Gold und Open Interest

Ab Oktober 2008 stiegen sowohl der Goldpreis als auch das Open Interest an der COMEX weiter an, bis das Open Interest im November 2010 einen Höchststand erreichte und neun Monate lang zurückging, bevor der Goldpreis schließlich im August 2011 seinen Höchststand erreichte. Auf den Höchststand des Goldpreises im August 2011 folgte ein vierjähriger Mini-Bärenmarkt für Gold. Ende 2015 sagte Goldman Sachs voraus, dass der Goldpreis tief unter die Marke von 1.000 Dollar je Unze fallen würde. Das geschah nicht. Aber die Marktstimmung für Gold war im Dezember 2015 düster. Wie düster?

Nachfolgend habe ich Tabellen für den 15er-Kurs von Gold und Silber mit ihrer täglichen Häufigkeitsverteilung. Die Daten reichen bis Dezember 1970 zurück, also über 52 Jahre, einschließlich des Bärenmarktes bei den Edelmetallen von 1980 bis 2001. Der am stärksten überverkaufte 15-Tage-Wert für Gold lag bei -13, d. h. in einer 15-tägigen Stichprobe; Gold schloss 14 Tage im Minus und nur einmal im Plus. Bei Silber lag der Wert bei -15, d. h. bei 15 aufeinanderfolgenden Tagesverlusten. Diese beiden Extremwerte bei Gold und Silber traten seit 1970 nur einmal auf, und zwar im November 2015, am Tiefpunkt des oben dargestellten Mini-Bärenmarktes von 2011 bis 2016.



Um noch einmal auf den obigen Chart des Open Interest und des Goldpreises zurückzukommen: Nach den Tiefstständen im Jahr 2015 begannen sowohl Gold als auch der Open Interest an der COMEX in den nächsten Jahren nach oben zu tendieren. Im Jahr 2019 brachen sie aus, wobei Gold schließlich im August 2020 ein neues Allzeithoch erreichte, das bis heute Bestand hat.

Beachten Sie jedoch, dass das Open Interest an Gold im Januar 2020 mit rund 800.000 Kontrakten seinen Höchststand erreichte und seither erheblich zurückgegangen ist. Diese technische Formation ähnelt sehr dem, was während des Aufbaus und des anschließenden Zusammenbruchs während des Goldrückgangs von 2011 bis 2016 geschah, als das Open Interest an Gold seinen Höhepunkt erreichte und dann etwa neun Monate vor einem neuen Allzeithoch des Goldpreises zusammenbrach.

Der große Unterschied zwischen den Jahren 2011 bis 2015 und dem aktuellen Einbruch des Open Interest in Gold im Zeitraum 2020 bis 2023 ist im nachstehenden BEV-Chart für Gold zu sehen, wo der Goldpreis im Dezember 2015 um 45% eingebrochen ist. Angesichts des derzeitigen Einbruchs des Open Interest hat sich der Goldpreis bisher geweigert, tief unter seine BEV -20%-Linie zu fallen. Stattdessen. Gold hat in den letzten drei Jahren immer wieder versucht, neue Allzeithochs zu erreichen. Zwischen einem Einbruch des Open Interest und einem weiteren auf dem Goldmarkt besteht ein ziemlicher Unterschied in der Reaktion des Goldpreises.

Eine andere Möglichkeit, den unten stehenden BEV-Chart von Gold im Lichte der Open-Interest-Reduzierungen der COMEX zu betrachten, ist folgende: Warum litt Gold von 2011 bis 2015 unter einem vierjährigen Bärenmarkt mit einem Anteil von 45%? Weil die COMEX-Trottel das damals bewirken konnten. Warum hat Gold bei einem ähnlichen Einbruch des Open Interest auf dem Goldmarkt seit August 2020 nur einen Preisrückgang von 22% erlebt, während es weiterhin versucht, ein neues Allzeithoch zu erreichen? Weil die COMEX-Trottel den Goldpreis nicht mehr daran hindern können, dies zu tun.



Wenn ich mir den obigen Chart ansehe, in dem der Goldpreis und das Open Interest noch einmal dargestellt sind, seit das Open Interest im Januar 2020 zu kollabieren begann, sehe ich die Möglichkeit, dass der Goldpreis so kollabiert wie in den vier Jahren von 2011 bis 2015, wie im obigen BEV-Chart zu sehen ist. Aber das ist jetzt drei Jahre her, und bisher ist nichts dergleichen passiert.

Das Finanzsystem befindet sich nun in einer weiteren Bankenkrise. Während die Marktbeobachter darauf warten, welche regionale Bank als nächste von den staatlichen "Regulierungsbehörden" übernommen wird, gehe ich davon aus, dass die Tiefststände für den Goldmarkt nach August 2020 bereits erreicht sind. Die Ganoven könnten den Goldpreis wieder unter die BEV-Linie von -10% oder sogar -15% drücken. Dennoch erwarte ich, dass das nächste große Ding auf dem Goldmarkt ein weiterer Lauf in die Marktgeschichte ist. Hoffentlich noch vor Weihnachten.

Hier ist der BEV-Chart für Gold von dieser Woche, in dem ich die Dollarwerte für die Terminalen Nullen (TZ), die letzten Allzeithochs einiger Marktvorstöße auf dem Goldmarkt, aufliste. Am 18. März 2008 lag der Tagesschlusskurs bei 1.003 Dollar, ein Allzeithoch auf der BEV-Null-Linie (0,0%). Drei Jahre später, am 22. August 2011, schloss Gold bei 1.888 Dollar. Ein Anstieg von 800 Dollar, aber nur eine weitere fette Null (0,0%) für Herr Bär. Und unser letzter TZ vom 06. August 2020 mit 2061 Dollar, mehr als doppelt so hoch wie der Schlusskurs von 1.003 Dollar im März 2008, aber auch nur eine weitere BEV-Null auf dem unten stehenden BEV-Chart von Gold.

So sieht ein BEV-Chart aus: neue Allzeithochs (BEV-Nullen / 0,0%) und prozentuale Rücksetzer von diesen BEV-Nullen. Anhand der Rückschläge von Herr Bär kann man viel über den Markt aussagen, von einer TZ zur nächsten. Zum Beispiel von der TZ im August 2011, wo Herr Bär 45% zurückgenommen hat, bis zu den 22% Rücknahme von der TZ im August 2020, wo wir lernen, dass die Goldbären schwächer werden, während die Goldbullen stärker werden. Der Bullenmarkt bei Gold ist widerstandsfähiger gegen die Verwüstungen der Bären geworden. Aus dieser Beobachtung heraus sind gute Dinge für den Goldmarkt zu erwarten.



In der nachstehenden Stufensummentabelle für Gold wurde am 10. Mai ein Wert von +7 für den 15er-Zähler verzeichnet. Das ist ein überkaufter 15er-Wert, und die Märkte mögen es nicht, wenn sie überkauft sind, so dass wir seit dem 10. Mai einen Ausverkauf erleben. Mit der Zeit wird sich Gold von diesem Ausverkauf erholen.