David Brady: Wer wird die Schulden aufkaufen?

Im Dezember 2017 habe ich einen Podcast mit Dale Pinkert auf YouTube gemacht, in dem ich sagte, dass die Fed "alles" kaufen wird, wenn die sprichwörtliche Bombe platzt, und dass dies den Zusammenbruch des Dollar auslösen würde. Heute (Mittwoch) habe ich diesen Tweet gesehen:



Wie ich zu sagen pflege: Bingo! Die USA haben es vorgemacht, aber jetzt ziehen die Europäer nach:

"Neue Premierministerin Truss entwirft kolossalen 130-Milliarden-Pfund-Plan zum Einfrieren der britischen Stromrechnungen."

"Deutschland kündigt weiteres 65-Milliarden-Energieprogramm an, während EZB versucht, die Nachfrage zu bremsen."

"Billionen an "Liquiditätshilfen werden benötigt", wenn Schweizer und Finnen sich Europas Rettungsbrigade anschließen"

All diese Schlagzeilen wurden nacheinander veröffentlicht, als wären sie aufeinander abgestimmt. Erwarten Sie, dass bald noch mehr aus dem übrigen Europa kommen werden. Sie alle planen, entweder die Strompreise zu deckeln, den Energieunternehmen, die dadurch Verluste erleiden, aus der Patsche zu helfen, landesweit Entlastungszahlungen an die Kunden zu leisten oder alles zusammen. Das sind schlicht und einfach Steuerausgaben. Auch wenn die Zahlen in einer Welt, in der heutzutage Billionen üblich sind, relativ gering sind, werden sie wahrscheinlich steigen.

In Anbetracht der kämpferischen Haltung Russlands in Bezug auf die Energieversorgung, bzw. deren Fehlen, wird sich die Lage wahrscheinlich eher verschlechtern als verbessern, und die Zahlen werden erheblich steigen. Wer wird die ausufernden Defizite und Schulden finanzieren? Die Zentralbanken. Aber sie alle erhöhen derzeit die Zinsen, um die galoppierende Inflation einzudämmen. Werden die Zentralbanken zu QE zurückkehren, um die neuen Schulden zu kaufen, während sie gleichzeitig die Zinsen anheben, um die Inflation zu bekämpfen? Möglicherweise.

Das Problem für die Zentralbanken besteht darin, dass die Verringerung der Nachfrage in der Wirtschaft durch die Anhebung der Zinssätze ein indirekter Weg ist, um die Inflation zu verringern, aber Gelddrucken bedeutet, dass mehr Geld für weniger Waren und Dienstleistungen ausgegeben wird. In ganz Europa erleben wir bereits den Zusammenbruch kleiner Unternehmen aufgrund der steigenden Energiekosten. Mehr QE würde wahrscheinlich auch den Euro noch weiter schwächen und die Inflation weiter anheizen. In finanzieller Hinsicht kommt dies einer Todesspirale gleich.

Auch auf die Gefahr hin, das Offensichtliche zu sagen: Man kann die Inflation nicht durch höhere Ausgaben bekämpfen! Preiskontrollen funktionieren nie. Sie führen lediglich zu einer Verringerung des Angebots, da die Erzeuger nicht für ihre Kosten entschädigt werden und deshalb ihre Produktion einstellen. Elektrizität ist eine Notwendigkeit, daher bleibt die Nachfrage stabil. Weniger Angebot bei gleichbleibender Nachfrage bedeutet höhere Preise. Bailouts sind nur ein Pflaster auf einer tiefen Wunde.

Danach wird die Verstaatlichung eine sehr reale Möglichkeit, und wir alle wissen, wie effizient die Regierung bei der Verwaltung von Unternehmen ist. Sehen Sie sich die Defizite und Schulden an, die sie verursacht haben. Preiskontrollen werden die Stromkosten noch weiter in die Höhe treiben, was bedeutet, dass die Regierungen immer mehr ausgeben müssen, um den gleichen Preis für den Verbraucher aufrechtzuerhalten. Wo soll das enden? Es endet mit schwächeren Währungen und noch höherer Inflation. Das ist unhaltbar.

In den Vereinigten Staaten bedeuten der Inflation Reduction Act und der Student Loan Forgiveness, dass zusätzlich zu einem Defizit von fast 1,5 Mrd. Dollar und einer Bundesverschuldung von fast 31 Mrd. Dollar eine weitere Billion ausgegeben werden muss. Bei 31 Mrd. Dollar und einer durchschnittlichen Laufzeit von etwa vier Jahren bedeuten höhere Zinssätze und Renditen für Staatsanleihen, dass die Zinskosten für die Schulden in die Höhe schießen und das Defizit noch weiter anschwellen wird.

