Irrationaler Überschwang

Ich wettete mit ihm um 500 Dollar, dass ein solches Ereignis "das Top" sein würde, bei dem man in Bangladesch das Geschrei hören würde. Einige Sitzungen später gab AOL bekannt, dass es mit dem ehrwürdigen Hollywood-Medienriesen Time-Warner fusionieren würde, was bis zum heutigen Tag die schlimmste Fusion in der amerikanischen Finanzgeschichte war und das symbolische Ende der Dotcom-Blase darstellte.

Genauso wie sie 2001 sagten, dass das Internet die Art und Weise, wie die Welt Geschäfte macht, verändern würde, um ihre bullische Haltung gegenüber Dotcom-Aktien zu rechtfertigen, machen die "AI"-Bullen heute dieselben Behauptungen. Da sich Märkte nie wiederholen, aber oft reimen, hat mein siebzigjähriges "Langzeitgedächtnis" eine Warnglocke, die laut im Hintergrund bimmelt, denn die Anzahl der "AI"-Geschichten, die in diesen Tagen verbreitet werden, ist wie Stickstoff im Frühling in den Kornfeldern von Kansas - reichlich.

Meine siebzigjährigen Geruchsdrüsen sind akut für das Vorhandensein einer Blase sensibilisiert, aber im Gegensatz zu den disinflationären 1990er Jahren handelt es sich hier um eine Blase von inflationärem Ausmaß. Es ist das, was passiert, wenn die Welt den Respekt vor (und die Notwendigkeit für) Ersparnisse verliert. Mit Ersparnissen meine ich natürlich den Verlust des Respekts für die Unantastbarkeit der Kaufkraft einer Währung, denn wenn die Angst vor dem Verlieren die Erwartung des Gewinnens verdrängt, beschreibt dies ein Umfeld, in dem Geld knapp ist und Ersparnisse geschätzt werden.

Seit der GFC 2008 haben die Fed und das Finanzministerium die kollektive Missachtung von Risiken durch exzessive Liquiditätsspritzen gefördert, die den Anlegern die Ehrfurcht vor dem Geldsparen genommen haben. Traurigerweise werden die Legionen von Bürgern eines Landes, die einer seriellen Entwertung in dem Umfang und Ausmaß ausgesetzt sind, wie wir sie seit den 1980er Jahren erlebt haben, in der Kunst geschult, sich so schnell wie möglich von Bargeld zu befreien, was genau das ist, was die Bürger in Weimar Deutschland 1921-1923, Simbabwe in den 1980er Jahren und Venezuela seit 1998 erlebt haben.

Wie ich schon seit einer gefühlten Ewigkeit schreibe, ist das, was wir heute mit boomenden Märkten und steigenden Vermögenspreisen erleben, kein produktivitätsgetriebener Wohlstand, sondern ein inflationäres Wachstum, das durch die Schaffung von Krediten angetrieben wird. Es ist eine Zeit, in der man vorsichtig sein muss. Es ist eine Zeit, Gold zu besitzen.


Gold



Bevor ich fortfahre, möchte ich klarstellen: Mit dem Ausbruch auf neue Höchststände im März trat Gold in die nächste Phase eines massiven Bullenmarktes ein, die eigentlich 2001 und in geringerem Maße im Dezember 2015 bei 1.045 Dollar begann. Es dauerte vier lange, quälende Jahre der Preisunterdrückung, bevor der Goldpreis die alten Höchststände von 2020 bei 2.087 Dollar durchbrechen konnte. Nicht die westliche Nachfrage, sondern Käufer aus China, dem Nahen Osten und, in geringerem Maße, Japan waren für den Anstieg verantwortlich, und wenn die westlichen Portfoliomanager sich entschließen, sich der Party anzuschließen, wird sich der Aufwärtstrend mit niedersächsischem Elan fortsetzen.

Kurzfristig hat der Goldpreis in dieser Woche jedoch eine Korrekturpause eingelegt, und die technischen Signale stehen auf "Verkaufen". Es schmerzt mich zu sagen, dass es eine gute Chance für einen erneuten Test des Ausbruchs bei 2.150 Dollar gibt, aber es überrascht mich nicht, wenn der Vorsitzende der Fed der Welt mitteilt, dass Stagflation kein Grund zur Sorge ist, weil, in seinen Worten, "Ich sehe keinen "Stag" und ich sehe keine "Flation", dann riecht es nach Anti-Gold-Rhetorik, die denjenigen von uns, die seit Jahrzehnten in den Handelsgruben der Crimex-Börse Krieg geführt haben, nur allzu vertraut ist.