Gold-Sommerflaute 2024

Nach einem Vierteljahrhundert der Beschäftigung mit Gold, dem Handel mit Goldaktien und dem Verfassen von Finanznewslettern habe ich in der Regel eine gewisse Vorstellung davon, wie sich ein bestimmter Sommer entwickeln wird. Aber der Sommer 2024 sieht aus wie ein Münzwurf, mit ähnlichen Wahrscheinlichkeiten, dass Gold zurückzieht oder sich erholt! Da also einige unserer Newsletter-Trades mit großen realisierten Gewinnen ausgestoppt wurden, haben wir nicht umgeschichtet. Eine Sommerflaute würde bessere Kaufgelegenheiten bieten.

Die große Mehrheit unserer Goldaktien-Trades in diesem Aufwärtstrend bleibt jedoch intakt, mit großen bis sehr großen nicht realisierten Gewinnen. Wir haben die nachlaufenden Stopp-Losses etwas verschärft, halten aber unsere Handelsbücher so voll wie möglich, falls Gold wieder ansteigt. Normalerweise sind die Aussichten für Gold im Frühsommer moderat rückläufig, aber in diesem Jahr könnte es in beide Richtungen gehen. Silber- und Goldaktien werden die Bewegungen des Goldes verstärken und als Stimmungsbarometer für Gold fungieren.

Zu Beginn des Monats März begann der bemerkenswerte Ausbruchsschub bei Gold. Ein hochrangiger Beamter der US-Notenbank deutete die Möglichkeit einer weiteren quantitativen Lockerung des Gelddrucks an, und der Goldpreis ging in die Vollen. Von Ende Februar bis Mitte April schoss der Goldpreis um 17,7% in die Höhe! An fast 4/7 der Handelstage in dieser kurzen Zeitspanne schloss der Goldpreis auf einem nominalen Rekordhoch. Doch diese schnelle Rally führte dazu, dass der Goldpreis extrem überkauft war, was auf einen beträchtlichen Ausverkauf hindeutete.

In den letzten fünf Kalenderjahren begann diese extrem überkaufte Schwelle, wenn Gold so schnell anstieg, dass es mehr als 15% über seinem 200-tägigen gleitenden Durchschnitt lag. Im schlimmsten Fall stieg der Goldpreis Mitte April auf das 1,188-fache seines 200-tägigen Durchschnitts! Seit August 2020, also seit 3,7 Jahren, war Gold in dieser Hinsicht nicht mehr so überkauft. Und da sich der Goldpreis seitdem meist auf hohem Niveau konsolidiert hat, anstatt zu verkaufen, hat sich dieser Zustand als chronisch erwiesen.

Mitte Mai schoss der Goldpreis wieder auf das 1,178-fache seines 200-tägigen Durchschnitts hoch. Der niedrigste Wert des relativen Goldpreises seit Mitte April war mit 1,119x immer noch stark überkauft, und der Durchschnittswert lag bei einem fast extrem überkauften Wert von 1,147x weit oben! Preise, die zu schnell und zu weit steigen, erzeugen so viel populäre Gier, dass sie alle verfügbaren kurzfristigen Käufer zu früh aufsaugen. Dies führt dazu, dass große Aufwärtsbewegungen vorzeitig abgebrochen werden, was häufig einen Ausverkauf mit Korrekturcharakter einleitet.

Wenn das die ganze Geschichte von Gold zu Beginn des Sommers 2024 wäre, wäre ich ziemlich bearisch eingestellt. Gold braucht wirklich einen größeren Ausverkauf, der sich einer 10%igen Korrektur nähert, um die übermäßige Gier der letzten Monate zu beseitigen und die Stimmung der Herde wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Bislang hat Gold nach den Höchstständen von Mitte April und Mitte Mai lediglich zwei Rückschläge von 4,0% erlitten. Die schwachen Sommerloch-Saisondaten sind ein perfekter Hintergrund für die notwendigen Verkäufe, um diese zu intensivieren.

Ein kräftiger Rückschlag von 9% gegenüber dem letzten Rekordschlusskurs würde den Goldpreis bis auf 2.206 Dollar zurückfallen lassen, so dass dieser mächtige Aufwärtstrend intakt bliebe. Da der Goldpreis in den letzten Wochen bereits zurückgegangen ist, würde ein solcher Ausverkauf lediglich bedeuten, dass der Goldpreis um weitere 5,2% gegenüber dem letzten Schlusskurs vom Mai fallen müsste. Damit bliebe der Goldpreis um ein Haar unter seiner sommerlichen Handelsspanne von +/-5% gegenüber dem letzten Mai-Schlusskurs, der eine Unterstützung von 2.211 Dollar aufweist.

