Wolf Richter: Was Powell tatsächlich gesagt hat

"Es ist wichtig, dass die Märkte die Straffung widerspiegeln, die wir in die Wege leiten, wie wir hier schon einige Male diskutiert haben. Einige Märkte sind unterschiedlicher Meinung darüber, wie schnell die Inflation zurückgehen wird. Wir werden das abwarten müssen. Ich meine, ich werde nicht versuchen, die Leute zu überreden. Ich habe eine andere Prognose. Unsere Prognose lautet, dass es einige Zeit und Geduld braucht und wir die Zinsen länger hoch halten müssen."

An anderer Stelle erklärte er: "Ich würde sagen, dass wir uns nicht auf kurzfristige Bewegungen konzentrieren, sondern auf nachhaltige Veränderungen der breiteren finanziellen Bedingungen, und wir sind der Meinung, dass wir noch nicht über einen ausreichend restriktiven politischen Kurs verfügen, weshalb wir sagen, dass wir erwarten, dass kontinuierliche Zinserhöhungen angemessen sein werden."

"Natürlich beeinflussen viele Dinge die finanziellen Bedingungen, nicht nur unsere Politik. Wir werden bei der Festlegung unserer Politik die allgemeinen finanziellen Bedingungen zusammen mit vielen anderen Faktoren berücksichtigen. Wir sind der Meinung, dass wir einen weiten Bereich abgedeckt haben, und die finanziellen Bedingungen haben sich sicherlich verschärft. Ich würde sagen, dass wir immer noch der Meinung sind, dass es dort Arbeit zu tun gibt."


Er machte sich über die "Marktteilnehmer" lustig, die die Lockerung der finanziellen Bedingungen verursacht haben.

"Die Marktteilnehmer haben eine ganz andere Aufgabe. Es ist ein guter Job. Es ist ein großartiger Job. In der Tat habe ich diesen Job jahrelang in der einen oder anderen Form gemacht. Aber wir müssen das Ziel [2% Inflation] erreichen. Wir sind also fest entschlossen, diese Aufgabe zu erfüllen, weil wir glauben, dass dies die Wirtschaftstätigkeit unterstützen und der Öffentlichkeit viele, viele Jahre lang zugute kommen wird."


Die Inflation in den "Kerndienstleistungen ohne Wohnungsbau" geht nicht zurück.

"Wir haben einen Sektor, der 56% des Kern-PCE-Inflationsindexes ausmacht, in dem wir noch keine Disinflation sehen. Wir sehen sie nicht, sie findet noch nicht statt. Die Inflation im Kerndienstleistungssektor (ohne Wohnungsbau) liegt auf 6- und 12-Monatsbasis immer noch bei 4%, es tut sich also nichts. In den beiden anderen Sektoren [Waren und Wohnen], die weniger als 50% ausmachen, ist die Entwicklung meiner Meinung nach glaubwürdig und kommt zusammen, auch wenn die Disinflation bei den Wohnungsdienstleistungen noch nicht zu sehen ist, aber sie ist in Vorbereitung. Für den dritten Sektor [Kerndienstleistungen ohne Wohnungswesen] sehen wir also nichts."

"Es wäre sehr verfrüht, den Sieg zu verkünden oder zu glauben, wir hätten es wirklich geschafft. Unser Ziel ist es natürlich, die Inflation zu senken. Wie können wir das erreichen? Es gibt viele Faktoren, die die Inflation in diesem Sektor [Kerndienstleistungen ohne Wohnungsbau] antreiben. Sie sollten ins Spiel kommen, damit der disinflationäre Prozess in diesem Sektor beginnt. Aber bis jetzt sehen wir das nicht. Solange das nicht der Fall ist, haben wir noch eine Menge Arbeit vor uns."

Zu einer anderen Frage zu diesem Thema: "Wir erwarten, dass der Disinflationsprozess, hoffentlich bald, in den von mir erwähnten Kerndienstleistungen (ohne Wohnungsbau) sichtbar wird. Wir sehen ihn noch nicht. Es handelt sich um sieben oder acht verschiedene Arten von Dienstleistungen, die nicht alle gleich sind. Und wir haben ein Gefühl dafür, was in den einzelnen Unterabschnitten vor sich geht. Wahrscheinlich ist der größte Teil davon, wahrscheinlich 60%, ... empfindlich für die Flaute in der Wirtschaft. Der Arbeitsmarkt wird also wahrscheinlich wichtig sein."

