Wolf Richter: Bank of Canada erhöht Zinsen auf 3,75% - QT wird fortgesetzt

Die fünf Gründe von Macklem für die Zinserhöhung um 50 Basispunkte:

1. "Die Inflation in Kanada ist nach wie vor hoch und breit angelegt". Sie ist zwar "in den letzten Monaten zurückgegangen, aber ein allgemeiner Rückgang des Preisdrucks ist noch nicht zu erkennen."

2. "Die Wirtschaft hat immer noch einen Nachfrageüberhang - sie ist überhitzt. Haushalte und Unternehmen wollen mehr Waren und Dienstleistungen kaufen, als die Wirtschaft produzieren kann, und das treibt die Preise in die Höhe."

3. "Höhere Zinssätze beginnen das Wachstum zu belasten. Dies zeigt sich zunehmend in zinsempfindlichen Bereichen der Wirtschaft, wie dem Wohnungsbau [die Preise für Wohnimmobilien fallen so schnell wie nie zuvor] und den Ausgaben für größere Anschaffungen. Es wird jedoch einige Zeit dauern, bis sich die Auswirkungen der höheren Zinsen in der Wirtschaft bemerkbar machen."

4. "Es gibt keine einfachen Lösungen zur Wiederherstellung der Preisstabilität. Wir brauchen eine Verlangsamung der Wirtschaft, um Angebot und Nachfrage wieder ins Gleichgewicht zu bringen und den Preisdruck zu mindern. Wir erwarten, dass das Wachstum in den nächsten Quartalen ins Stocken geraten wird - mit anderen Worten, das Wachstum wird nahe bei Null liegen. Aber sobald wir diese Verlangsamung überwunden haben, wird das Wachstum anziehen, unsere Wirtschaft wird solide wachsen, und die Vorteile einer niedrigen und vorhersehbaren Inflation werden wiederhergestellt werden."

5. "Schließlich versuchen wir, ein Gleichgewicht zwischen den Risiken einer Unter- und einer Überstraffung herzustellen."


"Nicht genug" vs. "Zu viel"

"Wenn wir nicht genug tun, werden die Kanadier weiterhin unter der hohen Inflation zu leiden haben. Und sie werden eine anhaltend hohe Inflation erwarten, die viel höhere Zinssätze und möglicherweise eine schwere Rezession erfordern wird, um die Inflation zu kontrollieren. Das will niemand", so Macklem. "Wenn wir zu viel tun, könnten wir die Wirtschaft stärker bremsen als nötig.

Und wir wissen, dass dies schädliche Folgen für die Fähigkeit der Menschen hat, ihre Schulden zu bedienen, für ihre Arbeitsplätze und für ihre Unternehmen", meinte er. "Diese Phase der Straffung wird sich ihrem Ende nähern. Wir kommen ihr näher, aber wir sind noch nicht am Ziel", fügte er an.


Höhere Zinsen haben bereits ein Feuerwerk ausgelöst

"Höhere Leitzinsen beginnen die Nachfrage zu bremsen. Höhere Hypothekenzinsen haben dazu beigetragen, dass sich die Wohnbautätigkeit von einem unhaltbaren Niveau aus stark verlangsamt hat, und die Ausgaben von Verbrauchern und Unternehmen für Waren sind rückläufig. Dies hat zu einem Rückgang der Immobilienpreise geführt [der stärkste Rückgang seit Beginn der Aufzeichnungen] und übt einen Abwärtsdruck auf die Warenpreise aus", so Macklem.

"Für die Zukunft erwarten wir, dass die Auswirkungen der höheren Zinssätze weiterhin auf die Wirtschaft einwirken und die Ausgaben der privaten Haushalte und die Investitionen der Unternehmen dämpfen werden", und dass das BIP-Wachstum Ende dieses Jahres und in der ersten Jahreshälfte 2023 stagnieren wird, bevor es in der zweiten Jahreshälfte wieder anzieht", erklärte er.


Die BOC "achtet" darauf, dass diese Zinssätze die Haushalte treffen

Die kanadischen Haushalte gehören zu den am stärksten überschuldeten der Welt, was größtenteils auf Immobilienkredite zurückzuführen ist. Und die Immobilienpreise sinken derzeit so schnell wie nie zuvor. Da die meisten Hypotheken in Kanada entweder variabel verzinst werden oder für kürzere Laufzeiten festgeschrieben sind, z. B. für zwei oder fünf Jahre, wirken sich Zinserhöhungen auf die laufenden Hypothekenzahlungen der Haushalte aus.

Die BOC sagte, sie sei sich dessen "bewusst", wolle aber den Einbruch der Immobilienpreise "von einem unhaltbaren Niveau aus" abwenden und bleibe "auf unser Mandat fokussiert", das die BOC verpflichtet, die Inflation mit "höheren Zinssätzen" zu senken:

"Wir sind uns bewusst, dass die Anpassung an höhere Zinssätze für viele Kanadier schwierig ist. Viele Haushalte sind hoch verschuldet, und höhere Zinssätze verstärken diese Belastung noch. Wir wollen nicht, dass dieser Übergang schwieriger wird als er sein muss. Aber wir konzentrieren uns weiterhin auf unser Mandat. Kurzfristig höhere Zinssätze werden die Inflation langfristig senken. Und wenn wir diese schwierige Phase überstehen, werden wir zu Preisstabilität und nachhaltigem Wachstum zurückkehren."


© Wolf Richter
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Dieser Artikel wurde am 26.10.2022 auf www.wolfstreet.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.