Breakout-Aufschwung in Gold 2024

Auch wenn der heutige erste Rekordaufschwung seither im Jahr 2024 gewaltige Ausmaße annehmen könnte, hängt der Aufwärtstrend von Gold nicht davon ab. Ende Dezember hatte der aktuelle Aufwärtstrend des Goldpreises bestenfalls 14,2% Zuwachs in 2,7 Monaten erreicht. Das ist wenig für einen größeren Goldaufschwung, ganz zu schweigen von einem rekordverdächtigen Aufschwung! Da die rekordverdächtigen Momentum-Käufe bald einsetzen werden, ist es schwer vorstellbar, dass der aktuelle Aufwärtstrend nicht mindestens 25% erreichen wird.

Ohne jegliche Rekorde oder Mainstream-Aufregung legte Gold in einer starken Aufwärtsbewegung von Ende September 2022 bis Anfang Mai um 26,3% zu. Wenn der heutige Aufwärtstrend nur 25% beträgt, würde dies den Goldpreis immer noch weit in die Nähe von 2.275 Dollar treiben. Zwischen 2.077 Dollar und diesem Wert wird es viele Rekordabschlüsse geben, was die Goldberichterstattung in den Finanzmedien und das Interesse der Anleger erheblich steigern wird. Und, meine Güte, die Anleger haben wirklich einen enormen Spielraum für Käufe!

Da die US-Aktienmärkte im Jahr 2023 superstark sind, ist Gold nach wie vor unbeliebt. Das Flaggschiff, der S&P 500, ist im letzten Jahr um 24,2% gestiegen, angetrieben von erstaunlichen 111,3% durchschnittlicher Gewinne bei den geliebten Magnificent Seven (M7) der Mega-Cap-Technologiewerte! Wer brauchte da noch Gold oder irgendetwas anderes, wo doch alle diese Börsenlieblinge in die Höhe schossen? Die Aktienblase der künstlichen Intelligenz im letzten Jahr ließ Gold eher in Vergessenheit geraten, obwohl es 2023 um 13,1% anstieg.

Ein Indikator für das Engagement amerikanischer Aktienanleger in Goldportfolios ist das Verhältnis zwischen dem Wert der physischen Goldbestände der weltweit dominierenden amerikanischen Gold-ETFs GLD und IAU und der gesamten Marktkapitalisierung der S&P 500-Unternehmen. Die S&P 500-Aktien waren Ende Dezember zusammen 42.616 Dollar wert, aber die GLD+IAU-Bestände waren nur weniger als 85 Milliarden Dollar wert. Das ergibt eine magere Goldquote von 0,2%!

Im Grunde genommen ist das praktisch null. Wenn Gold in den kommenden Monaten weitere neue nominale Rekordstände erreicht, wird die bullische Berichterstattung in den Finanzmedien das Bewusstsein der amerikanischen Aktienanleger deutlich schärfen. Wenn sie nur ein paar Zehntelprozent ihres riesigen Kapitals in Gold umschichten, wird der Goldpreis in die Höhe schnellen! Wir sprechen hier nicht von 5%, sondern von 0,5%, was immer noch nichts ist. Selbst das würde den Ausbruch des Goldpreises nach oben beschleunigen.

Diese GLD+IAU-Bestände sind auch der beste hochauflösende tägliche Indikator für die weltweite Goldnachfrage, der nur vierteljährlich vom World Gold Council veröffentlicht wird. Erinnern Sie sich daran, dass der letzte Aufwärtstrend von Gold, der neue Rekordstände erreichte, das Monster von +40,0% Mitte 2020 war. Während dieser Aufwärtsbewegung stiegen die amerikanischen Aktienanleger viel schneller in GLD- und IAU-Aktien ein, als der Goldpreis anstieg. Sie jagten mit diesen mächtigen börsengehandelten Fonds den Gewinnen des Goldes hinterher.

In den genau 4,6 Monaten dieser Aufwärtsbewegung zwangen all diese unterschiedlichen GLD+IAU-Käufe diese börsengehandelten Fonds dazu, kolossale 460,5 Tonnen physischer Goldbarren hinzuzufügen! Das bedeutete für sie einen enormen Bestandsaufbau von 35,3%. Die börsengehandelten Goldfonds fungieren als Kanäle für riesige Kapitalpools, die in Goldbullion hinein- und herausschwappen. Wenn ETF-Anteile schneller gekauft werden als Gold, geben ihre Manager neue Anteile aus und verwenden den Erlös zum Kauf von Gold.

Ohne diesen wichtigen Ausgleichsmechanismus würden die börsengehandelten Goldfonds ihre Aufgabe, den Goldpreis abzubilden, schnell verfehlen. Auch hier gilt, dass der aktuelle Rekordaufschwung von Gold bestenfalls 14,2% beträgt. In genau diesem Zeitraum sind die Bestände von GLD+IAU nur um 0,2% oder 2,4 Tonnen gestiegen! Für die jüngste Aufwärtsbewegung von Gold gibt es also noch keine erkennbare Investitionsnachfrage. Die amerikanischen Anleger haben sich sicherlich von den steigenden Aktienmärkten ablenken lassen.

