Der trotzige Sommer des Goldes

Die letzten beiden Rekordsteigerungen von Gold erreichten beide im Jahr 2020 ihren Höhepunkt mit monströsen Zuwächsen von 42,7% und 40,0%. Diese wurden größtenteils durch die enormen GLD+IAU-Bestandsaufstockungen angeheizt: 30,4% oder 314,2 Tonnen im ersten und sagenhafte 460,5 Tonnen oder 35,3% im zweiten Jahr! Die amerikanischen Aktienanleger werden früher oder später unweigerlich damit beginnen, den aktuellen Rekordaufschwung des Goldes zu verfolgen, was den Goldpreis weiter in die Höhe treiben wird, da sich die GLD+IAU-Bestände von -50 Tonnen auf +400 Tonnen verschieben.

Der jüngste Sommer des Goldes hat sich also als bemerkenswert trotzig erwiesen und alle Erwartungen übertroffen. Der Goldpreis stieg per Saldo an, obwohl er im Mai extrem überkauft war. Gold erholte sich im Juni, Juli und August trotz der überwiegend bearischen Positionierung bei Gold-Futures. Und Gold erlebte einen seiner besten modernen Sommer überhaupt, obwohl amerikanische Aktienanleger keine nennenswerten GLD+IAU-Anteilskäufe tätigten. All dies ist verdammt beeindruckend.

Da der Goldpreis so stark ist, haben sich auch die Aktien der Minengesellschaften gut entwickelt. In diesem Chart wird dieselbe Methodik der Sommersaisonalität auf den klassischen HUI-Goldaktienindex angewandt. Die Anwendung dieser Methode ist im Rahmen dieser Untersuchung notwendig, da der ähnliche GDX erst weit nach dieser Saisonalitätsstudie ins Leben gerufen wurde. GDX und HUI sind jedoch eng miteinander verbunden und mit den meisten der gleichen Hauptaktien austauschbar.



Auch wenn der Sommer für die wichtigsten Goldaktien nicht so außergewöhnlich war wie für Gold, so haben sie doch einen starken Sommer erlebt. In diesem Jahr haben die Goldaktien auch die fünftbeste Sommerperformance des letzten Vierteljahrhunderts erzielt! GDX hat seit Beginn des Sommers um 8,7% zugelegt und erreichte letzte Woche einen Spitzenwert von 12,7%. Obwohl diese Gewinne im Sommer 2024 solide sind, ergibt sich bestenfalls ein 1,5-facher Aufwärtshebel für Gold. In der Regel verstärken die großen Goldaktien wesentliche Goldbewegungen um das Zwei- bis Dreifache.

Und genau hier liegen die Chancen für Gold, die sich im Sommer noch bieten. Ein Problem während dieses gesamten Goldaufschwungs ist, dass die Bergbauaktien weiterhin hinter Gold zurückbleiben. GDX hat sich seit Anfang Oktober bestenfalls um 53,5% erholt, was einer Hebelwirkung von lediglich 1,4 gegenüber Gold entspricht. Während der letzten beiden ähnlichen Monster-Goldaufschwünge, die 2020 ihren Höhepunkt erreichten, legte GDX im Durchschnitt 105,4% zu, was dem 2,5-fachen entspricht! Die Goldaktien haben also noch eine Menge aufzuholen, und das steht bevor.

Bevor dieser Beinahe-Monsteraufschwung bei Gold seinen Geist aufgibt, werden die großen Goldaktien ihn mit ziemlicher Sicherheit um das 2- bis 3-fache verstärken. Selbst wenn Gold nicht viel höher steigen sollte, spricht das für einen Gesamtgewinn von 77% bis 116% für einen GDX-Zielbereich von 46 Dollar bis 56 Dollar. Das ist ein weiterer Anstieg von 20% bis 46% gegenüber dem Stand von Mitte der Woche, auf den es sich zu setzen lohnt. Und der Aufwärtstrend von Gold wird wahrscheinlich noch deutlich höher ausfallen, was das Aufwärtspotenzial von Goldaktien proportional erhöht.

Die bemerkenswerte Trotzhaltung des Goldes im Sommer wurde teilweise durch umfangreiche Käufe sowohl von chinesischen Anlegern als auch von den weltweiten Zentralbanken angeheizt, die einen Großteil des Goldpreises in dieser Aufwärtsphase getragen haben. Die jüngsten Fundamentaldaten für Gold von Ende Juni zeigen, dass beide Gruppen nach wie vor große Käufe tätigen. Es gibt keinen Grund zu der Annahme, dass sich dies nicht fortsetzen wird, zumal die bevorstehenden Zinssenkungen der US-Notenbank das Vermögen des US-Dollar weiter schwächen werden.

Irgendwann wird Gold schließlich lange genug gestiegen sein, um wieder auf dem Radar amerikanischer Aktienanleger aufzutauchen. Sie werden von all den Rekorden hören und sich auf die Jagd nach dem Gold machen, um es wie bei früheren rekordverdächtigen Monsteranstiegen zu beschleunigen. Diese Umschichtung zurück in Gold wird durch die KI-Aktienblase, die sich überschlagen und platzen wird, noch verstärkt werden, denn diese euphorische Anomalie ist wirklich schon lange im Anmarsch.

In Anbetracht all dessen nähern sich Goldaktien einem entscheidenden psychologischen Wendepunkt, an dem die Händler wieder in Scharen zu ihnen strömen. Wenn dieser kleine Sektor mit hohem Potenzial wieder an Popularität gewinnt, werden seine Gewinne zu einem Selbstläufer. Und da sie gerade die fettesten Gewinne aller Zeiten gemeldet haben, sind Goldaktien aus fundamentaler Sicht unglaublich attraktiv. Ihr jüngster Aufwärtstrend hat bisher wahrscheinlich nur die Hälfte seiner endgültigen Gewinne ausgemacht, und sogar noch weniger, wenn Gold per Saldo weiter steigt.

Die Quintessenz ist, dass der Goldpreis gerade seinen stärksten Sommer seit Menschengedenken erlebt hat. Der Goldpreis hat sich in einem der besten Sommer des letzten Vierteljahrhunderts erholt, obwohl die Chancen gegen ihn gestanden haben. Gold war zu Beginn des Sommers 2024 extrem überkauft, die Goldfutures-Positionierung der Spekulanten war in den letzten Monaten überwiegend rückläufig, und amerikanische Aktienanleger, die von der euphorischen AI-Aktienblase begeistert waren, ignorierten Gold weiterhin.

Das Trotzverhalten des Goldes ist ein gutes Omen für weitere Gewinne in diesem Monsteraufschwung. Die chinesischen Anleger und die Zentralbanken der Welt, die den starken Sommer des Goldpreises unterstützt haben, kaufen weiterhin. Und sie werden wahrscheinlich weiter kaufen, da die Zinssenkungen der Fed den US-Dollar weiter schwächen. In dem Maße, wie die Gewinne des Goldes zunehmen und in den kommenden Monaten weitere nominale Rekorde erzielt werden, werden das Interesse an und die Kapitalzuflüsse in Goldaktien stark ansteigen und ihre Gewinne wahrscheinlich verdoppeln.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 30.08.2024.)

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