"Wir sagen Ihnen nur, dass wir noch keinen Rückgang der Inflation in diesem großen Sektor [Kerndienstleistungen ohne Wohnungsbau] sehen. Ich denke, das wird bald der Fall sein, aber wir sehen es noch nicht. Solange das nicht der Fall ist, müssen wir ehrlich zu uns selbst sein und sehen, dass die Inflation in diesem Sektor vielleicht hartnäckiger ist und es länger dauern wird, bis sie zurückgeht. Wir müssen die Arbeit zu Ende bringen. Dafür sind wir da."


Zu Ihrer Belustigung: Die unsinnigen Fragen der Reporter, ob man die Zinserhöhungen jetzt nicht stoppen könne.

Was bei der Pressekonferenz besonders lustig war, waren die vielen weinerlichen Fragen der Journalisten, ob man nicht aufhören könne, die Zinsen zu erhöhen. Sie waren so lustig, dass wir hier einige von ihnen durchgehen, und Sie werden sehen, dass Powell sie mit "Dumme Frage" hätte beantworten sollen: "Dumme Frage. Der Nächste!" Oder: "Ich habe das schon zweimal abgeschossen. Der Nächste!" Aber als Fed-Vorsitzender muss er sie auf eine höfliche Art und Weise beantworten, und man konnte seine Verärgerung sehen.

Frage: "Warum glauben Sie, dass weitere Zinserhöhungen notwendig sind? Warum nicht hier aufhören und abwarten, was sich in den kommenden Monaten tut, bevor die Zinsen wieder angehoben werden?"

Powell hätte sagen sollen: Ich habe es gerade erklärt, du Idiot. Aber er tat es nicht.


Frage: "Haben Sie oder Ihre Kollegen auf der Sitzung in dieser Woche die Bedingungen für eine Pause diskutiert?"

Verärgert sagte Powell: "Das Protokoll wird in drei Wochen erscheinen und Ihnen viele Details liefern."


Frage: "Wurde heute über die Möglichkeit diskutiert, die Zinserhöhungen zu pausieren und dann wieder aufzunehmen?"

Powell: "Also, der Ausschuss war offensichtlich nicht der Ansicht, dass dies der richtige Zeitpunkt für eine Pause ist. Wir hielten es auf dieser Sitzung für angemessen, den Leitzins um 25 Basispunkte anzuheben, und wir gehen weiterhin davon aus, dass weitere Erhöhungen im Zielbereich angemessen sind."


Frage: "Wäre es möglich, eine Sitzung zu unterbrechen und dann fortzusetzen? Könnten Sie, anstatt dies bei jeder Sitzung zu tun, etwas langsamer vorgehen und einige Lücken zwischen den einzelnen Schritten einbauen?"

Powell: "Das ist nichts, worüber der Ausschuss nachdenkt oder das er in irgendeiner Weise im Detail untersucht."


Frage: "Ich frage mich, ob Sie die Idee in Betracht gezogen haben, dass Ihr Verständnis der Inflationsdynamik falsch sein könnte, und dass es möglich ist, diese Dinge zu erreichen, ohne die Zinssätze so stark anzuheben...."


Die Fed hat ihre fünf Leitzinsen um 25 Basispunkte angehoben:

• Den Zielsatz für den Leitzins auf eine Spanne zwischen 4,50% und 4,75%.
• Die Zinsen, die sie den Banken für ihre Reserven zahlt, auf 4,65%.
• Den Zinssatz für Übernacht-Repos auf 4,75%.
• Zinsen für Übernacht-Reverse-Repos (RRPs) auf 4,55%.
• Primärer Kreditzins, den sie den Banken in Rechnung stellt auf 4,75%.

© Wolf Richter
Wolf Street



Der Artikel wurde am 1. Februar 2023 auf www.wolfstreet.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.