Stehlen die Bitcoin-ETFs den Glanz des Goldes?

Es ist unklar, ob die Aufregung um Bitcoin die Geldströme von Gold abzieht, aber es scheint eine gewisse Diskrepanz zwischen der Preisentwicklung von Gold und dem Investitionsniveau zu bestehen. In der Vergangenheit haben sich der Goldpreis und die Bestände in goldgedeckten börsengehandelten Fonds parallel entwickelt, aber ab 2023 begannen sich die beiden zu entkoppeln, wie Sie unten sehen können. Dies könnte durch eine Reihe von Faktoren verursacht werden, wie z.B. Veränderungen der Anlegerstimmung, Geldpolitik, Portfolioausgleich, Währungsschwankungen und mehr.



Gold im Plus; die meisten Bergbauunternehmen konnten freien Cashflow nicht steigern

Die Analysten von U.S. Global Investors haben einen Korb von 85 Goldbergbauaktien untersucht und festgestellt, dass sich die finanziellen Bedingungen für die Branche im Jahr 2023 im Allgemeinen verschlechtert haben, obwohl der Goldpreis ein relativ gutes Jahr hatte und um mehr als 13% gestiegen ist.

Unsere Analyse zeigt, dass von diesen 85 Namen nur 47 - oder 55% des Aktienkorbs - zum 31. Dezember 2023 eine positive Rendite des freien Cashflows aufwiesen. Das ist kaum eine Veränderung gegenüber dem Vorjahr, als 48 Goldproduzenten einen positiven freien Cashflow aufwiesen. Die gleichen besorgniserregenden Ergebnisse ergaben sich, als wir das Umsatzwachstum mit den Veränderungen des Goldpreises verglichen.

Im Dezember 2022 wiesen 23 von 85 Goldbergbauunternehmen einen positiven freien Cashflow sowie ein Umsatzwachstum auf, das über die letzten 12 Monate über dem des gelben Metalls lag; ein Jahr später war diese Zahl auf 10 gesunken, was nur etwa 12% des Korbs entspricht. Das bedeutet, dass weniger als einer von 10 Goldminenbetreibern eine Verbesserung der finanziellen Bedingungen verzeichnen konnte - und das in einem Jahr, in dem der Goldpreis gestiegen ist. Nicht nur aus diesem Grund haben jüngere Menschen kein Interesse an Goldaktien gezeigt, was für die Unternehmen schade ist.

Wir stehen kurz vor dem größten Vermögenstransfer der Geschichte, denn in den nächsten zwei Jahrzehnten werden voraussichtlich 84 Billionen Dollar an die Erben weitergegeben. Vielleicht sollten sich mehr Produzenten ein Beispiel an den Bitcoin-Miners nehmen und Gold in ihren Bilanzen behalten.


Werden die Zentralbanken anfangen, Bitcoin zu kaufen?

Wie ich Ihnen bereits mitgeteilt habe, haben einige Marktbeobachter, darunter auch unser Geschäft, festgestellt, dass sich die Triebkraft des Goldpreises in den letzten Monaten verschoben zu haben scheint. Jahrzehntelang stand das gelbe Metall in einem umgekehrten Verhältnis zu den Realzinsen - es stieg, wenn die Renditen fielen, und umgekehrt -, aber seit dem Beginn der Pandemie im Jahr 2020 hat sich dieses Muster aufgelöst.

In den 20 Jahren vor der Pandemie hatten Gold und Realzinsen einen stark negativen Korrelationskoeffizienten. Seitdem hat sich die Korrelation jedoch ins Positive gedreht, und die beiden Vermögenswerte bewegen sich nun häufiger in die gleiche Richtung als sonst.

BMO Capital Markets kommentierte dies im Januar mit dem Argument, dass die Käufe der Zentralbanken die neue Triebfeder für den Goldpreis seien. Es ist schwer, gegen diese Position zu argumentieren. Finanzinstitute, vor allem in Schwellenländern, sind seit 2010 Nettokäufer des Metalls, um ihre Währungen zu stützen und sich vom US-Dollar abzusetzen. Was auch immer es wert ist, Edward Snowden teilte letzte Woche seine Vorhersage für das Jahr 2024, dass eine nationale Regierung beim heimlichen Kauf von Bitcoin erwischt werden wird, "dem modernen Ersatz für monetäres Gold", wie der ehemalige NSA-Whistleblower in einem X-Post meinte.

Das wäre schon etwas, obwohl ich darauf hinweisen sollte, dass die Regierung von El Salvador derzeit 2.381 Bitcoins in ihrer Staatskasse hält. Der Präsident des Landes, Nayib Bukele, erklärte, dass diese Bestände nach dem jüngsten Preisanstieg um 40% gestiegen sind, und dass er nicht die Absicht hat, sie zu verkaufen. El Salvador und die Zentralafrikanische Republik sind bisher die einzigen beiden Länder, die Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel eingeführt haben.


© Frank Holmes
U. S. Global Investors



Der Artikel wurde am 04. März 2024 auf www.usfunds.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.