Vergleich des Barron's Gold Mining Index mit dem Dow Jones / 1920 bis 2023

Um den Unterschied zwischen diesen beiden Marktserien am besten zu erkennen, vergleichen wir, wie viele neue Allzeithochs (BEV 0,0%) und Wochenabschlüsse in Wertstellung (-0,00001%) sie seit Januar 1920 erlebt haben (unten in der Tabelle). Der Dow Jones schloss in 33,67% der 5397 wöchentlichen Schlusskurse, d. h. in einer von drei Wochen in den letzten 103 Jahren, auf einem neuen Allzeithoch oder mit einem BEV zwischen -0,01% und -4,99% (Scoring-Position). Der BGMI hat seit Januar 1920 nur bei 8,13% seiner wöchentlichen Schlusskurse auf einem neuen Allzeithoch oder in einer Scoring-Position geschlossen, also in etwa einer von zwölf Wochen.

Warum sollte also jemand sein Geld für Goldunternehmen riskieren? Weil die überlegene Performance des Dow Jones gegenüber dem BGMI das Ergebnis jahrzehntelanger Marktmanipulation ist, bei der die Federal Reserve die Finanzmärkte als Abladeplatz für ihre Inflation genutzt hat, um die CPI-Inflation einzudämmen.

Mit anderen Worten: Der Dow Jones bzw. der gesamte Aktienmarkt ist derzeit eine riesige Blase, bei der die Gefahr einer massiven Deflation der Bewertung besteht, denn mit jedem Boom kommt auch ein Bust. Während der Bust-Phase im Marktzyklus werden eingefahrene Gewohnheiten aus der Boom-Phase schließlich aufgegeben, da das Kapital Schutz vor deflationären Marktbewertungen sucht. In der Vergangenheit haben Goldbergbauaktien diese Funktion erfüllt, sie waren ein sicherer Hafen im Sturm, und ich glaube, dass sie das auch wieder sein werden, wenn Herr Bär sich wieder einmal an der Wall Street zu erkennen gibt.

Seit 1980 hat der BGMI nicht mehr viel für die Anleger getan. Vor 1980 erlebte er jedoch drei hervorragende Bullenmärkte, darunter einer während des Crashs der Großen Depression, der oberste Bullenmarkt in der Tabelle unten. Ich habe auch Dow-Jones-Daten aus den ausgewählten Ausgaben von Barron's einbezogen. Beachten Sie; Barron's begann erst 1938 mit der Veröffentlichung von BGMI-Daten. Die Daten von 1920 bis 1938 stammen von Geoff, der so nett war, wöchentliche Kursdaten für Homestake Mining aus der New York Times zu sammeln, die er mir vor langer Zeit zukommen ließ. Vielen Dank, Geoff!



Es ist schon eine Weile her, dass wir uns die Gewinne des Dow Jones angeschaut haben, deshalb hier die Ergebnisse. Die Erträge erreichten im April 2022 mit 1.799,96 USD ihren Höchststand; vor einem Jahr lagen sie bei 1.800 USD und sind seitdem um 298,06 USD gesunken. Das ist ein Rückgang um 300 USD in den letzten dreizehn Monaten. Das ist ein Rückgang der Erträge des Dow Jones um 16,6% im vergangenen Jahr, was für sich genommen nicht viel über die künftige Marktentwicklung aussagt. Was würde uns etwas über den Markt verraten?

Es gibt viele Anzeichen für Bären, wenn man bereit ist, danach zu suchen, und ich denke, dass eine weitere Finanzkrise des 21. Jahrhunderts bevorsteht. Das Federal Reserve System hat zu viele Kredite (Schulden) in die Wirtschaft "injiziert" und damit eine Situation geschaffen, in der alle, von Unternehmen bis hin zu Privatpersonen, nur ein schlechtes Quartal oder einen Gehaltsscheck davon entfernt sind, ihre Schulden nicht mehr bedienen zu können.

Wir leben in einer anderen Welt als in den 1950er Jahren, einer Zeit, in der Sparsamkeit geschätzt wurde und die Aufnahme von Schulden vermieden werden sollte. Meine Großeltern erlebten die Goldenen 1920er Jahre und die Große Depression, und diese 20 Jahre haben sie geprägt - sie vermieden Schulden um jeden Preis.

In den 1920er Jahren brachte die Kreditschöpfung der Federal Reserve die Wirtschaft und den Aktienmarkt in Schwung. Das Platzen dieser Kreditblase führte zur Großen Depression und zu den deprimierenden 1930er Jahren. Ich war damals, in den 1950er Jahren, noch ein Kind, eine Zeit, in der man Kinder am besten sieht und nicht hört. Ich habe also nie mit meinen Großeltern über persönliche Finanzen gesprochen, aber ich weiß, dass sie Schulden vermieden wie Lepra. Wenn sie etwas nicht bar bezahlen konnten, etwa ein neues Auto, verzichteten sie darauf und beschwerten sich nicht.

Die Erfahrungen meiner Großeltern während der großen Depression waren nicht einzigartig. Groucho Marx von den Marx Brothers sagte einmal in seiner Fernsehsendung "You Bet Your Life", dass seine Kinder ihn immer fragten, warum er im Haus herumlief und das Licht ausschaltete. Er sagte ihnen, dass sie, wenn sie in den 1930er Jahren gelebt hätten, auch im Haus herumgelaufen wären und das Licht ausgeschaltet hätten.

Was für eine andere Welt, in der die Menschen ihre Kreditkarten bis zum Anschlag ausnutzen, ohne Angst zu haben, dass das Licht in unbewohnten Räumen anbleibt. Früher hat man gesagt, dass die Menschen nicht die Fehler ihrer Eltern, sondern die ihrer Großeltern machen. Ich glaube, das stimmt, und deshalb erwarte ich, dass ein weiteres deprimierendes Jahrzehnt auf uns zukommt.

Die bevorstehende Krise wird höchstwahrscheinlich im Bankensystem beginnen, bevor sie auf den Rest der Wirtschaft übergreift. Das letzte Mal, dass wir eine Krise im Bankensystem hatten, die sich auf die gesamte Wirtschaft ausweitete, war während der Subprime-Hypothekenkrise von 2007-09. Die Erträge des Dow Jones waren während dieser Krise erst zum zweiten Mal seit Beginn der Veröffentlichung von Statistiken für die Dow-Jones-Durchschnittswerte negativ. Sollten die Gewinne des Dow Jones zum dritten Mal in der Geschichte negativ ausfallen, was durchaus möglich ist, würde uns das etwas über den Markt sagen.