Beim Verlassen des Dezembers war der S&P 500 nur noch 0,3% von seinem Allzeithoch entfernt, das Anfang Januar 2022, also 23,8 Monate zuvor, erreicht worden war! Die Börseneuphorie ist also extrem und stiehlt dem Gold trotz seiner anfänglichen Rekorde das Rampenlicht. Aber diese rasanten Gewinne können nicht anhalten. Die geliebten M7-Aktien werden sich im Jahr 2024 mit Sicherheit nicht mehr als verdoppeln, denn ihre Marktkapitalisierung ist mit 12.095 Milliarden Dollar gigantisch.

Da sich der Großteil der Aktienkäufe zunehmend auf diese Handvoll elitärer Mega-Cap-Technologiewerte konzentriert, haben die Fondsmanager keine andere Wahl, als sich zu engagieren. Sie können es sich nicht lange leisten, schlechter abzuschneiden als ihre Konkurrenten, da ihre Anleger ihr Kapital schnell abziehen können. Aber all diese M7-Käufe haben dazu geführt, dass diese Unternehmen in den letzten zwölf Monaten ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von durchschnittlich beängstigenden 50,5 haben - und das bis 2023! Das ist unhaltbar extrem.

Dadurch stieg das durchschnittliche TTM-Kurs-Gewinn-Verhältnis der S&P 500-Komponenten auf 30,3x und damit in den Bereich der offiziellen Aktienblase, die bei 28x beginnt! Diese euphorischen Aktienmärkte sind also gefährlich überbewertet, was die Wahrscheinlichkeit erhöht, dass eine ernsthafte Abrechnung bevorsteht. Das könnte eine größere Korrektur mit Verlusten von bis zu 20% oder ein neuer Bärenmarkt sein, der weit darüber hinausgeht. So oder so, wenn die Aktien fallen, werden sich die Anleger an eine umsichtige Portfoliodiversifizierung erinnern.

In Verbindung mit neuen Goldrekorden, die das Gold wieder ins Blickfeld der Anleger rücken, dürfte die Goldnachfrage drastisch ansteigen. Genau wie Mitte 2020 wird diese sich selbst nährende Kaufdynamik der Anleger den Ausbruch des Goldpreises nach oben im Jahr 2024 erheblich beschleunigen. Schon eine geringfügige Verschiebung der gesamten Goldportfolio-Allokation auf immer noch extrem niedrige Niveaus wird zu massiven Gewinnen führen. Und das sind beileibe nicht die einzigen wichtigen Aufwärtsimpulse für Gold, die jetzt zusammenkommen.

Die kommenden Zinssenkungen der Fed sind ein wichtiger Faktor! Unabhängig davon, ob der FOMC im Jahr 2024 drei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte vornimmt, wie von hochrangigen Fed-Vertretern kürzlich prognostiziert, oder deutlich mehr, wie die sechs Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte, die von den Händlern jetzt erwartet werden - ein neuer Zinssenkungszyklus ist wirklich bullisch für Gold. Erinnern Sie sich daran, dass der US-Dollar-Index Mitte 2020 um 16,7% auf ein extremes 20,4-jähriges säkulares Hoch gestiegen ist. Diese epische Dollarrally wurde durch die gigantischen Zinserhöhungen der Fed angeheizt.

Dadurch steigen die Renditen von auf Dollar lautenden Anleihen, allen voran US-Staatsanleihen, was ihre Attraktivität im Vergleich zu anderen wichtigen Währungen und Anleihen erhöht. Die bevorstehenden Zinssenkungen bewirken das Gegenteil, indem sie die Renditen von auf Dollar lautenden Anleihen senken und sie damit weniger wettbewerbsfähig machen. Die Zinssenkungen des FOMC werden also den wahrscheinlichen Abwärtstrend des USDX beschleunigen, der bis Mitte Juli in 9,5 Monaten bereits zu einem ernsthaften Verlust von 12,6% geführt hat.

Ein schwächer werdender Dollar wird die fremdfinanzierten Goldfutures-Spekulanten, die das kurzfristige Preisgeschehen bei Gold dominieren, zu aggressiven Käufen motivieren. Und dafür haben sie trotz des jungen Aufwärtstrends des Goldpreises noch viel Spielraum und Kapital zur Verfügung. Größere Aufwärtsbewegungen bei Gold werden durch drei aufeinander folgende, größere Kaufquellen ausgelöst: Short-Eindeckungen bei Goldfutures in der ersten Phase, Long-Käufe bei Goldfutures in der zweiten Phase und Investment-Käufe in der dritten Phase.