Breakout-Aufschwung in Gold 2024

Laut dem jüngsten wöchentlichen Commitments-of-Traders-Bericht, der Ende Dezember veröffentlicht wurde, können diese Händler immer noch große Käufe tätigen. Ihr Potenzial zur Eindeckung von Leerverkäufen der ersten Stufe nimmt ab, da die aktuellen Leerverkäufe dem Gegenwert von 32,8 Tonnen Gold oberhalb ihrer säkularen Unterstützungslinie entsprechen. Die gesamten Spekulations-Longpositionen liegen jedoch mit 239,9 Tonnen unter dem säkularen Widerstand. Das ergibt 272,6 Tonnen an wahrscheinlichen Käufen allein durch die Goldfutures-Typen!

USDX-Abwärtstage katalysieren dies, und es werden noch viele kommen, da die Händler nun Zinssenkungen der Fed erwarten. Das ist ein enormer Paradigmenwechsel gegenüber den letzten Jahren, in denen weitere Zinserhöhungen der Fed befürchtet wurden! Angesichts der Tendenz zur Lockerung werden die Händler wichtige Wirtschaftsdaten und die Aussagen der Fed zunehmend als "taubenhaft" interpretieren. Dies wird zu weiteren Dollar-Verkäufen führen und die Käufe von Goldfutures auslösen. Dies ist eine wesentliche Voraussetzung dafür, dass der Goldpreis nicht auf Rekordniveau steigt.

Spekulanten und Anleger jagen gerne den Gewinnern hinterher und steigen ein, um von der Aufwärtsdynamik zu profitieren. Die Eindeckung von Short-Positionen in Goldfutures in der ersten Phase treibt den Goldpreis in der Regel lange genug in die Höhe, um in der zweiten Phase weitaus größere Käufe von Long-Positionen in Goldfutures anzuziehen. Dies wiederum treibt den Goldpreis weiter in die Höhe und zieht schließlich wieder umfangreiche Käufe von Anlegern der dritten Stufe an. Neue Rekorde, die Gold ins Blickfeld der Anleger rücken, dürften diese Dynamik beschleunigen.

Die Investitionsnachfrage der dritten Stufe dürfte in der heutigen Aufwärtsphase 300 bis 400 Tonnen GLD+IAU-Goldbullionkäufe übersteigen. Auch hier gilt, dass der letzte Rekordaufschwung des Goldpreises Mitte 2020 bei einem Anstieg der GLD+IAU-Bestände um 460,5 Tonnen bzw. 35,3% einen Anstieg von 40,0% verzeichnete. Die Aufwärtsbewegung unmittelbar davor hat ebenfalls neue nominale Rekordstände in die Bücher geschrieben. Er stieg in 18,8 Monaten sogar um 42,7%, angetrieben von einem weiteren enormen Bestandsaufbau von 314,2 Tonnen oder 30,4%!

Die historischen Präzedenzfälle der letzten Jahre in Bezug auf die Entwicklung des Goldpreises zeigen also ein massives Kaufpotenzial, wenn der Goldpreis weiter steigt und seinen Ausbruch im Jahr 2024 vorantreibt. Wir sprechen hier von etwa 275 Tonnen Gegenwert an weiteren Goldfutures-Käufen und etwa 350 Tonnen an Anlagekäufen allein über GLD und IAU! Und es gibt noch weitere Aufwärtstreiber, die sich ebenfalls auf die Machenschaften der Fed konzentrieren. Das FOMC-Protokoll von dieser Woche enthielt eine übersehene Enthüllung.

Die obersten Fed-Beamten gerieten während der pandemischen Aktienpanik im März 2020 in Panik, als der S&P 500 in etwas mehr als einem Monat um 33,9% abstürzte! Daraufhin drehten sie ihre Gelddruckmaschinen über zwei Jahre lang verzweifelt auf Sparflamme. Von kurz vor dieser Aktienpanik bis Mitte April 2022 blähte die Fed ihre Bilanz in nur 25,5 Monaten um absurde 115,6% oder 4.807 Milliarden Dollar auf! Das ist die dem Dollar zugrunde liegende Geldbasis.

Die effektive Verdoppelung der Dollarmenge innerhalb weniger Jahre ist der Grund, warum die Inflation seitdem außer Kontrolle geraten ist. Schließlich erkannten die Fed-Beamten, wie gefährlich ihre extreme Geldinflation war, und haben sie schrittweise zurückgeführt. Doch Ende 2023 liegt die Fed-Bilanz immer noch 85,5% oder 3.554 Mrd. Dollar über dem Stand vom Februar 2020! Die Goldpreise müssen sich normalisieren, um diese extreme Inflation widerzuspiegeln.

