2024 – Jahr der Edelmetalle, Energie- & Minenaktien – Gold bald 10.000 USD?
02.02.2024 | Dr. Uwe Bergold
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So wurde AngloGold inmitten einer seitwärts gerichteten Konsolidierungsphase des Goldpreises um 70% verkauft. Als der Goldpreis schließlich Ende 1978 neue Höchststände erreichte, erkannten die AngloGold-Anleger ihre Fehler und stiegen wieder in die Aktie ein, die in nur 15 Monaten [!] nach dem Ausbruch des Goldpreises um 500% zulegte. Die Bergbauinvestoren, die angesichts der Konsolidierung des Goldpreises in Apathie verfielen, wurden am Ende eines Besseren belehrt.Ein weiteres Beispiel [neben Gold: Silber]
Unten sehen Sie den Silberpreis oben, mit dem Kurs von Hecla Mining, einem großen Silberminenunternehmen, das den derzeit im GDX-Index vertretenen Unternehmen ähnelt:
Abb. 5: Silber in USD (oben) versus Hecla Mining (unten) von 1971 bi 1980
Quelle: iGold Advisor, Christopher Aaron
Quelle: iGold Advisor, Christopher Aaron
Man beachte, dass Hecla von 1974 bis 1978, als der Silberpreis unter dem Höchststand von 1974 bei $ 6 pro Unze konsolidierte, um 85% an Wert verlor. Auch diese unterdurchschnittliche Wertentwicklung des Bergbauunternehmens inmitten einer allgemeinen Seitwärtskonsolidierung des Edelmetalls selbst erinnert an den gegenwärtigen Zeitraum. Auch hier gilt, dass Bergbauinvestoren Seitwärtsbewegungen bei den Preisen verabscheuen, da der Markt ohne Hebelwirkung nach oben für sie von geringem Interesse ist.
Als der Silberpreis Ende 1978 schließlich neue Höchststände erreichte, erkannten die Hecla-Anleger ihre Fehler und stiegen wieder in die Aktie ein, die in nur 15 Monaten nach dem Ausbruch des Goldpreises um 1.000% [!] zulegte. Auch hier zeigte sich, dass die Bergbauinvestoren, die angesichts der Konsolidierung des Silberpreises in Apathie verfielen, am Ende im Unrecht waren.
Die wichtigsten Erkenntnisse über Gold [und Silber im Vergleich zu den 1970er Jahren]
Der Goldpreis ist weniger als 100 $ von einem nachhaltigen Ausbruch zu neuen Allzeithochs entfernt, nachdem er in den letzten vier Jahren unter 2.075 $ konsolidiert hat. Das Dow-Gold-Verhältnis hat sich fast ein Jahrzehnt lang seitwärts bewegt, während Gold um 100 % gestiegen ist. Dies ist das erste Mal in der Geschichte des frei gehandelten Goldes [seit 1971], dass Gold mit dieser neutralen Korrelation zum Dow in Erscheinung tritt. Da der Durchschnittsanleger kaum die Notwendigkeit sieht, aus den Dow-Aktien auszusteigen, ist die Stimmung im Goldsektor gedämpft geblieben.
Und so sind die Bergbauinvestoren nach vier Jahren der Konsolidierung müde geworden und haben ihre Metallunternehmen verkauft, obwohl der Goldpreis selbst seitwärts tendiert. Das letzte Mal, als sich der Goldpreis auf diese Weise konsolidierte und schließlich [im Dezember 1978] nach oben ausbrach, gewannen viele der unterbewerteten Goldminenunternehmen Hunderte, wenn nicht Tausende von Prozentpunkten, und das alles innerhalb von zwei Jahren nach dem Ausbruch. Gold steht jetzt kurz vor einem Ausbruch nach oben.
Auch wenn es in der Welt der Investitionen nie Garantien gibt, ist das Verhältnis zwischen Ertrag und Risiko im Goldminensektor so gut, wie man es sich bei einem Zeithorizont von 2 bis 3 Jahren nur wünschen kann …“
Britischer Aktienmarkt steht aktuell real (in Gold bewertet) auf dem Niveau von 1978!
Abb. 6: MSCI United Kingdom in USD (oben grau) und Gold in USD/oz (oben gelb) versus MSCI United Kingdom in Gold (unten)
Quelle: GR Asset Management, Dr. Uwe Bergold
Quelle: GR Asset Management, Dr. Uwe Bergold
Betrachtet man einen der ältesten Aktienindizes der Welt, den britischen (MSCI United Kingdom) in Gold bewertet, so visualisiert sich doch recht schnell, dass das säkulare Top inflationsbereinigt bereits im Jahr 2000 generiert wurde und die aktuelle Bewertung seitdem real mit 85 Prozent im Minus liegt. Des Weiteren erkennt man, dass sich das aktuelle Niveau in Gold betrachtet auf demselben Stand wie im Jahr 1978 befindet, kurz bevor damals Gold die 200 USD-Marke nach oben durchbrach (siehe hierzu Abbildung 6).