gesehen, oder mehr 52Wk Hochs als Tiefs an der NYSE. Wie der Kongress und Präsident Biden scheint auch der Bär seinen Sommerurlaub zu machen.