Leitfaden zur extremen Marktvolatilität

Was veranlasst mich zu der Annahme, dass sich der Dow Jones an einem Markthoch befindet? Ich schaue mir den 200-tägigen gleitenden Durchschnitt (DMA) der täglichen Volatilität an; er hat letzte Woche mit 0,48% abgeschlossen. Im nachstehenden Chart, in dem die tägliche 200-DMA-Volatilität des Dow Jones seit 1960 dargestellt ist, erreichen Bärenmärkte ihren Tiefpunkt, wenn die tägliche Volatilität deutlich über die 1,00%-Linie steigt, und Bullenmarktfortschritte enden, wenn diese Marktkennzahl unter die 0,50%-Linie fällt.

Wenn die Marktgeschichte etwas hergibt, und das tut sie in der Regel, bedeutet das, dass der nächste große Ding für den Aktienmarkt ein großer Bärenmarkt ist. Ich werfe einen Blick in meine Kristallkugel, um zu sehen, wann diese beginnen wird. Ich sehe, ich sehe - 23. Juli um 10:32 Uhr, aber wieder einmal ist das tatsächliche Jahr mit einem schweren Nebel in der Kristallmatrix verdeckt.

Verdammt - ich hasse es, wenn das passiert! Vielleicht sollte ich einfach zugeben, dass ich keine Ahnung habe, wann der Boden unter dem Aktienmarkt wegbrechen wird; ich weiß nur, dass er es tun wird. Ich möchte nicht, dass mein Vermögen den Verwüstungen von Herr Bär und seiner Aufräummannschaft ausgesetzt wird, wenn sie die aufgeblähten Bewertungen des Marktes und die zahlungsunfähigen Bilanzen der Bankensysteme aufreißen. Was auf uns zukommt, wird verdammt hässlich sein.



Gehen wir etwas näher auf die Volatilität der Aktienmärkte ein. Auf dem Aktienmarkt sind die Unterschiede zwischen Bullen- und Bärenmärkten extrem. Bullenmärkte sind in der Regel ruhige Märkte. Ja, es kann in den Herzen und Köpfen der Bullen eine Menge Aufregung herrschen, wenn die Marktbewertungen auf ein neues Allzeithoch steigen. Aber der Aktienmarkt selbst steigt in winzigen Schritten in die Marktgeschichte ein, mit geringer Volatilität, kleinen prozentualen Gewinnen oder Verlusten in der Marktbewertung von einem Tagesabschluss zum nächsten.

Bärenmärkte sind etwas ganz anderes. Der Schrecken, den die Bullen während eines Bärenmarktes verspüren, wird durch extreme Schwankungen der Marktbewertung von einem Tag auf den anderen noch verstärkt. Solche extremen Tage für den Dow Jones nenne ich Dow-Jones-2%-Tage, Tage, an denen sich der Dow Jones von einem Tagesschlusskurs zum nächsten um 2% oder mehr nach oben oder unten bewegt.

In Bärenmärkten können diese "2%-Tage" manchmal um 10% und mehr steigen oder fallen. Während des Börsenkrachs der Großen Depression in den frühen 1930er Jahren, der NASDAQ-High-Tech-Pleite (2000-2002), des Sub-Prime-Hypotheken-Debakels (2007-2009) und des Flash Crashs im März 2020 stieg der Dow Jones von einem Tag auf den anderen um über 10%, während dieser bedeutenden Dow-Jones-Bärenmärkte.

Warum also nenne ich solche Tage extremer Marktvolatilität "Dow-Jones-2%-Tage"? Irgendwie muss ich sie ja nennen. Wenn also ein Tag kommt, an dem die Bewertung um mehr als 2% gegenüber dem Vortag gestiegen oder gesunken ist, diese 2%-Schwelle überschritten hat, sei es um +/- 2% oder um +/- 10%, dann weise ich mit der Bezeichnung "Dow-Jones-2%-Tag" nur darauf hin, dass es sich um eine extreme Bewegung in der Bewertung des Dow Jones durch den Markt handelt.

