Deutsche Bundesbank: Goldneubewertungskonto unterstreicht Solidität der Bilanz

Warum die FT das nicht klargestellt hat, ist mir schleierhaft. Wuermeling erklärt wörtlich, nachdem Nagel festgestellt hat, dass die Kapitalpuffer in den kommenden Jahren wahrscheinlich aufgebraucht sein werden, dass das GRA der BuBa Teil ihrer Eigenmittel (Kapital) ist, was es leichter macht, Verluste zu tragen. Die Bundesbank ist zwei Schritte weiter, indem sie ihr GRA von einem Teil des Eigenkapitals zu den Eigenmitteln macht. Wie auch immer, Wuermeling ist unempfindlich gegenüber den Hindernissen, die das GRA der BuBa daran hindern, Verluste zu neutralisieren und die Solidität ihrer Bilanz zu gewährleisten.




Wie aus der obigen Tabelle ersichtlich ist, besteht der Löwenanteil der gesamten Neubewertungskonten der BuBa aus dem Goldneubewertungskonto. Darüber hinaus zeigt der Jahresbericht 2022 der BuBa, dass die Neubewertungskonten um eine Größenordnung größer sind als jede andere Komponente des Eigenkapitals.

Das Eigenkapital der Bundesbank nach EZB-Definition beträgt 206,5 Mrd. Euro und setzt sich zusammen aus ... 19,2 Mrd. Euro, die in der Passivposition 12 "Rückstellungen" enthalten sind, der Passivposition 13 "Neubewertungskonten" von 181,7 Mrd. Euro und dem Eigenkapital von insgesamt 5,5 Mrd. Euro.

Kein Wunder, dass die Bundesbank bereit ist, ihre GRAs zu nutzen, wenn sie mit Verlusten konfrontiert wird.


Schlussfolgerung

Im Februar 2022 habe ich mehrere Zentralbanken in Europa gefragt, ob sie in Erwägung ziehen, Staatsanleihen abzuschreiben, um den Schuldenüberhang zu verringern, indem sie ihre jeweiligen GRAs nutzen. Die Bundesbank schloss diese Möglichkeit nicht aus. "Zum jetzigen Zeitpunkt ziehen wir es vor, nicht über mögliche Entscheidungen zu spekulieren, die in der Zukunft getroffen oder nicht getroffen werden könnten", antwortete ein Mitarbeiter.

Ein Jahr später ist die Tür zu BuBas GRA noch weiter geöffnet worden. Die Hürde für Zentralbanken, ihre GRAs zu nutzen, kann offenbar überwunden werden. Warum sonst sollte die BuBa ihre GRAs in Bezug auf Verluste ansprechen? Und wieso ist das Finanzministerium so zuversichtlich, dass es seine Zentralbank nicht rekapitalisieren muss? Es genügt, die Rechnungslegungsvorschriften zu ändern, was die Zentralbanken in jeder Krise tun, oder ein Schlupfloch zu finden.

Wenn sich die großen Zentralbanken für diesen Weg entscheiden, gibt es jedoch wichtige Auswirkungen zu bedenken. Erstens unterstreicht die Verwendung von GRAs, dass Fiatwährungen im Laufe der Zeit gegenüber Gold abwerten, was weitere Zentralbanken, Unternehmen und Haushalte dazu anregt, Gold zu kaufen und auch in Zukunft von den Neubewertungsvorteilen zu profitieren. Zweitens: Nehmen wir an, dass die BuBa in einem Extremszenario ihr gesamtes GRA zur Deckung von Verlusten einsetzt.

Um zu verhindern, dass ihr Eigenkapital negativ wird, muss die Bundesbank (bzw. die Europäische Zentralbank) den Goldpreis unter eine Untergrenze setzen, mit allen Konsequenzen - ein Goldstandard Light.

Und nicht zuletzt müssen die Zentralbanken, wenn sie es wirklich vermasseln und die Verluste explodieren, den Goldpreis anheben, um ihre GRAs zu erweitern und alle Verluste auszugleichen. Auch in diesem Szenario ist eine Untergrenze für den (neuen höheren) Goldpreis erforderlich, und zwar aus dem bereits erwähnten Grund. Bedenken Sie, dass es für ein GRA keine Obergrenze gibt, da Fiatwährungen im Gegensatz zu Gold unbegrenzt gedruckt werden können.

Die Verwendung von GRAs ist aus dem einfachen Grund keine schlechte Sache, weil sie die Rolle des Goldes im Währungssystem stärkt und sich positiv auf den Goldpreis auswirkt. Ein höherer Preis entschuldet und stabilisiert das internationale Währungssystem, da er eine größere Geldbasis ohne Gegenparteirisiko (Gold) schafft, um den Kreditturm zu stützen. Aus historischer Sicht ist diese Basis zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts relativ klein.

Wenn zusätzliche Neubewertungsvorteile mehr Trümmer der rücksichtslosen Geldpolitik der Vergangenheit beseitigen können, ist das eine gute Sache. Diese Ansicht reimt sich zufällig auf ein Zitat des ehemaligen Bundesbankpräsidenten Jens Weidmann (2018): Die deutschen [Gold-]Reserven ... sind ein wichtiger Anker, der das Vertrauen in die Werthaltigkeit der Bundesbankbilanz stützt. Gold hat im Laufe der Geschichte an Bedeutung gewonnen, zunächst als Zahlungsmittel, später als Fundament der Stabilität des internationalen Währungssystems.


Anmerkungen

* Ich entschuldige mich für etwaige Ungenauigkeiten in Bezug auf den Buchhaltungsjargon in meinen früheren Artikeln über Goldneubewertungskonten. Ich habe festgestellt, dass selbst Länder, die derselben Währungsunion angehören, leicht unterschiedliche Ansätze für die Rechnungslegung und Definitionen haben können. Alle sind sich einig, dass GRAs Teil des Nettoeigenkapitals sind, doch die niederländische Zentralbank hat bei der Diskussion ihrer Bilanz von "Nettoeigenkapital" gesprochen, wo sie "Nettofinanzkapital" (eine engere Definition von Nettoeigenkapital) meinte. GRAs sind in letzterer nicht enthalten.


© Jan Nieuwenhuijs
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Dieser Artikel wurde am 03. August 2023 auf www.gainesvillecoins.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.