Connor O'Keeffe: Eine Zinssenkung der Fed wird unsere wirtschaftlichen Probleme nicht lösen

Am vergangenen Freitag meldete das Bureau of Labor Statistics, dass die Arbeitslosenquote im Juli auf 4,3% gestiegen ist. Die Geschwindigkeit, mit der die Arbeitslosigkeit steigt, entspricht der Geschwindigkeit, die häufig in der Anfangsphase einer Rezession zu beobachten ist - ein Indikator, der als Sahm-Regel bekannt ist. Das Auslösen der Sahm-Regel löste eine Panik auf dem Aktienmarkt aus, die sich Anfang dieser Woche noch verstärkte, nachdem andere Volkswirtschaften, insbesondere in Ostasien, einen noch stärkeren Abschwung erlebten.

Viele Wirtschaftswissenschaftler und Politiker, die dem Establishment wohlgesonnen sind, weisen die Befürchtung zurück, dass der Anstieg der Arbeitslosigkeit und die daraus resultierende Panik an der Wall Street eine Rezession bedeuten. Einige sind jedoch eindeutig beunruhigt. Senatorin Elizabeth Warren beispielsweise nutzte die Arbeitsmarktdaten, um ihr Argument zu bekräftigen, dass die Fed mit einer Zinssenkung zu lange wartet. Sie sagte, der Fed-Vorsitzende Jerome Powell "riskiere, die Wirtschaft in den Abgrund zu treiben", und dass er "seinen Sommerurlaub abbrechen und die Zinsen jetzt senken" müsse.

Paul Krugman hat den gleichen Standpunkt vertreten. Letzten Freitag bezeichnete er das Zögern der Fed, die Zinsen zu senken, als "großen Fehler", den die Zentralbank schnell korrigieren müsse, um eine Rezession "abzuwenden". Obwohl beide ihre Forderungen nach Zinssenkungen in einer Sprache formulieren, die darauf hindeutet, dass es bereits zu spät sein könnte, wird die Idee, dass die Fed eine Rezession verhindern kann, immer noch akzeptiert. Alles, was unsere geldpolitischen Zentralplaner tun müssen, ist, die Weisheit von Warren und Krugman anzuerkennen und den Zinssatz bei ihrer nächsten Sitzung um genau ein halbes Prozent zu senken, und die guten Zeiten werden weitergehen.

Wenn wir jemals ein Ende dieser lähmenden Boom-Bust-Zyklen erleben wollen, brauchen wir in Wahrheit weder niedrigere noch höhere Zinssätze. Was wir brauchen, sind korrekte Zinssätze. Zinssätze sind Preise. Und wie jeder andere Preis werden sie von den Präferenzen der Menschen bestimmt. In diesem Fall handelt es sich um einen Faktor, der als Zeitpräferenz bezeichnet wird. Jeder Mensch zieht die Befriedigung in der Gegenwart immer der gleichen Befriedigung in der Zukunft vor. Das ist eine Tatsache, die für das gesamte Konzept des menschlichen Handelns von zentraler Bedeutung ist. Das Ausmaß, in dem wir die gegenwärtige Befriedigung gegenüber der zukünftigen Befriedigung vorziehen, ist jedoch von Mensch zu Mensch unterschiedlich.

Manche Menschen - vor allem Kinder - ziehen die sofortige Befriedigung der aufgeschobenen Befriedigung vor, selbst wenn die aufgeschobene Befriedigung viel größer ist. Diese Menschen haben eine hohe Zeitpräferenz. Wenn wir erwachsen werden, erkennen wir in der Regel, dass wir, wenn wir teilweise auf Konsum verzichten, oft eine wesentlich größere Befriedigung erzielen können, indem wir dazu beitragen, mehr Waren und Dienstleistungen zu produzieren, die in der Zukunft konsumiert und/oder gehandelt werden können. Diejenigen, die auf viel sofortige Befriedigung verzichten und stattdessen eine verzögerte Befriedigung anstreben, haben eine geringe Zeitpräferenz.

Eine ähnliche Entwicklung findet auf zivilisatorischer Ebene statt. Wie Hans-Hermann Hoppe in "A Short History of Man" detailliert beschreibt, lebten die frühen Menschen nomadisch, weil sie gezwungen waren, in ein neues Gebiet zu ziehen, wenn das Angebot an Nahrung und anderen Ressourcen versiegte. Die Einführung von Werkzeugen und Jagdstrategien ermöglichte es den frühen Menschen, größeres Wild zu fangen, aber sie lebten immer noch in einem Zustand hoher Zeitpräferenz nach unseren modernen Maßstäben.