Dow-Jones-2%-Tage sind seltene Marktereignisse. Seit dem 02. Januar 1900 gab es nur 1.926 Tage mit extremer Marktvolatilität oder 2%-Tage für den Dow Jones während dieser 33.512 NYSE-Handelssitzungen in den letzten 124 Jahren der Dow Jones-Marktgeschichte. Das macht etwa einen Dow-Jones-2%-Tag für jeweils 17,39 NYSE-Handelstage.

Dow-Jones-2%-Tage während eines Bullenmarktes sind extrem seltene Marktereignisse. Diese extremen Ereignisse sind am ehesten als Bärenmarktphänomene zu betrachten, obwohl sie häufig auftreten, wenn der Markt von der endgültigen Talsohle eines Bärenmarktes abprallt, und zwar zu Beginn des Aufschwungs eines Bullenmarktes, also in der Zeit, in der die meisten Anleger noch glauben, dass es sich um einen Bärenmarkt handelt.

Wenn ich sehe, dass der 200-DMA der täglichen Volatilität des Dow Jones in der letzten Woche bei 0,48% lag (siehe die obige Dow-Jones-Stufensummentabelle), weiß ich, dass sich der Dow Jones in einem Bullenmarkt befindet. Da die Volatilität jedoch so niedrig ist, sollten wir den aktuellen Anstieg des Dow Jones als Annäherung an sein endgültiges Markthoch verstehen.

Nachfolgend finden Sie einen Chart, in dem jeder einzelne Dow-Jones-2%-Tag seit dem ersten Handelstag an der NYSE seit der Jahrhundertwende dargestellt ist. Diese 2%-Tage füllen den Chart, aber bedenken Sie, dass es nur 1.926 von den 33.512 unten dargestellten NYSE-Handelssitzungen gibt.



Die Häufung dieser Tage extremer Marktvolatilität tritt während Bärenmärkten auf, während Bullenmärkte fast frei davon sind. Es ist sehr wichtig zu verstehen, dass Dow-Jones-2%-Tage mit besonders großen prozentualen Anstiegen Bärenmarkt-Ereignisse sind, kein Entwarnungssignal des Marktes, dass es jetzt sicher ist, "alle Schnäppchen" zu ergattern, die auf dem Aktienmarkt zu finden sind. An diesen Tagen, an denen der Markt stark ansteigt, macht sich Herr Bär über die Leerverkäufer her, dumme Sterbliche, die am Vortag dachten, sie seien so schlau, in einem Bärenmarkt Leerverkäufe zu tätigen. Bei diesen großen Anstiegen müssen die Shorts zu ihrem Entsetzen feststellen, dass Herr Bär keine Freunde hat!

Ich empfehle es nicht, aber wenn man während eines Bärenmarktes Leerverkäufe tätigt, würde ich dies nie an einem großen Abwärtstag tun, sondern warten, bis der Bärenmarkt einen großen Dow-Jones-Tagesanstieg verzeichnet, bevor ich den Markt leerverkaufen oder während eines Bärenmarktrückgangs einen Put kaufen würde.

Während des NASDAQ-High-Tech-Bärenmarktes (2000-2002) und des Bärenmarktes des Sub-Prime-Hypotheken-Debakels (2007-2009) verfolgte ich diese Marktrückgänge auf CNBC. Es gab nie einen Mangel an "Marktexperten", die an einem Tag, an dem der Dow Jones um 5% oder mehr gestiegen war, zu plappern begannen, dass die Talsohle erreicht sei und jetzt die Zeit zum Kaufen sei, nur weil der Markt an diesem Tag um satte 5% oder mehr gestiegen war. Solange der Markt nicht seinen endgültigen Tiefpunkt erreicht hat, ist die Schnäppchenjagd am Aktienmarkt in der Regel ein großer Fehler.