Wolf Richter: Fed-Bilanz verzeichnet größten Einbruch seit 14 Jahren
06.05.2023
Diese Woche wurde uns ein besonderes Spektakel in der wöchentlichen Bilanz der Federal Reserve geboten. Die Gesamtaktiva sanken in der Woche um 59 Milliarden Dollar und in den sechs Wochen seit dem Höhepunkt der Bankenrettung um 230 Milliarden Dollar auf 8,50 Billionen Dollar, da die QT mit einer großen Veräußerung von Staatsanleihen weiter auf Kurs blieb und First Republic, die FDIC und JP Morgan über die gesamte Bilanz verstreut waren. Betrachten Sie die Gesamtaktiva mit der Lupe, um die Details der Bankenkrise zu sehen:
Repos mit "ausländischen offiziellen" Gegenparteien: in der Vorwoche ausgezahlt. Wahrscheinlich handelte es sich dabei um das Programm, mit dem die Schweizerische Nationalbank die Dollar-Liquidität für die Übernahme der Credit Suisse durch die UBS stützte.
Diskontfenster ("Primary Credit"): -68 Mrd. USD in der Woche, auf nur noch 5 Mrd. USD.
Seit der kürzlichen Zinserhöhung verlangt die Fed von den Banken 5,25% für Kredite am Diskontfenster. Außerdem müssen die Banken Sicherheiten stellen, die zum "fairen Marktwert" bewertet werden. Dies ist teures Geld für Banken, die sich normalerweise von Einlegern für viel weniger Geld leihen können, ohne Sicherheiten stellen zu müssen. Sie wenden sich an diese Stelle, wenn sie einen Kreditgeber der letzten Zuflucht brauchen. Und wenn sie ihn nicht mehr brauchen, zahlen sie diese Kredite zurück.
Bank Term Funding Program (BTFP): -6 Milliarden USD in der Woche auf 76 Milliarden USD. Im Rahmen dieses Programms, das am 13. März eingeführt wurde, können Banken Kredite mit einer Laufzeit von bis zu einem Jahr zu einem festen Zinssatz aufnehmen, der an den einjährigen Overnight-Index-Swapsatz plus 10 Basispunkte gekoppelt ist.
Die Banken müssen Sicherheiten stellen, die jedoch "zum Nennwert" bewertet werden. Da das BTFP etwas weniger strafend ist als das Diskontfenster und eine einjährige Finanzierung ermöglicht, wurde im April eine Verlagerung vom Diskontfenster zum BTFP vorgenommen. Daher haben wir beide in demselben Chart dargestellt, um die Bewegungen zwischen ihnen zu sehen.
Die Kredite von First Republic beim Diskontfenster und beim BTFP wurden zurückgezahlt, nachdem die FDIC die First Republic über das Wochenende aufgelöst und dann die Vermögenswerte an JP Morgan verkauft hatte, das sich auch bereit erklärte, die Einlagen und andere Verbindlichkeiten zu übernehmen. Und das ist es, was wir hier zum Teil sehen können. Dieser Chart zeigt sowohl die Kredite beim Diskontfenster (rot), die auf nur 5 Mrd. USD gesunken sind, als auch die Kredite beim BTFP (grün), die auf 76 Mrd. USD gefallen sind:
