Goldinvestment blutet

Seit Ende April, als der parabolische Anstieg des US-Dollars enorme Goldfutures-Verkäufe auslöste, bis Mitte dieser Woche haben die GLD+IAU-Bestände einen Rückgang von 172,8 Tonnen erlitten. Auch wenn dies im Vergleich zu den kolossalen 541,3 Tonnen an Goldfutures-Verkäufen in dieser Zeitspanne in den Schatten gestellt wurde, so hat das Ausbluten der Investitionen das marginale Goldangebot doch um fast ein Drittel erhöht! 714,1 Tonnen identifizierbarer Goldverkäufe in weniger als 5 Monaten sind gigantisch.

Das ist viel zu viel Angebot, als dass die Märkte es normal aufnehmen könnten, selbst inmitten des schlimmsten Inflationsschubes seit den 1970er Jahren. Angesichts dieser Menge an Bullion, das die Märkte überschwemmen, sieht Gold mit einem Rückgang von nur 14,3% eigentlich recht robust aus. Goldfutures-Spekulanten, die aufgrund des steigenden USDX aggressiv flüchteten, verängstigten die Goldanleger, so dass sie sich diesen Verkäufen anschlossen und den Abwärtstrend des Goldes verstärkten, was zu einer schrecklichen Performance im Sommer führte.

Der folgende Chart zeigt die GLD+IAU-Bestände im Vergleich zu den technischen Daten von Gold in den letzten Jahren. Der große Rückgang in den letzten Monaten, der durch die heftigen bis extremen Verkäufe an den Goldfutures ausgelöst wurde, ist schmerzlich offensichtlich. Aber interessanterweise sind die Gold-ETF-Bestände gerade in dem Moment, in dem die Goldfutures-Spekulanten ihre Feuerkraft für Verkäufe erschöpft haben, ebenfalls in der Nähe ihrer Tiefststände. Dies deutet darauf hin, dass sich die Verkäufe von Anlegern bald verlangsamen und dann in große Käufe umkehren werden.



Wie fast alle Anleger sind auch die Goldanleger "Momentum-Jäger". Sie wollen nur dann kaufen, wenn der Goldpreis einen entscheidenden Aufschwung erlebt, der die Erwartung weckt, dass diese Aufwärtsgewinne anhalten werden. Zu Beginn dieses Jahres, als Gold einen weiteren Aufschwung erlebte, strömte amerikanisches Börsenkapital in GLD und IAU. Ihre Bestände stiegen im ersten Quartal um 141,4 Tonnen, was einem starken Anstieg von 9,6% entspricht! Mehr als die Hälfte davon kam nach dem Einmarsch Russlands in die Ukraine.

Die riesigen Horden russischer Soldaten, gepanzerter Mannschaftstransporter, Kampfpanzer, Artillerie, Hubschrauber und Versorgungslastwagen stürmten Ende Februar über die Grenze. Dieser größte europäische Krieg seit dem Zweiten Weltkrieg löste große geopolitische Unsicherheit aus. So schnellte der Goldpreis von 1.898 Dollar kurz vor dem offiziellen Einmarsch Russlands auf 2.051 Dollar Anfang März in die Höhe. Dieser starke geopolitische Anstieg von 8,1% innerhalb weniger Wochen war nicht nachhaltig.

Der Goldpreis wurde dadurch wirklich überkauft, wovor ich damals warnte. Tatsächlich drehte der Goldpreis bald symmetrisch nach unten, als der anfängliche Schock des russischen Krieges vorüber war und die Händler ihn als neue Norm akzeptierten. Doch selbst als Gold korrigierte, blieb die Anlegernachfrage solide, und die GLD+IAU-Bestände nahmen weiter zu. Mitte April hatte sich der Goldpreis bei 1.977 Dollar stabilisiert, und die amerikanischen Aktienanleger stockten ihre mageren Goldbestände weiter auf.

Die Entschlossenheit der Goldanleger geriet erst ins Wanken, als der massive Verkauf von Goldfutures ausbrach und der US-Dollar in die Höhe schoss. An dem Tag, an dem Gold bei 1.977 Dollar schloss, lag der USDX bei 99,9. Anfang September, als der US-Dollar-Index sein 20,2-Jahres-Hoch erreichte, war er um 10,4% gestiegen, was den Goldpreis im selben Zeitraum um 14,0% nach unten drückte! Diese anhaltende Schwäche des Goldes verschreckte die Anleger.

Sie flüchteten allmählich, als das gelbe Metall durch die heftigen bis extremen Verkäufe von Goldfutures nach unten gedrückt wurde. Dieser in den GLD+IAU-Beständen erkennbare Exodus der Anleger beschleunigte sich im Juli erheblich, nachdem der Goldpreis unter die psychologisch wichtige Marke von 1.800 Dollar gefallen war. Dennoch machten diese erkennbaren Verkäufe von Goldanlagen nur knapp ein Viertel der Gesamtverkäufe aus, einschließlich des kolossalen Goldfutures-Dump. Die Anleger folgen dem Beispiel des Goldes.

Obwohl sie über weitaus mehr Kapital verfügen als die Goldfutures-Spekulanten, haben letztere aufgrund ihrer extremen Hebelwirkung einen übergroßen Einfluss auf den Goldpreis. Dieser beträgt oft das 25-fache oder mehr, so dass jeder von diesen Spekulanten gehandelte Dollar einen bis zu 25-mal größeren Einfluss auf den Goldpreis ausübt als ein direkt investierter Dollar! So wedelt der kleine Schwanz des Goldfutures-Handels oft mit dem weitaus größeren Hund der Gold-Investitionen, was unendlich ärgerlich ist.

Seit Mittwoch sind 101 Handelstage vergangen, seit die GLD+IAU-Bestände Ende April ihren Höchststand erreichten, kurz nachdem der Goldpreis in die Höhe geschossen war. An 76 dieser Tage wurden GLD+IAU-Bestände gezeichnet! Obwohl es sich dabei meist um kleine Beträge zwischen 0,0% und 0,2% handelte, erwiesen sie sich als äußerst unnachgiebig. Seit dem hässlichen, durch Futures ausgelösten Zusammenbruch des Goldpreises bei 1.800 Dollar Anfang Juli kam es an 44 von 52 Handelstagen zu Ausschlägen, die an chinesische Wasserfolter erinnern.

An fast jedem Handelstag verkaufen amerikanische Aktienanleger GLD- und/oder IAU-Anteile schneller als Gold selbst verkauft wird, so dass diese börsengehandelten Fonds gezwungen sind, Goldbarren zu verkaufen. Sie müssen dies tun, um ihre Aufgabe, den Goldpreis zu verfolgen, zu erfüllen. Wenn das Angebot an Gold-ETF-Anteilen das Angebot an Gold übersteigt, drohen sich die Preise der Gold-ETF-Anteile nach unten vom Goldpreis abzukoppeln. Daher müssen die ETF-Manager eingreifen und Anteile zurückkaufen, um das überschüssige Angebot aufzufangen.

Das Kapital für diese Käufe beschaffen sie sich durch den Verkauf eines Teils ihrer Goldbullion. Da der Goldpreis aufgrund dieser anormalen Goldfutures-Verkäufe einbricht, fliehen die Anleger und ziehen ihr Kapital aus dem Gold ab. Aber das sollte aus mehreren Gründen bald ein Ende haben. Der wichtigste Grund ist, wie ich in meinem Aufsatz über Goldfutures letzte Woche analysierte, dass diese Verkäufe erschöpft sind. Die Spekulanten haben keinen Platz mehr, um weiterhin Kontrakte abzustoßen.