Gary Tanashian: Gold wird wirklich missverstanden

"Wenn Sie nun immer noch nicht überzeugt sind, lassen Sie uns noch ein wenig weiter zurückgehen bis zur großen Finanzkrise von 2008. Hat sich der Goldpreis während dieser Finanzkrise, in der die vermeintliche 'Sicherheit' des Goldes dringend benötigt wurde, erholt? Nein. Hat der Goldpreis zumindest stagniert? Nein. Gold verlor 30% seines Wertes, was deutlich zeigt, dass man sich nicht auf Gold als Absicherung gegen Turbulenzen am Aktienmarkt verlassen kann. Und Silber war noch viel schlimmer, denn es verlor in dieser Zeit 60% seines Wertes."

Gold wurde während des Armageddon '08 (das sich für Aktien tatsächlich bis zum 1. Quartal 2009 erstreckte) unter Beschuss genommen, aber relativ gesehen stieg es im Vergleich zum SPX stark an und schoss im Vergleich zu zyklischen Rohstoffen wie Öl und Basismetallen in die Höhe. Danach über- und unterschritt er regelmäßig die Performance, als sich die zyklische Inflation aus der politischen Panik von 2008 und den darauffolgenden Jahren der Nullzinspolitik (die als ZIRP bekannte finanzielle Plage) manifestierte.



"Aber offensichtlich hat die Geschichte diese Lektion nicht allen beigebracht, denn viele ignorierten völlig, was in dieser Zeitspanne geschah, und erwarteten erneut, dass Gold sie während der COVID-Krise retten würde. Und die vielen, die diese Lektion immer noch nicht gelernt haben, kommen jetzt zurück und prognostizieren, dass Gold Sicherheit bieten wird, falls der Aktienmarkt einbricht.

Am interessantesten ist, dass die meisten dieser Leute auch die Ansicht vertreten, dass Gold nicht mit dem Aktienmarkt mitziehen wird. Tatsächlich habe ich gerade einen anderen Artikel gelesen, in dem diese falsche, weit verbreitete Ansicht dargelegt wird, und in dem behauptet wird, dass man überrascht sei, wenn Gold sich parallel zum Aktienmarkt erholt."

Der Punkt bei Gold ist seine relative Performance. Nominell wird es je nach den vorherrschenden Winden und den verschiedenen makroökonomischen Faktoren (Wirtschaft, Geld- und Steuerpolitik, Inflation/Deflation, Disinflation, psychologische Faktoren/Stimmung usw.) steigen oder fallen. Wichtig ist jedoch das große Bild, das Makro. Wo war es? Wohin geht sie? Worauf deutet er hin? Was die "Überraschung" betrifft, dass Gold in letzter Zeit mit den Vermögensmärkten korreliert, so wurde weiter oben bereits festgestellt, dass Gold entweder auf Preisdruck vorbereitet wird, wenn ein breiter Bärenmarkt einsetzt, oder dass es abweicht, um auf das neue Makro zu verweisen.

Gilburt fährt fort, zu erörtern, worauf ich seit vielen Jahren hinweise, nämlich dass Gold in der Regel kein wirksamer Inflationsschutz ist, zumindest nicht während der prozyklischen vergangenen Jahrzehnte. Lassen Sie uns das nicht wieder ausgraben. Jeder, der sich die Mühe gemacht hat, über das Standard-Goldenthusiast-Dogma hinauszuschauen, weiß das bereits. Lassen Sie uns jedoch einen letzten Punkt widerlegen.

"Meine Freunde, ab einem gewissen Punkt muss man die Augen öffnen und die Märkte objektiv betrachten. Gold wird nicht von der Inflation angetrieben. Es wird auch nicht von der Deflation angetrieben. Es wird auch nicht durch den Dollar angetrieben. Es fällt auch nicht, wenn sich der Aktienmarkt erholt oder umgekehrt. Gold wird von der Marktstimmung bestimmt. Sie ist die einzige Konstante auf dem Goldmarkt, die es erlaubt, die Preisentwicklung des Goldes objektiv zu betrachten und zuverlässig und konsistent zu prognostizieren."

Der Fall von Gold sollte nicht nur auf die Stimmung reduziert werden, es sei denn, wir sprechen über das sehr große Makrobild. Die Stimmung ist zwar ein wichtiges Instrument für das Management eines von Natur aus emotionalen Sektors wie der Edelmetalle, aber bei weitem nicht die einzige Überlegung. Avi schreibt auf lineare Weise, als ob der jahrzehntelange Abwärtstrend des Kontinuums noch intakt wäre.

Der Goldmarkt wird in Zukunft auf politische Initiativen und Zwänge, auf die wirtschaftliche Beschleunigung oder, was in den nächsten Jahren wahrscheinlicher ist, auf die Verlangsamung reagieren. Die Stimmung am Goldmarkt ist eine Auswirkung dessen, was bereits geschieht. Das ist es, was die Stimmung ist: ein Schwanz, der den Hund jagt. Der Hund sind die makroökonomischen Fundamentaldaten und die technischen Daten.

Haben Sie bemerkt, dass ich keinen Krieg, keine Seuche (die harte Korrektur nach der Pandemie war für Gold aufgrund des schädlichen Hypes bereits Mitte 2020 in trockenen Tüchern), keine Käufe durch China/Indien oder eines der anderen üblichen Themen, die als Fundamentaldaten für Gold angeführt werden, erwähnt habe? Kurz gesagt: Bei Gold geht es um Politik und Stimmung. Abgesehen davon, dass Gold ein sehr langfristiger Halter von realem Geldwert ist, ist es ein Barometer für das Vertrauen der Masse in die politischen Entscheidungsträger in der Regierung und der Finanzwelt, die versuchen, die Wirtschaft und die damit verbundenen Märkte zu den gewünschten und per Definition manipulierten Zielen zu regulieren.

Ja, bei Gold geht es also um die Stimmung. Aber es geht um die allgemeine Stimmung auf gesellschaftlicher Ebene. Deshalb ist eine deutliche Veränderung der langfristigen Makrolage so wichtig. Sie wird die Stimmung in den kommenden Jahren in großem Umfang beeinflussen. Mit meiner Gegenrede möchte ich die Meinung eines anderen Analysten ergänzen und vertiefen, anstatt sie offen zu kritisieren.


© Gary Tanashian



Dieser Artikel wurde am 11.06.2024 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.