Prüfung des Konsenses und der Goldlöckchen-Sieben

2. Das zweite Problem sind kleinere Unternehmen. Steigende Zinssätze könnten für kleinere Unternehmen, die sich zu variablen Zinssätzen finanzieren, zu einem großen Problem werden, und wenn wir in ein rezessives Umfeld geraten, könnten sie mit Zinssätzen von 7% bis 9% auf ihre Schulden konfrontiert werden. Der Schlüssel hierzu ist, dass die langfristigen Zinssätze deutlich sinken und in den nächsten Jahren auf diesem Niveau bleiben müssen.

3. Das nächste Problem sind die Verbraucher, denn zwei Drittel des BIP werden durch den Konsum bestimmt. Die Verbraucher wurden in den letzten 24 Monaten durch die hohe Inflation in allen Bereichen - von Lebensmitteln, Versorgungsleistungen, Benzinpreisen bis hin zur medizinischen Versorgung - hart getroffen. Der größte Teil der Konjunkturpakete wurde bereits ausgegeben, und die Überschüsse aus der Pandemie sind verschwunden. Die Verbraucher verschulden sich jetzt, um die wichtigsten Lebenshaltungskosten zu bezahlen. Die Verschuldung der Verbraucher beläuft sich derzeit auf schwindelerregende 17,29 Billionen Dollar und wird bis 2023 um 923 Milliarden Dollar steigen. Die Aufschlüsselung ist unten dargestellt.

• Hypotheken: 10,92 Billionen USD (63,2% der Gesamtverschuldung)
• Studentenkredite: 1,74 Billionen USD (10,1% der Gesamtverschuldung)
• Autokredite: 1,51 Billionen USD (8,7% der Gesamtverschuldung)
• Kreditkartenschulden: 1,08 Billionen USD (6,3% der Gesamtverschuldung)
• Sonstige: 2,04 Billionen USD (11,7% der Gesamtverschuldung)

Damit die Verbraucher ihre Ausgaben aufrechterhalten können, muss die Inflation zurückgehen und die Löhne müssen steigen, damit das Ausgabentempo eine wachsende Wirtschaft unterstützt.

4. Durch den Anstieg der Renditen auf Staatsanleihen haben die Banken einen Abfluss von 800 Milliarden Dollar erlebt, da die Verbraucher ihr Bargeld in Geldmarktfonds oder Staatsanleihen investiert haben, um eine höhere Rendite zu erzielen. Banken stützen ihre Kreditvergabe auf Einlagen. Wenn die Einlagen zurückgehen, verringert sich die Basis, die für die Kreditvergabe genutzt werden kann.

Laut der jüngsten Umfrage der Federal Reserve Senior Loan Officer über die Kreditvergabepraxis der Banken haben die Banken insgesamt eine Verschärfung der Standards für die meisten Kreditkategorien gemeldet, die von einer Verschärfung um 51% bei Wohnhypotheken bis zu 40% bis 43% bei gewerblichen und industriellen Krediten reicht. Als Gründe für die eingeschränkte Kreditvergabe werden steigende Zinssätze, Inflation und wirtschaftliche Unsicherheit genannt. Eine restriktivere Kreditvergabe führt zu einer geringeren Wirtschaftstätigkeit.

5. Steigende Staatsverschuldung und Defizite mit einem höheren Verhältnis zwischen Schulden und BIP. Für jeden Dollar an Wirtschaftsausgaben erhalten wir nur etwa 0,30 bis 0,40 Cent an BIP-Wachstum. Die Staatsverschuldung ist seit 2000 um fast 600% gestiegen. Dieser Anstieg beschleunigt sich nun exponentiell. Noch schlimmer ist, dass der durchschnittliche Zinssatz für die Staatsverschuldung von einem Tiefstand von 2% auf den derzeitigen Durchschnitt von 2,97% gestiegen ist und sogar noch weiter steigen wird, wenn in den nächsten zwei Jahren ein Drittel der Staatsschulden fällig wird.

Die Zinsen für die Schulden werden größer sein als der gesamte Verteidigungshaushalt von 832 Milliarden Dollar. Dies wirft das Problem der Verdrängung auf den Schuldenmärkten auf und macht unseren Staatsanleihemarkt volatiler, wie der MOVE-Index zeigt, der unten neben dem Chart der gesamten Staatsverschuldung dargestellt ist. Dies macht eine bevorstehende Schuldenkrise und die Monetarisierung dieser Schulden durch die Fed zusammen mit der Kontrolle der Renditekurve wahrscheinlicher.




6. Die Auslastung der Fabriken und die Preiskontrolle müssen gesenkt werden. Derzeit liegt die Auslastungsrate der Fabriken bei 78,9%. Dies deutet darauf hin, dass die Nachfrage stark genug ist, damit die Unternehmen die Preise weiter anheben können, was der Fed nicht gefällt. Nach der Pandemie und den Lockdowns kauften wir als Verbraucher eine Menge Dinge, da alles stillgelegt war.

Die Unterbrechung der Versorgungskette machte die Waren teurer und schwieriger zu beschaffen. Auch wenn sich die Lage entspannt hat, üben die Unternehmen in vielen Wirtschaftszweigen nach wie vor ihre Preissetzungsmacht aus, was zu einer Inflation führt. Ich glaube, die Fed würde es begrüßen, wenn die Auslastungsrate in die unteren 70er Jahre sinken würde, um den Preisdruck zu verringern.

7. Die angespannte Lage auf dem Arbeitsmarkt ist ein weiterer Faktor, denn es gibt etwa 2,5 Millionen mehr Arbeitsplätze als Arbeitslose. Ein Teil des Arbeitskräftemangels ist darauf zurückzuführen, dass die Regierung Anreize bietet, nicht zu arbeiten, und dass die geburtenstarken Jahrgänge aus dem Erwerbsleben ausscheiden, um in den Ruhestand zu gehen. Die Fed würde gerne sehen, dass das Lohnwachstum nachlässt, und das kann nur geschehen, wenn die Arbeitslosenquote zumindest über die 4,1%-Marke ansteigt.