Charlie Morris: Präsident Trump und die Druckerpresse

Bergbauunternehmen - Hoher Preis treibt operatives Gearing

Seit 1995 haben die Goldminengesellschaften 100 Dollar in 141 Dollar verwandelt, während der Goldpreis einen respektablen Wert von 645 Dollar erreichte. Viele haben sich gefragt, was aus den Goldbergbauunternehmen geworden ist und warum sie so schlecht abgeschnitten haben, nachdem sie vor 2008 an der Hüfte zusammengewachsen waren.

Die einfache Antwort lautet: hohe Kosten und schlechtes Kapitalmanagement. Was ich jedoch in den letzten Jahren beobachtet habe, ist ein disziplinierterer Sektor, der weniger von Schulden abhängig ist und sich mehr auf den Cashflow konzentriert. Der langfristige Bärenmarkt im Goldbergbau hat sich positiv auf das Verhalten der Unternehmen ausgewirkt.




Dennoch sieht der gleiche Chart für die letzten fünf Jahre vielversprechender aus, als die Goldbergbauaktien die gleiche Rendite erzielten, nur mit höherer Volatilität. Positiv ist die untere Linie der relativen Stärke (rot), die sich von einem niedrigen Niveau aus nach oben bewegt hat. Die Goldbergbauaktien haben begonnen, wieder besser abzuschneiden als Gold. Nach all dieser Zeit warte ich noch auf einen Anstieg.




Makro - Realzinsen haben ihren Höhepunkt wirklich erreicht

Die realen Zinssätze (blau) sind der Zinssatz (schwarz) abzüglich der Inflationserwartungen (rot). Wir alle wissen, dass Gold fallende Realzinsen mag, wie 2019/20 zu sehen war (blauer Kasten). Als sie in den Jahren 22/23 (roter Kasten) in die Höhe schnellten, konnte sich Gold behaupten. Die umgekehrte Korrelation zwischen den Realzinsen und dem Goldpreis ist nicht verschwunden; Gold hat einfach langfristig gedacht und diesen Zyklus mit höheren Realzinsen ignoriert.




Angesichts des weltweiten Bedarfs an glaubwürdigen alternativen Anlagen und der Wahrscheinlichkeit, dass Trumps Amtszeit die Inflation in die Höhe treiben wird, sollte dies nicht überraschen. Die realen Zinssätze haben ihren Höchststand zu einem Zeitpunkt erreicht, an dem Zinssenkungen immer wahrscheinlicher werden, und der Inflationsrückgang ist weitgehend abgeschlossen. Die realen Zinssätze gehen in Richtung Süden.


Zusammenfassung

Die globalen Anleger kaufen wieder Gold. Sie waren von 2020 bis Anfang dieses Jahres weg und verkauften zwischen 2.000 Dollar und 1.600 Dollar. Jetzt sind sie zurück und kaufen über 2.400 Dollar. Hätten sie nur Atlas Pulse gelesen, dann hätten sie sich ein Vermögen erspart.


© Charlie Morris



Dieser Artikel wurde am 18.07.2024 auf www.bytetree.com veröffentlicht und exklusiv in Auszügen für GoldSeiten übersetzt.