Dominic Frisby: Gold oder Bitcoin: Was wird den US-Dollar ersetzen?

Diese Woche gibt es einige interessante Entwicklungen in der düsteren Welt der Geopolitik zu berichten. Die Währungskriege werden heiß und es sieht immer wahrscheinlicher aus, dass sich die Welt vom US-Dollar als Reservewährung abwendet - Gold oder Bitcoin sind die Spitzenreiter, die ihn ersetzen sollen.


Dem US-Dollar wird der Boden unter den Füßen weggezogen

Die US-amerikanische Wirtschaftswissenschaftlerin Pippa Malgrem, die Sonderassistentin für Wirtschaftspolitik von US-Präsident George Bush und ehemaliges Mitglied der Arbeitsgruppe des Präsidenten für Finanzmärkte war, schreibt auf ihrem Blog, dass der Dritte Weltkrieg bereits begonnen hat. "Wir befinden uns in einem heißen Krieg an kalten Orten: im Weltraum, im Cyberspace, unter Wasser und in der Höhe, einschließlich der Arktis und des Himalayas, und in Stellvertreterkonflikten an Orten, denen die Medien die kalte Schulter zeigen, wie Afrika" (ganz zu schweigen vom Pazifik). Ein kalter Krieg an heißen Orten also, aber auch ein heißer Krieg an kalten Orten. Ein kalter Ort, den Malgrem nicht erwähnt, ist der heiße Krieg um die Währung. Er heizt sich wieder auf.

Diese Woche haben die G7-Staaten, die Europäische Union und Australien eine Preisobergrenze von 60 Dollar je Barrel für russisches Rohöl festgelegt, um Russlands Möglichkeiten zur Finanzierung seines Krieges in der Ukraine einzuschränken. Dies folgt auf das Embargo der EU für russische Rohölimporte auf dem Seeweg und auf ähnliche Zusagen der USA, des Vereinigten Königreichs, Kanadas und Japans. Wie nicht anders zu erwarten, hat Russland erklärt, es werde sich nicht an solche Preisobergrenzen halten, selbst wenn es seine Produktion drosseln müsste. In der Zwischenzeit scheint sich China, der größte Ölimporteur der Welt, langsam wieder zu öffnen. Nach den jüngsten Protesten lockern die Städte die für Covid-19 geltenden Beschränkungen, und es sieht so aus, als ob das Land die Beschränkungen schon heute weiter lockern wird.

Ich denke, man kann mit Fug und Recht behaupten, dass die Ölnachfrage in China viel höher gewesen wäre, wenn sich das Land nicht abgeschottet hätte - und der Ölpreis wäre dann auch viel höher gestiegen. Das Gleiche gilt für Metalle und die meisten anderen Rohstoffe. Und dann haben wir noch ein weiteres Teil des Puzzles. Der russische Präsident Wladimir Putin gab letzte Woche seine beste Bitcoin-Maximalisten-Imitation zum Besten, als er ein internationales, unabhängiges, auf der Blockchain basierendes Abwicklungsnetzwerk forderte (Spoiler-Alarm: es existiert bereits: es heißt Bitcoin).

"Die Technologie der digitalen Währungen und Blockchains kann genutzt werden, um ein neues System für internationale Abrechnungen zu schaffen, das viel bequemer und absolut sicher für seine Nutzer ist und vor allem nicht von Banken oder der Einmischung von Drittländern abhängt", erklärte er. "Ich bin zuversichtlich, dass so etwas auf jeden Fall entstehen und sich entwickeln wird, denn niemand mag das Diktat von Monopolisten, das allen Beteiligten schadet, auch den Monopolisten selbst." Wo soll das alles hinführen? Ich habe ein paar Ideen. So wie der Analyst Zoltan Pozsar, die Antwort der Credit Suisse auf Led Zeppelin.


Die neue globale Reservewährung: Bitcoin oder Gold?

"Der Ölmarkt ist angespannt", meint Pozsar. Der Ölpreis ist niedriger, als er es sonst sein könnte, und zwar nicht nur wegen der Lockdowns in China, sondern auch wegen der Freigabe der strategischen Reserven (SPR) durch die USA und durch die OECD-Länder. Doch Saudi-Arabien verfügt nur noch über geringe freie Kapazitäten, und die SPR sind endlich. "Die jüngsten Freisetzungen haben die Reserven auf ein Niveau gesenkt, das wir seit den 1980er Jahren nicht mehr erreicht haben. Die 400 Millionen Barrel, die noch übrig sind, sind nicht viel: Sie könnten die Preise ein Jahr lang stützen, wenn wir 1 Million Barrel am Tag (mbpd) freisetzen, ein halbes Jahr, wenn wir 2 mbpd freisetzen, und etwa vier Monate, wenn wir 3 mbpd freisetzen."