Das blieb im Wesentlichen konstant bis zur neolithischen Revolution vor etwa 11.500 Jahren, als die Menschen zu erkennen begannen, dass sie mehr Nahrung produzieren konnten als sie jagen oder sammeln konnten, wenn sie Ackerbau und Viehzucht betrieben. Die Übernahme dieser Praktiken führte auch zu Institutionen wie Privateigentum und der Familie als homogener Einheit. Und es dauerte nicht lange, bis die Menschen auch andere Berufe ausüben konnten, die nichts mit dem Sammeln von Nahrung zu tun hatten - wie Metallverarbeitung, Architektur und Philosophie.

Mit der Ausweitung der menschlichen Produktion konnten mehr und mehr gegenwärtige Bedürfnisse befriedigt werden, was zu mehr Investitionen in die Produktion für den zukünftigen Konsum führte. Die Volkswirtschaften wuchsen, die Zivilisationen entwickelten sich, und die Zeitpräferenzen sanken. Die nächste große Beschleunigung kam in den frühen 1800er Jahren mit der industriellen Revolution. Die Fortschritte in der Energietechnik machten die Produktion wesentlich effizienter. Das Ergebnis ist die entwickelte Welt, wie wir sie heute kennen. Es ist wichtig zu erkennen, dass der Rückgang der Zeitpräferenz nicht nur ein Symptom für die Entwicklung der menschlichen Zivilisation war, sondern eine der Hauptursachen.

Zinssätze sind Preise, die die Zeitpräferenz einer Gesellschaft am besten widerspiegeln. Sie sind die Prämien, die für den Erwerb von zukünftigem Geld in der Gegenwart erhoben werden. Und fast während der gesamten Menschheitsgeschichte entsprachen sie genau dem oben erläuterten 10.000-jährigen Rückgang der Zeitpräferenz, das heißt, bis die Regierungen begannen, die Zinssätze künstlich zu manipulieren. Dank der Zentralbanken und der Politisierung des Geldes kontrollieren die Regierungen heute die Zinssätze, indem sie das Angebot an neuem Geld und Krediten, die auf den Kreditmarkt gelangen, ausweiten oder einschränken. Wie bei allem, treibt ein Anstieg des Angebots an kreditfähigen Mitteln den Zinssatz - oder Preis - nach unten und umgekehrt.

Es besteht jedoch ein großer Unterschied zwischen Zinssätzen, die durch eine erhöhte Bereitschaft der Menschen zum Sparen und zu Investitionen in die Produktion gesenkt werden, und Zinssätzen, die von den politischen Behörden künstlich gesenkt werden. Ersteres setzt Ressourcen frei, die in den neuen Produktionszweigen eingesetzt werden können. Letzteres ist nicht der Fall. Ein künstlich gesenkter Zinssatz gaukelt den Produzenten nicht nur vor, dass mehr Ressourcen für die Produktion zur Verfügung stehen, als es tatsächlich der Fall ist - was den Boom-Bust-Zyklus auslöst, in dem wir uns gerade befinden -, sondern er schafft auch Anreize für die Menschen, mehr zu konsumieren, als sie es sonst tun würden, da die Rendite für das Sparen und Investieren nun niedriger ist.

Das bedeutet, dass die Regierungen durch die künstliche Senkung der Zinssätze den Fortschritt der letzten 10.000 Jahre rückgängig machen, als die Menschen lernten, vorausschauend zu handeln und die Produktion über die einfachste Form der sofortigen Befriedigung zu stellen. Der Hyperkonsum und das wirtschaftliche Chaos, das unsere Gesellschaft durchdringt, ist genau das Ergebnis, wenn Regierungen die Zinssätze künstlich senken - genau die Politik, die Warren und Krugman verzweifelt fordern, damit die Fed erneut eine solche Maßnahme ergreift.

Wenn unsere Wirtschaft jemals wieder gesund werden soll, müssen die Zinssätze wieder mit den tatsächlichen Zeitpräferenzen der Menschen in Einklang gebracht werden. Wie jeder echte Preis wird auch ein reiner Marktzins nicht immer stabil sein, weil die Realität nicht immer stabil ist. Aber wenn wir ein Ende der ständigen Rezessionen und des schuldengetriebenen Massenkonsums wollen, müssen wir aufhören, auf diejenigen zu hören, die vom derzeitigen System der zentral geplanten Zinssätze profitieren. Wir brauchen eine Rückkehr zu akkuraten Zinssätzen, die seit Tausenden von Jahren dazu beigetragen haben, die Produktion einer besseren Zukunft zu fördern und zu koordinieren.


© Connor O'Keeffe



Der Artikel wurde am 8. August 2024 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.