Christopher Puplava: Finanzieller D-Day und der Aufstieg der Gold-Vigilante

Im Nachhinein verstehen wir oft die volle Auswirkung von Ereignissen, die wir im Moment vielleicht übersehen. Inmitten eines Jahres voller unmittelbarer Krisen - wie dem Konflikt in Osteuropa, den Spannungen im Nahen Osten und dem Trubel der US-Wahlen - rückt ein kritisches Thema in den Vordergrund: die sich verschlechternde Finanzlage der USA.

Obwohl der durchschnittliche Zinssatz, den die USA für ihre Schulden zahlen, mit 3,27% bescheiden erscheint, vor allem im Vergleich zu den aktuellen Zinssätzen für Staatsanleihen und Hypotheken, ist es der höchste, den wir seit 2008 gesehen haben. Damals beliefen sich die US-Schulden auf etwas mehr als 10 Billionen Dollar; heute sind sie auf über 34 Billionen Dollar angewachsen. Während es über ein Jahrhundert dauerte, um die ersten 10 Billionen Dollar zu erreichen, wurden die jüngsten 10 Billionen Dollar in nur vier Jahren angehäuft.

Trotz politischer Veränderungen im Weißen Haus ist die Verschuldung ungebremst weiter gestiegen. Dies war weniger besorgniserregend, als die Zinssätze noch niedrig waren. Doch im Zuge der erheblichen Inflation des Jahres 2022 und der aggressiven Reaktion der Federal Reserve ist das wahre Gewicht der Staatsverschuldung ins Blickfeld gerückt.

Die Folgen dieser höheren Zinssätze sind drastisch: Die jährlichen Zinszahlungen für die Schulden belaufen sich inzwischen auf mehr als 1 Billion Dollar und übersteigen damit die Verteidigungsausgaben und liegen gleichauf mit Medicare. Dieser Trend deutet darauf hin, dass die Zinszahlungen bald sogar die Sozialversicherung als größte Haushaltsausgabe übertreffen könnten.




Die USA stehen am Rande einer finanziellen Herausforderung, da fast 9 Billionen Dollar ihrer Schulden innerhalb des nächsten Jahres fällig werden. Diese Schulden müssen zu Zinssätzen refinanziert werden, die viel höher sind als bei ihrer ursprünglichen Aufnahme - fast doppelt so hoch.




Um die Situation in den Griff zu bekommen und die Kosten niedrig zu halten, hat sich das US-Finanzministerium stark auf die Ausgabe von Staatsanleihen konzentriert, anstatt sich für Anleihen zu entscheiden, die im Laufe der Zeit Zinsen zahlen. Staatsanleihen funktionieren wie Schuldscheine, bei denen man beispielsweise einen für 95 Dollar kauft und die Regierung bei Fälligkeit 100 Dollar zurückzahlt.

Bei Anleihen hingegen erhält man die 100 Dollar plus regelmäßige Zinszahlungen zurück. Allein im ersten Quartal machten Staatsanleihen 87% aller vom Finanzministerium ausgegebenen Schuldtitel aus - so viel wie seit 2008 nicht mehr, wenn man den COVID-19-Abschwung ausklammert. Wenn derselbe Anteil auf verzinsliche Anleihen entfiele, würden unsere jährlichen Zinskosten auf über 1,5 Billionen Dollar in die Höhe schnellen. Washington, wir haben ein Problem.


Finanzieller D-Day:1.März 2024

So wie die Invasion der Alliierten in der Normandie am 6. Juni 1944 zu einem historischen Wendepunkt im Zweiten Weltkrieg wurde, könnte der 1. März 2024 zu einem denkwürdigen Tag für die US-Wirtschaft werden. An diesem Tag konnten wir einen deutlichen Aufschwung des Goldpreises beobachten, der von 2.039 Dollar auf über 2.300 Dollar je Unze anstieg - ein Durchbruch, nachdem er jahrelang unter 2.000 Dollar feststeckte.

Dieser Anstieg der Goldpreise kam für diejenigen, die die Zeichen beobachteten, nicht überraschend, ähnlich wie militärische Bewegungen einen bevorstehenden Angriff ankündigen. Ein wichtiger Katalysator für den Preisanstieg war die Kauforgie der Zentralbanken auf der ganzen Welt, die nach Angaben des World Gold Council in den Jahren 2022 und 2023 in Folge jährlich mehr als 1.000 Tonnen kaufen werden.

Überraschend für viele Marktbeobachter ist die Widerstandsfähigkeit des Goldpreises, selbst wenn traditionell dämpfende Faktoren wie ein robuster US-Dollar und steigende Zinssätze ins Spiel kommen. Wenn die Zinssätze steigen, fallen die Goldpreise in der Regel. Doch seit dem 1. März sind sie entgegen den Erwartungen im Gleichschritt gestiegen. Während in Finanzkreisen verschiedene Theorien kursieren, sehen wir diesen Trend als Ausdruck der schwächelnden Finanzlage der US-Regierung.

Die Anleger scheinen sich Gold als Absicherung gegen fiskalpolitische Instabilität zuzuwenden und sich auf wirtschaftliche Entwicklungen einzustellen, die die Staatsfinanzen belasten könnten, unabhängig davon, ob es zu einer Rezession kommt oder nicht.

Wirtschaftlich stehen wir an einem Scheideweg: Wenn die Wirtschaft nicht in eine Rezession gerät und sich wieder erholt, könnten höhere Zinssätze die Bedienung der Staatsschulden verteuern und möglicherweise sogar die Ausgaben der Sozialversicherung übersteigen. Sollte es zu einer Rezession kommen und die Zinssätze fallen, könnten geringere Steuereinnahmen das Defizit in die Höhe schnellen lassen.

Beide Szenarien deuten auf einen Anstieg der Staatsverschuldung im Verhältnis zur US-Wirtschaft hin, ein Verhältnis, das der Goldpreis zu überschatten scheint. In der Vergangenheit haben die Goldpreise auf Veränderungen des Verhältnisses zwischen Schulden und BIP in den USA reagiert, und die jüngsten Trends deuten darauf hin, dass die Anleger erwarten, dass dieses Verhältnis - und die Goldpreise - noch weiter steigen.