Hinzu kommen geringere Steuereinnahmen, da die Steuern auf Kapitalgewinne aufgrund des Rückgangs von Aktien und Anleihen einbrechen, die Einkommenssteuern sinken, da die Arbeitslosigkeit steigt (siehe Anträge auf Arbeitslosenunterstützung und Arbeitslosenbefragung), und die Unternehmenssteuern sinken mit den Gewinnen, da die Nachfrage schrumpft und die Produktionskosten steigen.

Wie will die Regierung noch größere Defizite finanzieren? Indem sie mehr Staatsanleihen ausgibt. Und wer wird diese Schulden kaufen? Die Zentralbanken, allen voran die Fed. Die Fed wird eher früher als später umschwenken müssen, sonst bricht das ganze Kartenhaus zusammen. Auch wenn der Dollar gegenüber dem abwertenden Euro und Yen wahrscheinlich weiter steigen wird, sind auch seine Tage gezählt. Er wird vielleicht als letzter fallen, aber wenn es soweit ist, wird es brutal sein, denke ich.

Einfach ausgedrückt: Die Steuerausgaben müssen durch die Ausgabe von mehr Anleihen finanziert werden, und die einzigen großen Akteure, die noch übrig sind, um diese Anleihen zu kaufen, sind die Zentralbanken. Außerdem müssen sie die Renditen der Anleihen begrenzen, um eine Insolvenz zu vermeiden. Siehe Japan. In der Zwischenzeit werden die Währungen täglich abgewertet, manche schneller als andere, und die Inflation schießt in die Höhe. Gedeckelte Renditen und höhere Inflation bedeuten, dass die realen Renditen sinken werden. Wenn dies eintritt, werden Gold und Silber stark profitieren.

Zu guter Letzt: China. Das Land hat seine eigenen Probleme mit einem kollabierenden Immobilienmarkt und zunehmenden Kreditausfällen. Aber was tun sie? Sie decken sich weiterhin mit Gold ein, schneller als ein Eichhörnchen, das im Herbst Nüsse sammelt. Diese Informationen stammen von Mike Maloney und Nick Laird: Unten in rot sind die Nettoexporte von Gold nach China aus Scheideanstalten in der Schweiz dargestellt.



Sie sind der größte Goldimporteur der Welt und mit über 400 Tonnen jährlich auch der größte Goldproduzent weltweit. Nimmt man die Tatsache, dass sie in den letzten 10 Jahren 2.678 Tonnen importiert haben, übersteigt dies allein ihre offiziellen Bestände von 1900 Tonnen. Rechnet man die Goldproduktion der letzten Jahrzehnte und die Produktion der Minen, die sie in der ganzen Welt aufgekauft haben, hinzu, dürfte die Zahl eher bei 20.000 Tonnen liegen. Außerdem ist es illegal, 1 Unze Gold aus dem Land zu bringen. Gleichzeitig stößt China wieder einmal seine US-Schatzpapiere ab: "Chinas Staatsanleihebestände fallen unter 1 Milliarde Dollar auf 12-Jahres-Tief"



Warum verkauft China US-Staatsanleihen und kauft Gold? Weil sie kein Vertrauen mehr in US-Vermögenswerte haben, wenn man bedenkt, was mit Russlands Dollar passiert ist? Oder haben sie das Vertrauen in den Dollar verloren? Wahrscheinlich ein bisschen von beidem. Angesichts der Finanz- und Geldpolitik des Westens, angeführt von den Vereinigten Staaten, und der Verwendung des Dollar als Waffe wendet sich der Osten eindeutig vom Dollar ab. Angesichts der jüngsten Ankündigungen von Steuerausgaben in Europa und den USA wird sich diese Abkehr vom Dollar wahrscheinlich noch beschleunigen. Was ist die Alternative der Wahl? Gold!

Vor allem China, Russland und Indien spielen auf lange Sicht. Ihnen ist die tägliche Volatilität des Goldes egal. Sie bereiten sich darauf vor, dass Gold auf Kosten der Fiatwährungen, vor allem des Dollar, in den Mittelpunkt des globalen Währungssystems zurückkehren wird. Auch Sie sollten sich darauf vorbereiten. "Folgen Sie dem Smart Money."


© David Brady



Der Artikel wurde am 8. September 2022 auf www.sprottmoney.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.