Mike Shedlock: Sollte die Fed ihre Niederlage erklären und weitermachen?

"Die direkten Beweise für einen erwarteten Inflationskanal waren nie sehr überzeugend. Die meisten empirischen Tests befassten sich mit der Behauptung, dass es keinen permanenten Phillipskurven-Tradeoff in dem Sinne gibt, dass die Koeffizienten für die verzögerte Inflation in einer Inflationsgleichung sich zu eins summieren. Darüber hinaus leiden die meisten Standardtests der neukeynesianischen Phillipskurve unter so schwerwiegenden potenziellen Fehlspezifikationen oder so tief greifenden Identifikationsproblemen, dass sie keine Beweise für die Bedeutung der Erwartungen liefern (dasselbe gilt für empirische Tests, die Umfragemessungen der erwarteten Inflation verwenden).

Das Wenige, was wir über das Preissetzungsverhalten der Unternehmen wissen, deutet darauf hin, dass viele dazu neigen, auf Kostenerhöhungen erst dann zu reagieren, wenn sie tatsächlich eintreten und für ihre Kunden sichtbar werden, und nicht schon im Vorfeld. '

Es ist viel, viel besser und viel sicherer, einen festen Anker im Unsinn zu haben, als sich auf die unruhige See der Gedanken zu begeben.' - John Kenneth Galbraith (1958).

'Es gibt nur wenige Dinge, die schwerer zu ertragen sind als das Ärgernis eines guten Beispiels.' - Mark Twain, Die Tragödie des Pudd'nhead Wilson (1894)"

Man sollte keine Studie brauchen, um das Offensichtliche zu beweisen. Und es ist offensichtlich, dass die Inflationserwartungstheorie unsinnig ist. Der Grund dafür liegt in der Art und Weise, wie die Inflation berechnet wird. Was kann die Fed gegen die Preise für Lebensmittel, Medikamente, Benzin oder Mieten tun?



Inflationserwartungen - Fragen & Antworten

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass die Lebensmittelpreise sinken werden, werden sie dann aufhören, auswärts zu essen?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass die Lebensmittelpreise sinken werden, werden sie dann aufhören, zu Hause zu essen?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass der Erdgaspreis sinken wird, werden sie dann aufhören zu heizen und zu kochen, um das Ereignis abzuwarten?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass der Gaspreis sinken wird, werden sie dann aufhören, Auto zu fahren oder ihr Auto nicht mehr volltanken, wenn es leer ist?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass der Benzinpreis steigen wird, können sie dann etwas anderes tun, als häufiger zu tanken?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass der Mietpreis sinken wird, werden sie dann mit dem Mieten warten, bis das passiert?

F: Wenn die Verbraucher glauben, dass die Mieten steigen werden, werden sie dann zwei Wohnungen mieten, um davon zu profitieren?

Da der überwiegende Teil des CPI unelastisch ist und ein Teil von "allem anderen" ebenfalls unelastisch ist, ist es logisch, dass Erwartungen überhaupt eine Rolle spielen. Eine Studie der Fed kam zu demselben Ergebnis.


Ironie der Anlagen

Die Menschen kaufen in einer Blase eilig Aktien, wenn sie glauben, dass die Preise steigen werden. Sie werden mit dem Kauf von Aktien warten, wenn sie erwarten, dass die Preise sinken werden. Menschen kaufen Häuser, um sie zu vermieten oder zu renovieren, wenn sie glauben, dass die Immobilienpreise steigen werden. Sie werden von Immobilienspekulationen absehen, wenn sie erwarten, dass die Preise fallen werden. Gerade die Dinge, bei denen Erwartungen eine Rolle spielen, werden von der Fed ignoriert.


Wirtschaftszauberer und ihre Ziele

Furman möchte, dass die Fed ihre Ziele unter 3% stabilisiert und später etwas höher anstrebt. Was ist so magisch an 2%, 3% oder irgendeiner anderen Zahl, wenn man bedenkt, dass die Inflation überhaupt keinen Nutzen hat? Das Streben nach Inflation in einer disinflationären Welt hat zu massiven Vermögensblasen und zu globaler Lohnarbitrage, Outsourcing und Just-in-time-Produktion geführt. Jetzt bläst uns dank der Deglobalisierung, der Dekarbonisierung und der unsinnigen Energiepolitik der Biden-Regierung ein stürmischer Inflationswind ins Gesicht.


Keine Sorge, es ist nur vorübergehend

Der Vorstoß für 3%, 4% oder was auch immer ist natürlich nur vorübergehend, genauso wie Nixons Abschaffung des Goldstandards im Jahr 1971 nur vorübergehend war. Wir zahlen immer noch die Kosten für diesen vorübergehenden Schritt. Tatsächlich gehen alle Boom-Bust-Zyklen und der exponentielle Anstieg der Schulden auf dieses Ereignis zurück. Es wäre gut, wenn die Volkswirtschaftler diesen Punkt verstehen würden.


Unterm Strich: mehr Inflation

Biden fordert nicht nur mehr saubere Energie, er verlangt auch, dass die Verbraucher so viel wie möglich dafür bezahlen, obwohl das kontraproduktiv zum Hauptziel ist. Und Präsident Biden hat sich an die vorherrschenden Löhne angehängt. Niemand hat sich die Mühe gemacht, zu analysieren, warum die Umstellung auf Elektroautos nicht skalierbar ist und wie hoch die Infrastrukturkosten sind, um das Ziel zu erreichen, selbst wenn die Idee skalierbar wäre.

Meine Leser sind viel besser informiert als diese angeblichen Wirtschaftszauberer. Aber: "Es ist viel, viel besser und viel sicherer, einen festen Anker im Unsinn zu haben, als sich auf die unruhige See der Gedanken zu begeben." Genau das machte Furman zur perfekten Wahl für Präsident Barack Obamas Vorsitz im Rat der Wirtschaftsberater (CEA). Und wie Sie sehen können, hat er immer noch das richtige Händchen dafür.


© Mike Shedlock



Dieser Artikel wurde am 21.08.2023 auf https://mishtalk.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.