Ein ähnlicher Anstieg des Goldpreises um 85% gegenüber dem Niveau vor der Aktienpandemie würde ihn in die Nähe von 2.925 Dollar katapultieren! In meinem Artikel von letzter Woche analysierte ich den wahren inflationsbereinigten Höchststand von Gold, wie er sich aus der US-Gesamtinflation ergibt. Dieser lag bei 3.355 Dollar in heutigen Dollar, also weit über dem aktuellen Niveau! Und selbst das ist konservativ, da der US-Verbraucherpreisindex seit langem absichtlich niedrig angesetzt wird, um die Inflation aus politischen Gründen herunterzuspielen.

Im neuen FOMC-Protokoll vom Mittwoch diskutierten führende Fed-Vertreter über eine Verlangsamung der quantitativen Straffung ihrer Anleiheverkäufe und eine langsame Schrumpfung der Fed-Bilanz! Die Beibehaltung der quantitativen Lockerung bei gleichzeitiger Zinssenkung ist ein Widerspruch in sich. Wenn also die quantitative Lockerung in diesem Jahr zurückgenommen wird und die Fed-Bilanz um etwa 80% über dem Niveau vor der Aktienpandemie liegt, dann ist die ganze goldpreissteigernde Inflation bereits eingepreist.

Die Goldpreise müssen sich in den kommenden Jahren normalisieren, um die weitaus größere Menge an im Umlauf befindlichen US-Dollar widerzuspiegeln. Das bedeutet ein viel höheres Niveau als in den letzten Jahren. Niemand weiß, wie sich das entwickeln wird, aber in den Jahren 2020, 2021, 2022 und 2023 lag der Goldpreis im Durchschnitt bei 1.773, 1.798, 1.801 und 1.943 Dollar. Ich gehe davon aus, dass der Goldpreis im Durchschnitt mindestens 2.500 Dollar betragen wird, um die epische Geldmengenausweitung der letzten Jahre zu reflektieren! Das würde auch die Investitionsnachfrage deutlich erhöhen.

Die entscheidenden US-Wahlen im November dieses Jahres sind ebenfalls goldfördernd. Die Fed wird vor wichtigen Wahlen eher die Zinsen senken, um sich nicht den politischen Zorn der Gesetzgeber der amtierenden Partei zuzuziehen. Auch bei diesen Wahlen zeichnet sich eine brutale Spaltung ab, die das allgemeine Unbehagen und sogar die Angst vor Gewalt schürt. Alles, was in diese Richtung geht, ist schlecht für die überbewerteten Aktienmärkte und gut für den Goldpreis. Die Sterne stehen wirklich günstig für Gold.

Die größten Nutznießer des höheren Goldpreises sind nach wie vor die Aktien der Goldbergbauunternehmen. Der führende börsengehandelte Goldaktienfonds GDX legte während der letzten Aufwärtsbewegung des Goldpreises um 26,3%, die Anfang Mai 2023 ihren Höhepunkt erreichte, um 63,9% zu, was einen 2,4-fachen Aufwärtshebel darstellt. Während der 40,0%igen Aufwärtsbewegung des Goldpreises Mitte 2020, die mit einem Rekordhoch endete, stieg der GDX um 134,1% und verstärkte damit die Gewinne des Goldpreises um das 3,4-fache! Normalerweise hebeln die großen Goldbergbauunternehmen des GDX Gold um das 2- bis 3-fache.

Kleinere, fundamental überlegene Mid-Tier- und Junior-Goldunternehmen tendieren jedoch dazu, die großen Unternehmen deutlich zu übertreffen. Sie sind besser in der Lage, ihre Produktion ausgehend von einer kleineren Basis kontinuierlich zu steigern, was die Anleger mehr als alles andere schätzen. Und aufgrund ihrer geringeren Marktkapitalisierung ist es für Kapitalzuflüsse viel einfacher, ihre Aktien weit nach oben zu treiben.

Unterm Strich wird sich der Ausbruch des Goldpreises in den Bereich der nominalen Rekorde im Jahr 2024 beschleunigen. Neue Rekorde führen zu einer bullischen Berichterstattung in den Finanzmedien, die Gold wieder in das Blickfeld der Anleger rückt. Sie haben es schon immer geliebt, den Gewinnern hinterherzujagen, und sie werden sich stürzen, um die Aufwärtsdynamik von Gold zu nutzen. Diese sich selbst nährende, durch neue Rekorde angeheizte Dynamik der Investitionsnachfrage war zuletzt Mitte 2020 zu beobachten, als der Goldpreis einen monstermäßigen Aufwärtstrend erlebte.

Der Ausbruch aus dem Goldpreis im Jahr 2024 wird auch von anderen wichtigen zinsbullischen Faktoren begünstigt. Dazu gehört, dass der FOMC in diesem Jahr einen neuen Zinssenkungszyklus der Fed einleitet und die daraus resultierenden niedrigeren Renditen den US-Dollar weiter schwächen. Dies wird zu Käufen von Goldfutures führen, und die Spekulanten haben noch jede Menge Kapital zur Verfügung, um dies zu tun. Hinzu kommen die überhöhten allgemeinen Preise und die Verlangsamung der Bilanzverkleinerung durch das FOMC, und der Goldpreis ist bereit für einen Höhenflug.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 05.01.2024.)

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