The Daily Bell: Warum wir Gold leicht bei 5.000 Dollar sehen könnten

Am 18. September des Jahres 324 n. Chr. errang der 52-jährige Konstantin der Große endlich den Sieg, um den er zwei Jahrzehnte lang gekämpft hatte: die alleinige Herrschaft über das Römische Reich. Zu diesem Zeitpunkt hatte das Römische Reich mehr als ein Jahrhundert extremer Turbulenzen hinter sich - Rezession, Inflation, Invasion, Demütigung und endlose Bürgerkriege, um nur einige der Herausforderungen zu nennen. Nachdem Konstantin seine verbliebenen politischen Gegner endlich besiegt hatte, war er bereit, das Blatt zu wenden und einige dringend benötigte Reformen einzuleiten. Eine seiner ersten Amtshandlungen bestand darin, das dringend benötigte Vertrauen in die Währung wiederherzustellen. Frühere Kaiser hatten die römischen Münzen bis ins Unermessliche entwertet; der Silbergehalt des Denars beispielsweise war von 98% Reinheit auf nur noch 5% reduziert worden.

Niemand vertraute mehr der römischen Währung. Um das Vertrauen wiederherzustellen, wandte sich Konstantin dem Gold zu. Die Solidus-Goldmünze war ursprünglich von einem seiner berüchtigteren Vorgänger - Diokletian - in den frühen 300er Jahren eingeführt worden. Aber die Münze war nicht wirklich weit verbreitet. Konstantin entschied sich für den Solidus als Goldstandard für die römische Währung und ließ große Mengen davon für den Umlauf im ganzen Reich prägen. Vor allem aber standardisierte er die Münze auf ein festes Gewicht und einen hohen Reinheitsgrad... und dieser Standard blieb über Jahrhunderte hinweg unangetastet.

Der Wert des Solidus war in der Tat so stabil, dass er schließlich für Handel und Gewerbe in der ganzen Welt - vom Mittelmeer bis zur Seidenstraße - verwendet wurde. Um 500 n. Chr. wurde die breite Akzeptanz des Solidus zu einer Quelle des Stolzes für das Reich, was einen Kaiser zu der Bemerkung veranlasste, dass der Solidus "überall auf der Welt akzeptiert wurde" und dass die Münze "von allen Menschen in allen Königreichen bewundert wurde, weil kein Königreich eine Währung hat, die mit ihr verglichen werden kann". Und er hatte Recht. Nur der Solidus wurde für den internationalen Handel in ähnlichem Maße akzeptiert, wie heute der US-Dollar.

Der Solidus hatte sicherlich einen großen Erfolg; seine Vorherrschaft dauerte Jahrhunderte. Doch als das Römische Reich (damals als Byzantinisches Reich bekannt) schließlich zerfiel, begannen die Kaiser erneut, den Solidus zu entwerten. Über einen Zeitraum von etwa drei Jahrzehnten in der Mitte des 11. Jahrhunderts verlor der Solidus etwa zwei Drittel seines Wertes. Dies war eine Zeit, in der andere Mächte in Europa aufstiegen. Und diese ausländischen Königreiche begannen, über Alternativen nachzudenken. Schon bald begannen reiche italienische Stadtstaaten wie Venedig und Florenz, eigene Münzen zu prägen - den Dukat und den Florin.

Und da sich diese Münzen im internationalen Handel schnell durchsetzten, wurde der römische Solidus für immer verdrängt. Seit ich Sovereign Man gegründet habe, habe ich immer wieder darauf hingewiesen, dass der US-Dollar wahrscheinlich das gleiche Schicksal erleiden würde wie der Solidus. Bereits 2012 schrieb ich zum Beispiel:

"Die Lektion der Geschichte ist ganz einfach: Wenn die Ausgabestelle der Weltreservewährung eine mutwillige Entwertung vornimmt, sucht der Markt nach einer Alternative. Diesmal ist es nicht anders, und der Dollar wird das gleiche Schicksal erleiden. Dies wird wahrscheinlich eher allmählich als plötzlich geschehen; im Laufe der Zeit wird die US-Regierung nicht mehr in der Lage sein, die schädlichsten Auswirkungen ihrer Geldpolitik an mittellose Menschen in Entwicklungsländern zu exportieren. Die negativen Folgen werden ein für alle Mal in den USA bleiben. Sinnvoll ist es, sich auf diese Entwicklung einzustellen, indem man Papiergeld gegen reale Werte wie Edelmetalle und produktives Land tauscht, die ihren Wert auf Dauer behalten."

