Das merkwürdige Verhalten von GOLD in Finanzkrisen
22.11.2007 | Dimitri Speck
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Chart 2
Wie verhält sich nun Gold bei Aktienmarktrückgängen? Dazu verwenden wir die gleiche Methode wie eben, bloß mit einem bedeutenden Unterschied: Als zeitlichen Anker verwenden wir die Tiefstkurse der jeweiligen Rückgänge des Dow Jones, nicht des Goldes. Chart 3 zeigt somit den durchschnittlichen Verlauf des Goldes drei Monate vor bis drei Monate nach einem markanten Tief an den Aktienmärkten. Die lange Mittellinie markiert die Dow-Jones-Tiefs. Wir erkennen, daß Gold typischerweise gut eine Woche vor dem DJ-Tief noch ein Zwischenhoch ausbildet. Zu diesem Zeitpunkt beginnen die Aktienmärkte bereits beschleunigt zu fallen. Erst dann fällt Gold. Der Tiefstkurs wird später ausgebildet in vergleich zu den Aktienmärkten. Der Rückgang dauert insgesamt länger. Grundsätzlich scheint ein Zusammenhang zwischen Finanzmarktkrisen und Gold vorzuliegen, wie es viele Marktbeobachter auch gesehen haben. Wie ist er zu interpretieren?
Chart 3
Zum einen ist es wohl so, daß Anleger, die in Gold long sind, in Phasen fallender Aktienkurse auch weitere Positionen glattstellen. Doch ist die Bedeutung zu relativieren angesichts gegenläufiger Preiseinflüsse, insbesondere von Anlegern, die Schutz in Gold suchen. Der zweite Grund ist deshalb im Zusammenhang mit dem langjährigen Interesse der Finanzinstitutionen an einem niedrigen Goldpreis zu sehen. Einer der genannten Gründ dafür war die Stärkung des Vertrauens in die Finanzmärkte. Dazu gibt es wohl keinen wichtigeren Anlaß als Finanzmarktkrisen. Es stabilisiert die Märkte, wenn Gold schwach ist. Gold wird als Krisen-Investment uninteressant, die Gelder strömen in die verbleibenden Assetklassen, in die Anleihenmärkte, bzw. zurück in die Aktienmärkte. Hinzu kommt, daß jeder Eindruck von Krise vermeiden wird. Ein stark steigender Goldpreis würde unter Umständen suggerieren, es gäbe größerer Probleme. Aus diesen Gründen wünschen sich die Finanzinstitutionen gerade in schwierigen Marktphasen einen fallenden Goldpreis.
© Dimitri Speck
www.seasonalcharts.de
Quellen und weiterführende Links:
- www.gata.org (engl)
- www.gold-eagle.com/research/bolserndx.html (engl.)
- www.gold-eagle.com/research/clawarndx.html (engl.)
- www.gold-eagle.com/research/speckndx.html (engl.)
- http://dimitrispeck.goldseiten.de (dt.)