Wie Zentralbanken Goldneubewertungskonten in Zeiten finanzieller Anspannung nutzen können

Ein Beispiel: Die CBX erwirtschaftet 10 Millionen Dollar an Zinsen für inländische Staatsanleihen, die sie als Aktiva hält. Um Geld (Einkommen) vom Finanzministerium zu erhalten, belastet die CBX das Staatskonto und schreibt ihr Kapital gut. Im Gegenzug muss die CBX 10 Millionen Dollar an Zinsen auf die Konten der Geschäftsbanken zahlen - um die Geldpolitik festzulegen, zahlen die Zentralbanken Zinsen auf ihre Reserveverbindlichkeiten. Diese Zinsen (Ausgaben) werden von der CBX durch Belastung ihres Kapitals und Gutschrift auf den Geschäftsbankkonten ausgezahlt. Unter sonst gleichen Bedingungen erreicht die CBX in diesem Beispiel ein ausgeglichenes Ergebnis bei Einnahmen und Ausgaben.

Wenn die Einnahmen der CBX ihre Ausgaben übersteigen, kann sie wählen, ob sie diesen Gewinn durch eine Kapitalerhöhung oder durch eine Erhöhung des Staatskontos an ihren größten Aktionär weiterleitet. Wenn die Ausgaben höher sind als die Einnahmen, muss CBX ihr Kapital anzapfen. Aus diesen Beispielen für Cashflows und dem, was wir zuvor erörtert haben, können wir schließen, dass das Eigenkapital einer Zentralbank aus realisierten Gewinnen (Kapital) und nicht realisierten Gewinnen (GRA) besteht.


Wie Zentralbanken Goldneubewertungskonten in Geld verwandeln können

In der Welt der Buchhaltung können die Zentralbanken nicht realisierte Gewinne (GRA) in realisierte Gewinne (Kapital) umwandeln, da ihre Buchhaltung bestimmt, was Basisgeld ist. Technisch gesehen gibt es für die Zentralbanken kein Hindernis, Buchungen von ihrem GRA in ihr Kapital zu verschieben oder es zur Zahlung von Ausgaben zu verwenden. Sobald die Mittel auf den Konten der Geschäftsbanken landen, haben sie ihre Geldbasis erhöht.

In einem meiner früheren Artikel zu diesem Thema habe ich berichtet, wie die Zentralbank von Curaçao und St. Martin (CBCS) im Jahr 2021 einen Teil ihrer Goldbestände verkauft und sofort wieder zurückgekauft hat. Durch diese Transaktionen war die CBCS in der Lage, die Rechnungslegungsvorschriften zu umgehen und Buchungen aus ihrem GRA in ihr Kapital zu verschieben, um allgemeine Verluste zu decken.

Als ich mich eingehender mit der Arbeitsweise der Zentralbanken befasste, wurde mir klar, dass die Buchungen des GRA ohne ihre selbst auferlegten Rechnungslegungsvorschriften mit einem Tastendruck in das Kapital einer Zentralbank übertragen werden können. Es sind einfach nur Zahlen. Solange die Bilanz einer Zentralbank ausgeglichen ist - daran ändert auch das Umschichten von Verbindlichkeiten nichts -, muss keine einzige Unze Gold verkauft werden, um eine GRA zur Kapitalerhöhung zu nutzen.

Stellen Sie sich vor, die CBX muss Jahr für Jahr mehr Zinsen auf ihre Reserveverbindlichkeiten zahlen, als sie für ihre inländischen Staatsanleihen erhält, die sie aus ihrem Kapital entnimmt, bis ihre finanziellen Puffer Null erreicht haben. Wenn die CBX nun Verluste macht und keine Puffer mehr hat, hat sie zwei Möglichkeiten.

Erstens kann die CBX Geld drucken, um die Ausgaben zu bezahlen, was als Verlust verbucht würde und zu einem negativen Kapital* führen würde. Da die CBX in der Lage ist, unbegrenzt Geld zu drucken, kann sie auch weiterhin mit negativem Kapital arbeiten, obwohl dieser Weg riskant ist: Der Markt kann das Vertrauen in die CBX verlieren - mit allen entsprechenden Konsequenzen -, wenn er herausfindet, dass die CBX Geld druckt, um sich selbst zu retten, anstatt Geldpolitik zu betreiben.



Zweitens kann die CBX die Rechnungslegungsvorschriften abschaffen und ihr GRA belasten, um ihr Kapital gutzuschreiben. In der Folge kann sie weiterhin Zinsen auf Geschäftsbankkonten zahlen, ohne in ein negatives Kapital zu geraten. Dadurch wird die Gefahr eines finanziellen Zusammenbruchs infolge eines negativen Eigenkapitals vermieden.



Wenn man davon ausgeht, dass die Zentralbanken in unserem vereinfachten Beispiel nur zwei Arten von Kunden haben, können die Ausgaben entweder auf das Staatskonto oder auf die Geschäftsbankkonten überwiesen werden. Bei der letzteren Option wird die Geldbasis direkt erhöht. Buchungen, die zunächst auf das Staatskonto und von dort auf die Konten der Geschäftsbanken überwiesen werden (durch die Ausgaben des Staates in der Wirtschaft), erhöhen ebenfalls die Geldbasis. Durch diese Basisgeldschöpfung können die Zentralbanken durch Umschichtung ihrer Verbindlichkeiten nicht realisierte Gewinne in realisierte Gewinne umwandeln. Die Verwendung von GRAs zur Deckung von Verlusten hat jedoch nicht immer Auswirkungen auf die Geldbasis.


Goldneubewertungskonten zur Unterstützung des Staatshaushaltes

Wie bereits erwähnt, können Zentralbanken auch ihr GRA belasten, um es dem Staatskonto gutzuschreiben. (Ob dies über ihr Kapital erfolgt oder nicht, ist irrelevant.) Durch diese Maßnahme kann die CBX zum Beispiel den Bundeshaushalt unterstützen, was den Steuerdruck senkt.

Falls die Staatsverschuldung untragbar geworden ist, kann die CBX außerdem inländische Staatsanleihen auf der Aktivseite ihrer Bilanz stornieren und diese Verluste durch eine Verringerung ihres GRA (Schuldenerlass) ausgleichen. In diesem Beispiel wird kein Basisgeld geschaffen.