Dieses Szenario eines beträchtlichen Rückschlags wäre für den Aufwärtstrend des Goldes und die Goldaktienhändler am gesündesten und würde eine schöne Kaufgelegenheit in der Mitte des Aufwärtstrends bieten. Das würde ich sehr gerne sehen, denn es würde Gold die Grundlage für eine große Herbstrally bieten. Aber die große chinesische Investitionsnachfrage und die Käufe der Zentralbanken trommeln für Gold, was das Zeug hält. Ich habe diese jüngsten Fundamentaldaten in unserem neuen Juni-Newsletter, der am Samstag veröffentlicht wurde, eingehend analysiert.

Der bemerkenswerte Ausbruch des Goldpreises begann wieder Anfang März, im letzten Drittel des ersten Quartals. Der jüngste Bericht des World Gold Council zu den Goldnachfragetrends für Q1'24 zeigt, woher diese Käufe kamen. Es waren nicht die Goldfutures-Spekulanten, denn im letzten Quartal verringerten sich ihre Short-Positionen um winzige 900 Kontrakte, während ihre Long-Positionen lediglich um 7.500 Kontrakte zunahmen! Größere Goldpreisanstiege werden normalerweise durch die Deckung von Leerverkäufen in der ersten Phase und anschließende Käufe in der zweiten Phase ausgelöst.

Das treibt den Goldpreis schließlich lange genug in die Höhe, um große Investitionskäufe der dritten Stufe auszulösen. Die kombinierten Bestände der mächtigen amerikanischen börsengehandelten Goldfonds GLD und IAU waren lange Zeit der beste Indikator für diese Entwicklung weltweit. Dennoch fielen sie im ersten Quartal um 4,7% und erreichten Anfang März sogar ein äußerst ungewöhnliches 4,5-Jahres-Tief! Die amerikanischen Aktienanleger haben also noch nicht mit der Jagd auf Gold begonnen, und sie könnten es diesen Sommer tun.

Abgelenkt durch die AI-Aktienblase, bleiben die Amerikaner beim Thema Gold sehr teilnahmslos. Der WGC meldete, dass die amerikanische Nachfrage nach physischen Barren und Münzen im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 43,3% auf nur 20,7 Tonnen eingebrochen ist. Doch die Nachfrage chinesischer Investoren stieg im Jahresvergleich um 67,0% auf 113,5 Tonnen! Gold ist in China heiß begehrt, da sich die lokalen Aktienmärkte in einer langen und tiefen Baisse befinden, während der Immobilienmarkt unter einer brutalen anhaltenden Pleite leidet.

Die Chinesen könnten also in diesem Sommer weiterhin aggressiv Gold kaufen, um ihr Kapital zu schützen und den steigenden Yuan-Aufwertungen nachzujagen. Auch die Zentralbanken könnten dies tun, denn ihre Nachfrage war massiv. Im ersten Quartal stieg die Nachfrage zwar nur um 1,2% auf 289,7 Tonnen, aber das war ein Rekord für ein erstes Quartal und der viertgrößte vierteljährliche Kauf seit mindestens 2010! Sie diversifizieren vorsichtshalber ihre US-Dollar-lastigen Reserven, da der Wert des US-Dollar weginflationiert wird.

Wenn sich diese Trends fortsetzen, könnte Gold einen starken Sommer 2024 erleben. Im Durchschnitt dieser 20 modernen Bullenjahre wurde der Tiefpunkt der Sommerflaute bei Gold Mitte Juni erreicht. Der Juni ist der schlimmste Monat der Sommerflaute mit einem durchschnittlichen Verlust von 0,3%. Doch im Juli und August nehmen die Käufe wieder zu, und die Preise steigen im Durchschnitt um 1,2% und 1,6%. Ob es in diesem Sommer zu einem Rückzug kommt oder nicht, hängt von den chinesischen Anlegern und den Zentralbanken ab.

Die Preisentwicklung von Gold bestimmt in hohem Maße die Stimmung im gesamten Edelmetallbereich, so dass sowohl Silber- als auch Goldaktien von der Entwicklung des Goldpreises abhängig sind. Sie neigen auch dazu, die Preistrends des gelben Metalls zu verstärken, so dass sie unter der Sommerflaute stärker leiden als Gold. Wir beginnen mit Silber und gehen dann zu den Goldaktien über, wobei wir dieselbe Methodik für den Sommer-Saison-Index anwenden. Die Volatilität des weißen Metalls übertrifft die des gelben Metalls bei weitem.