Vor 11 Jahren, als ich diese Passage schrieb, war die Idee, dass der Dollar seinen Reservestatus verlieren könnte, umstritten. Tatsächlich wurde das meiste, was ich damals schrieb, als höchst umstritten angesehen; ich sagte, dass die Sozialversicherung in ernsten Schwierigkeiten steckte, dass die US-Regierung irgendwann nicht mehr in der Lage sein würde, ihre Schulden zu bezahlen, und dass sich Amerika in einem ernsten Niedergang befand. Heute sind diese Ideen nicht mehr umstritten. Und der Beweis dafür ist fast täglich in den Schlagzeilen zu finden. Insbesondere der potenzielle Verlust des Dollar als vorherrschende globale Reservewährung ist heute eine weit verbreitete Idee, die in der ganzen Welt offen diskutiert wird. (Natürlich ignorieren die US-Notenbank und das US-Finanzministerium dieses Risiko völlig). Wie sieht also die Zukunft aus? Bedeutet der Verlust des Reservestatus, dass der US-Dollar einfach verschwinden wird?

Nein, natürlich nicht. Und zum jetzigen Zeitpunkt glaube ich nicht unbedingt, dass der chinesische Yuan die dominierende Reservewährung werden wird. China ist natürlich ein wichtiger Akteur im globalen Handel und eine der größten Volkswirtschaften der Welt. Sie sind groß. Sie sind mächtig. Und zum jetzigen Zeitpunkt sind sie in der Lage, viele ihrer Handelspartner zu zwingen, den Yuan für den Handel zu verwenden. Stellen Sie sich das einmal so vor: Australien exportiert derzeit jedes Jahr etwa 150 Milliarden Dollar nach China. Und im Moment wird der Großteil dieses Handels in US-Dollar abgewickelt... weil der US-Dollar immer noch die wichtigste Reservewährung der Welt ist. Das bedeutet, dass die Zentralbanken sowohl in China als auch in Australien große Mengen an US-Dollars horten müssen, um diesen Handel zu ermöglichen. Und das ist ein enorm großer Vorteil für die US-Wirtschaft; der Rest der Welt ist quasi gezwungen, in Amerika zu investieren.

Was aber, wenn China verlangt, dass der gesamte Handel mit Australien von nun an in Yuan statt in Dollar abgewickelt wird? Australien würde seinen größten Handelspartner sicher nicht verprellen wollen, also würde es vielleicht gerne zustimmen. Was bedeutet das in der Praxis? Australien führt seine Exporte nach China aus. Anstelle von 150 Milliarden US-Dollar erhält es chinesische Yuan im Wert von 150 Milliarden US-Dollar. Was macht Australien mit all diesen Yuan? Nun, da gibt es nicht allzu viele Möglichkeiten. China hat eine sehr geschlossene Wirtschaft mit streng reglementierten Kapitalkontrollen. Man kann sein Geld nicht frei nach China hinein- und herausbewegen.

Nun importiert Australien jedes Jahr etwa 70 Milliarden Dollar aus China. Die einfachste Möglichkeit ist also, diese chinesischen Importe mit dem neuen Haufen Yuan zu bezahlen. Aber dann bleiben immer noch Yuan im Wert von etwa 80 Milliarden Dollar übrig. Und da es so schwierig ist, dieses Geld in China zu investieren, muss sich Australien etwas einfallen lassen, um es zu verwenden. Eine Lösung besteht darin, dass die australische Zentralbank die überschüssigen Yuan in Gold umtauschen könnte. Gold ist ein traditioneller Vermögenswert, den Zentralbanken auf der ganzen Welt schon immer gehalten haben. Sie können es zur Begleichung von Schulden und Handelskonten verwenden oder es einfach als Reserve halten.

Was bedeutet dies nun für den Goldpreis? Nun, die Rechnung ist recht einfach. Chinas globaler Handelsüberschuss betrug im Jahr 2022 fast 900 Milliarden Dollar. Da China seine Handelspartner weiterhin dazu drängt, den Yuan zu akzeptieren, könnten wir, wenn auch nur 20% dieses Handelsüberschusses in Gold umgetauscht werden, angesichts der aktuellen Angebots- und Nachfragegrundlagen für Gold leicht einen Goldpreis von 5.000 Dollar sehen. Ich werde in zukünftigen Artikeln noch viel mehr darauf eingehen, aber wenn Sie darüber nachdenken, wie Sie sich gegen das Risiko absichern können, dass der US-Dollar einen Teil seiner Dominanz als Weltreservewährung verliert, ist Gold ein guter Ausgangspunkt.


© The Daily Bell



Der Artikel wurde am 28. Juni 2023 auf www.thedailybell.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.