David Brady: Eine Pause der Pausierungen

In der vergangenen Woche hat sich die Wahrscheinlichkeit einer Leitzinssenkung bereits im März deutlich verändert. Die jüngsten Wirtschaftsdaten sowie die Äußerungen des Fed-Vorsitzenden Powell waren eine kalte Ohrfeige für diejenigen, die noch vor einem Monat bis zu sieben Zinssenkungen im Jahr 2024 erwartet hatten. Für diejenigen unter Ihnen, die diese Kolumne jede Woche lesen, dürfte das alles nicht überraschend sein. Der Punkt war, dass die Märkte in Bezug auf die Zinssenkungsprognosen viel zu optimistisch geworden waren und dass die ersten Monate des Jahres 2024 eine Herausforderung darstellen würden, da die Zinssenkungserwartungen unweigerlich auf den Boden der Tatsachen zurückkehren würden.

Wie auch immer, zurück zu unserer Aufgabe... Wie Sie der Tabelle der Zinssenkungserwartungen vom 2. Januar entnehmen können, gingen die Märkte zu Beginn des Jahres von einer 83%igen Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung auf der FOMC-Sitzung im März aus. Weiter unten in der Tabelle lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bis Mai bei 100%.



Im weiteren Verlauf des Januars fielen die meisten US-Wirtschaftsdaten jedoch "stärker als erwartet" aus, und die Märkte begannen, an einer Zinssenkung bereits im März zu zweifeln. Ende Januar war die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März auf nur noch 47% gesunken, und die Wahrscheinlichkeit für Mai war von 100% Sicherheit auf immer noch zu optimistische 89% zurückgegangen.



Und nun zu den Ereignissen der letzten paar Tage:

• Powell und sein FOMC wurden als Falken eingestuft, da Powell erklärte, dass "Zinssenkungen nicht das Basisszenario für März sind".
• Die PMIs des verarbeitenden Gewerbes in den USA für Januar fielen besser aus als erwartet.
• Der jüngste US-Beschäftigungsbericht übertraf die Erwartungen um fast 100% und meldet insgesamt 333.000 "neue Arbeitsplätze".
• Powell erklärte im US-Fernsehen, dass er und sein FOMC nur drei Zinssenkungen im Jahr 2024 erwarten, dass sich diese Zahl aber noch ändern kann.
• Die jüngsten US-PMIs für den Dienstleistungssektor für Januar waren stärker als erwartet.

All dies ist ein giftiger Eintopf für die Hoffnung auf Zinssenkungen und wiederum eine kalte Ohrfeige für alle, die noch vor einem Monat an der Vorstellung festhielten, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr sechs oder sieben Mal senken würde. Werfen Sie einen Blick auf die jüngste Tabelle der Zinssenkungserwartungen vom Montag, dem 5. Februar. Die Wahrscheinlichkeit einer Leitzinssenkung auf der FOMC-Sitzung im März ist auf nur noch 14% gesunken, während die Wahrscheinlichkeit einer ersten Zinssenkung im Mai - die vor einem Monat noch bei 100% lag - jetzt bei vernünftigen 63% liegt.