David Stockman: Amerikas stagflationäres Chaos

Es besteht kein Zweifel daran, dass die US-Wirtschaft mit einer ernsthaften Stagflation zu kämpfen hat (eine Periode hoher Inflationsrate und langsamen Wirtschaftswachstums), und das trotz der schlechten BIP-Daten für das dritte Quartal 2023. Fast die Hälfte des gemeldeten realen BIP-Wachstums von 4,9% auf Jahresbasis ist auf einen enormen Lageraufbau (+1,32%), das Gesundheitswesen (+0,33%) und die Staatsausgaben (+0,79%) zurückzuführen. Wir gehen davon aus, dass diese Posten weder von Quartal zu Quartal stabil sind, noch zu dem beitragen, was den Lebensstandard und den Wohlstand der Gesellschaft tatsächlich steigert.

In den letzten sechs Quartalen betrug der Druck auf das reale BIP abzüglich dieser drei volatilen/zweifelhaften Posten im Durchschnitt nur 1,80% im Jahr. Im Vergleich zum historischen Wachstum von 3% bis 4% im Jahr während der Blütezeit des amerikanischen Wohlstands ist der jüngste "Kern"-BIP-Trend, der sich aus Anlageinvestitionen, Inlandsverbrauch und Nettoexporten zusammensetzt, nichts, worüber man sich freuen könnte. Annualisierte reale BIP-Veränderung ohne Vorräte, Staatsausgaben und Gesundheitswesen:

• Q2 2022: +1.79%.
• Q3 2022: +2.36%.
• Q4 2022: +0.31%.
• Q1 2023: +2.56%.
• Q2 2023: +1.26%.
• Q3 2023: +2.46%.

Dies führt zurück zu Donald Trumps desaströser Wirtschaftspolitik von 2017 bis 2020. Seit dem vierten Quartal 2016 ist das Preisniveau (CPI) aufgrund der massiven geld- und fiskalpolitischen Stimuli, die Trump beaufsichtigt hat, um 27% gestiegen, während die tatsächliche Produktion, gemessen am Index der Industrieproduktion (verarbeitendes Gewerbe, Energie und Bergbau sowie Versorgungsunternehmen), nur um 4,6% zugenommen hat. Die letztgenannte Zahl entspricht einer jährlichen Rate von nur 0,67% im Jahr, was nur ein Fünftel der Rate von 3,0% im Jahr ist, die in der 69-jährigen Zeitspanne zwischen 1949 und 2016 herrschte. Das schreit förmlich nach Stagflation, egal wie man es definiert.



Außerdem ist dieses stagflationäre Ergebnis noch lange nicht alles. Tatsache ist, dass die vier Jahre von Donalds Amtszeit (2017-2020) die letzten Jahre der Erholung nach der Großen Rezession umfassten. Selbst nach den Maßstäben der Republikaner sollte dies eine Zeit sein, in der die Geld- und Fiskalpolitik entschlossen normalisiert werden würde - fiskalpolitische Konsolidierung und geldpolitische Normalisierung.

Natürlich hassen wir die Vorstellung, dass Rezessionen wie der Abschwung von 2008-2009 mit groß angelegten Haushaltsdefiziten und Geldschöpfung durch die Zentralbank aggressiv bekämpft werden sollten. Das ist nur ein langjähriger keynesianischer Deckmantel für die unaufhörliche Ausweitung des Staatsapparats durch Washingtons permanente herrschende Klasse von karrieristischen Unipartei-Politikern, Deep State-Apparatschiks und Mainstream-Medien-Agenten.

Nichtsdestotrotz haben die heutigen Republikaner in der Regel während Rezessionen auf den verwässerten "Stimulus"-Zug aufgesprungen, wobei das kurze Intermezzo von 1981-1982 die einzige Ausnahme war. In jenen Jahren wurde die "Stimulus"-Kur von Ronald Reagan, dem Vertreter der republikanischen Kleinstaaterei, ausdrücklich abgelehnt.

Er war altmodisch genug, um zu erkennen, dass Rezessionen notwendig sind, um inflationäre Auswüchse von Schulden, übermäßigen Ausgaben, Fehlinvestitionen und Spekulationen zu beseitigen, und dass man ihnen daher ihren Lauf lassen muss, auch wenn arbeitslose Arbeitnehmer und Familien vorübergehend durch die Arbeitslosenversicherung usw. unterstützt werden.