Charlie Morris: Präsident Trump und die Druckerpresse

Wieder einmal hat der Goldpreis ein neues Allzeithoch erreicht, was er in den letzten 5.000 Jahren immer wieder getan hat. Der Chart unten zeigt die Goldpreise in verschiedenen Schlüsselwährungen, umgerechnet auf das letzte große Allzeithoch im Jahr 2020. Wichtig ist, dass Gold in jeder Währung nach einer vierjährigen Konsolidierungsphase ein neues Allzeithoch erreicht hat.




Bei der Betrachtung eines längerfristigen Horizonts darf die 31-jährige Lücke zwischen dem Höchststand von 1980 und 2011 nicht vergessen werden. Dennoch ist dieser Chart immer noch auf den Höchststand von 2020 umbasiert, was bedeutet, dass die schlechtesten Währungen, z. B. das GBP (blau), 1980 viel niedriger waren als die besten Währungen, z. B. der Yen (rot), der damals höher startete.

Gold in Yen hat sich in letzter Zeit gut entwickelt, da der Yen gefallen ist, aber wenn man 50 Jahre zurückgeht, ergibt sich eine andere Perspektive. Gold in Yen ist seit 1980 nur um 2% p.a. gestiegen, in der anderen starken Währung, dem Schweizer Franken, um 1,65%. Gold in Dollar hat eine jährliche Rendite von 3% und in Pfund Sterling von 4,5% erzielt. In den Währungen der Schwellenländer, in denen die Währungen weiter gefallen sind, wäre die Goldrendite noch höher gewesen.




Die Zeit nach 1980 gilt in den Industrieländern als weitgehend disinflationär, so dass man sich nur vorstellen kann, wie die Goldrenditen in den Währungen der Schwellenländer ausgesehen hätten, wo die Inflation deutlich höher war. Ich schätze, dass Gold in indischen Rupien seit 1980 eine jährliche Rendite von 9% abgeworfen hat (nicht im Chart dargestellt), was leicht verständlich macht, warum es in der indischen Kultur so beliebt ist.

Während es in vielen Teilen der Welt beliebt ist, bleibt es im Westen ein umstrittenes Gut. Goldartikel in den Mainstream-Medien haben zuverlässig einen regen Kommentarteil, weil viele nach all der Zeit immer noch nicht überzeugt sind. Immer wieder wird es als barbarisches Relikt bezeichnet, als irrelevant, überbewertet, als Lieblingsstein, oder es wird kritisiert, dass es keine Zinsen abwirft.

Ich erinnere mich lebhaft daran, dass es 2011, beim letzten nennenswerten Höchststand, nur sehr wenige Bären gab, genauso wie es 1999, als die Anleger von der Technologiebranche angelockt wurden, nur wenige Bullen gab. Ich begrüße diese negativen Kommentare, die mich darin bestärken, dass der Goldhandel noch einen langen Weg vor sich hat. Nur wenige weisen darauf hin, dass Gold in diesem Jahrhundert den S&P 500, einschließlich Dividenden, geschlagen hat.

Diejenigen, die glauben, dass Gold überbewertet ist, führen manchmal an, dass es schneller gestiegen ist als die Lebenshaltungskosten. Dies lässt sich anhand der Gold- und CPI-Daten seit 1947, dem Beginn der Reihe, veranschaulichen.