Prüfung des Konsenses und der Goldlöckchen-Sieben

Die oben genannten Faktoren werden ausschlaggebend dafür sein, wann und ob die Fed die Zinssätze senkt, obwohl die Wall Street optimistisch ist, dass dies bereits im März geschehen wird. Jay Powell ist sich bewusst, dass er dieselben Fehler macht, die die Fed in den 1970er Jahren gemacht hat, als die Inflation während des gesamten Jahrzehnts anstieg. Meiner Meinung nach wird die reale Inflation zurückkehren, wenn die Ölpreise zu steigen beginnen, da die US-Schieferölproduktion in diesem oder im nächsten Jahr ihren Höhepunkt erreicht, und wenn die Fed gezwungen ist, mit der Monetarisierung der Schulden zu beginnen, was meiner Meinung nach irgendwann zwischen 2025 und 2028 der Fall sein wird.

In der vergangenen Woche gab der Markt nach der Veröffentlichung des Protokolls der Fed-Sitzung vom Dezember nach. Aus dem Protokoll geht hervor, dass die Fed die Zinssätze vorerst nicht mehr erhöht, es aber auch nicht eilig hat, sie zu senken. Das wirft die Frage auf, wie es weitergeht. Die Märkte leben von der Liquidität, und wie unten dargestellt, schrumpft die Geldmenge durch die quantitative Straffung der FED (QT) und die Verknappung der Bankkredite. Zwei der Faktoren, die das Marktwachstum ankurbeln, nehmen also ab.




Der nächste Faktor sind die Unternehmensgewinne, die ab diesem Monat veröffentlicht werden. Die Erträge sehen für das vierte Quartal gut aus. Die Unternehmensgewinne sind jedoch ein nachlaufender Indikator und erreichen in der Regel ihren Höhepunkt, wenn die Fed eine Zinspause einlegt. Wenn die Fed beginnt, die Zinsen zu senken, ist dies in über 90% der Fälle der Fall, wenn sich die Wirtschaft in einer Rezession befindet, und mit dieser Rezession geht ein steiler Rückgang der Unternehmensgewinne einher. Sie können dies unten in den Rezessionen von 2001 und 2008 sehen.





Zusammenfassend lässt sich sagen, dass wir nicht erwarten, dass sich in diesem Jahr ein Goldlöckchen-Szenario entfaltet. Wir rechnen mit größerer Volatilität, geopolitischer und politischer Instabilität (das Land ist politisch tief gespalten) und mehr Unsicherheit im weiteren Jahresverlauf.

Sollte es zu einer nachhaltigen Markterholung kommen, wird diese erst einsetzen, wenn die US-Notenbank (Fed) die QT beendet und damit beginnt, den Finanzmärkten Liquidität zuzuführen und die Zinsen zu senken, was möglicherweise erst in der zweiten Jahreshälfte der Fall sein wird. Wir glauben nicht an das Goldlöckchen-Szenario, wenn nicht alle oben genannten Faktoren eintreten. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Rezession unserer Meinung nach verzögert, aber nicht vermieden wurde.


© Jim Puplava



Dieser Artikel wurde am 12.01.2024 auf www.financialsense.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.