Ohne einen plötzlichen neuen Angebotsschub (woher?) oder einen plötzlichen Nachfragerückgang scheint der Ölpreis also zu steigen. Russisches Rohöl wird bereits mit einem Abschlag von 30 Dollar gegenüber Brent verkauft, das derzeit bei 83 Dollar liegt, beobachtet er, wobei China und Indien die Hauptabnehmer sind. "Im Falle Indiens ist allgemein bekannt, dass die indischen Raffinerien einen Teil des importierten Öls zu Diesel für den Reexport verarbeiten. Der Kauf von russischem Rohöl zu einem Preis von 60 Dollar je Barrel (pb) und der Verkauf von Diesel zu einem Preis von 140 Dollar je Barrel (pb) ergibt einen schönen Crack-Spread, das Äquivalent eines Spreads von 100 Basispunkten auf dem Erdölmarkt im Land der OIS-OIS Cross-Currency-Basen. Indien und China fungieren somit als Rohstoffhändler wie aus dem Lehrbuch (anstelle von Glencore oder Trafigura), wobei erstere mit Erdöl und letztere mit Flüssiggas handeln und die Rohstoffe im Umlauf halten."

Aber Russland ist vielleicht gerne bereit, an Indien oder China zu diesem Preisnachlass zu verkaufen - es wird jedoch aus Prinzip die Preise für den Verkauf an Europa nicht deckeln. In der Zwischenzeit müssen die USA den SPR auffüllen, vor allem wenn sie die heimischen Ölpreise kontrollieren wollen. "Vorbei sind die Zeiten, in denen der stellvertretende nationale Sicherheitsberater der USA Indien und andere Länder vor Sanktionen warnte, wenn sie russisches Rohöl kauften. Der Sinneswandel könnte ein Hintertürchen sein, um den SPR wieder aufzufüllen, und angesichts des Abschlags von 30 Dollar gegenüber Brent, den Indien für russisches Öl zahlt, würde dies unter dem Ziel von Präsident Biden von 75 Dollar liegen."

Aber wenn russisches Öl exportiert wird, um die amerikanischen SPR aufzufüllen, wird Putin auch das nicht gefallen. Was ist dann zu tun? Nur Zahlungen in Gold akzeptieren, so Pozsar, nicht in Dollar oder Rupien. Klingt das ein wenig fantastisch? "Nein, tut es nicht", meint Pozsar. "Sehen Sie sich die bisherigen Gegenmaßnahmen an: Wenn Sie in die Ukraine einmarschieren, friere ich Ihre Devisenreserven ein; wenn Sie meine Devisenreserven einfrieren, müssen Sie für Ihr Gas in Rubel bezahlen; wenn der Westen mein Öl boykottiert, liefere ich es nach Osten... wenn der Westen den Preis für Öl deckelt, sollen sie doch, aber ich lasse sie in Gold bezahlen. Und wenn einige Länder das Öl in den Westen reexportieren, lasse ich sie auch mit Gold bezahlen."

Von meinem Schreibtisch im Südosten Londons aus geopolitische Entscheidungen zu treffen, ist wahrscheinlich nicht klug. Das Pub ist ein besserer Ort für solche Überlegungen. Aber wir haben schon lange argumentiert, dass die Refinanzierung von Gold die mächtigste Waffe ist, die es in den Währungskriegen und der eurasischen Bewegung hin zur Entdollarisierung gibt. Das Problem mit Gold ist die Abwicklung. Man kann es nicht über das Internet verschicken. Man muss auf Banken oder Goldhändler zurückgreifen. Wenn es doch nur eine Form von Geld gäbe, die man über das Internet von A nach B transferieren könnte, ohne dass man auf vertrauenswürdige Dritte angewiesen wäre... Oh! Es gibt sie...


© Dominic Frisby
The Flying Frisby



Der Artikel wurde am 6. Dezember 2022 auf www.moneyweek.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.