Peak Prosperity: Zurück zu den 1970er Jahren

Der Dollar fiel letzte Woche um 1,22 [-1,08%] auf 111,98. Der meiste Schaden entstand am letzten Freitag. Die Kerzen waren rückläufig, und der Dollar schloss wieder unter seinem 9-MA, obwohl er weiterhin über dem 50-MA liegt, wo er die meiste Zeit des Jahres 2022 verbracht hat. Der Dollar befindet sich weiterhin in einem Aufwärtstrend, zumindest vorläufig. Ich müsste einen Schlusskurs unter 50 sehen, bevor ich ihn als Trendwechsel bearisch bezeichnen würde.



Der SPX erholte sich stark und stieg um 4,74%, wobei er ein starkes Swing-Low-Kerzenmuster ausbildete, es aber nicht ganz schaffte, zu einem Aufwärtstrend zurückzukehren. Die Hälfte der Gewinne wurde am Freitag erzielt. Die Sektorkarte war bullisch: Energie (+7,65%) und Technologie (+6,06%) lagen vorn, während Versorger (+1,83%) und Grundnahrungsmittel (+2,00%) am schlechtesten abschnitten. Ist dies der "Tiefpunkt"?

Nun, die Schrott-Schuldtitel (JNK) sehen nicht annähernd so gut aus; sie haben sich zwar erholt [+1,17%], aber der Chart sieht nicht annähernd so gut aus. Hinzu kommt, dass sich die Verwendung von Margin-Schulden zur Finanzierung Ihrer Geschäfte immer weniger lohnt, da die Kosten für kurzfristiges Geld steigen.

Steigende Kurzfristzinsen könnten dazu führen, dass sich die Aktienmärkte aufgrund der fast automatischen Auflösung einiger dieser Margin-Kredite nach unten bewegen. Sie wollen sich Geld zu 4% leihen (die 3-Monats-Staatsanleihe liegt bei 3,99%), um einen Handel zu finanzieren? Es sollte besser ein guter sein. Zu Beginn des Jahres 2022 lag die Rendite der 3-Monats-Staatsanleihe bei nur 0,08%. Jetzt 3,99%. Vorher: 1 Mio. Dollar für ein Jahr = 800 Dollar. Jetzt: 1 Million Dollar für ein Jahr = 39.900 Dollar. Steigende Kurzfristzinsen führen zu einer sinkenden Hebelwirkung.



Die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihen stieg in dieser Woche um 24 Basispunkte auf 4,21%. So hoch war die Rendite zuletzt im Jahr 2010, so dass dies ein 12-Jahres-Hoch bedeutet. Basierend auf dem Ausbruch über die blaue Linie, der bereits im Juli stattfand und sich seitdem nur noch verschlimmert hat. Ich lehne mich mal weit aus dem Fenster und behaupte, dass der 40-jährige Bullenmarkt für Anleihen nun vorbei ist. (Stetig fallende Zinsen = Bullenmarkt für Anleihen; Ausbruch bei den Zinsen = das ist jetzt vorbei).