Lang lebe die Fed

Wenn ich Recht habe, werden die Gewinnprognosen gesenkt, und wenn die Aktien nicht korrigiert werden, um sich auf die niedrigeren Gewinne einzustellen, werden die Kurs-Gewinn-Verhältnisse von einem Niveau aus, das bereits dem Sprungbrett für Börsensesseltechniker ähnelt, in die Höhe schnellen. Die Entwicklung der Märkte war am Mittwoch enttäuschend, am Donnerstag euphorisch und am Freitag erneut enttäuschend.

Bis zum 5. November werden die Märkte zögerlich auf die Wahlen blicken und beginnen, das Risiko umzuschichten, je näher wir diesem Datum kommen, und da ein Kandidat mit einer Erhöhung der Kapitalertragssteuer und der andere mit massiven Zöllen droht, sehe ich eine Zunahme des "risikoaversen" Investierens, nachdem die Euphorie vom letzten Donnerstag nachgelassen hat.


Der Goldmarkt

Über den Goldmarkt zu diskutieren ist viel einfacher als über die meisten anderen Märkte, da er immer höher steigt und die Bären in emotionale Qualen stürzt und die Bullen aus der Reserve lockt.

Die engagierten Bullen wie ich, die trotz einiger unglücklicher Ausflüge in kurzfristige Hedging-Bestrebungen langfristig bullisch geblieben sind, sind mit Gold mehr als zufrieden, und jetzt, da viele der Junioren auf einen Dezember-Goldpreis von 2.647,10 Dollar zu reagieren beginnen, habe ich den deutlichen Eindruck, dass eine neue Welle der Beteiligung des Einzelhandels beginnt und damit auch eine brandneue Welle von Handelsmöglichkeiten. In diesem Zusammenhang sehe ich, dass sich das Finanzierungsumfeld für Unternehmen, die ihre Bohranlagen absichtlich im Trockendock stehen ließen, bis die Märkte begannen, sie für positive Bohrergebnisse zu belohnen, verbessert.

Der Goldpreis tut genau das, was er tun sollte: Er reagiert auf Veränderungen in der Berichterstattung. Das Anti-Gold-Märchen wurde durch das Festhalten der Fed an dem einen Mandat angeführt, das eigentlich eine Art Oxymoron ist - Preisstabilität. Dafür, dass die Fed zwischen März 2022 und Juli 2023 elfmal die Zinssätze erhöht hat, haben sich ihre Maßnahmen kaum auf den Goldpreis ausgewirkt, der sich in diesem 15-monatigen Zeitraum bemerkenswert gut gehalten hat. Die Preise waren alles andere als "stabil" in einem Zeitraum, in dem die Inflationsraten von über 9% auf derzeit 3% zurückgingen, aber das Preisniveau ist im Vergleich zu den Werten von vor nur fünf Jahren immer noch massiv erhöht.



Lediglich der Preisanstieg hat sich verlangsamt, während die realen Kosten für die Ernährung, Unterbringung und Ausbildung einer Familie für die meisten nach wie vor kaum zu bewältigen sind. Wie kann die Fed mit einer Zinssenkung um 50 Prozentpunkte eine Siegesrunde drehen, wenn das durchschnittliche junge Ehepaar nicht einmal davon träumen kann, ein Haus zu besitzen?

Gold ist ein sehr feierlicher Detektor für geopolitische Probleme, und ich glaube, dass es die ach so "gute" amerikanische Wirtschaft völlig ignoriert hat, während es den wirtschaftlichen Problemen Chinas, Osteuropas und des Gazastreifens sowie dem größten Elefanten im Raum - dem US-Staatsschuldenmonster -, das alles zu entgleisen droht, mehr als nur flüchtige Aufmerksamkeit schenkt. Dem Gold ist es völlig egal, ob der QQQ steigt oder fällt oder ob der NASDAQ an einem bestimmten Tag seinen Tiefststand überwindet. Es blickt so weit über die NYSE hinaus, dass nur Händler mit Scheuklappen an ihren Augen wagen, Zweifel am "Durchhaltevermögen" von Gold zu äußern.

Was die Goldaktien betrifft, so liegt der HUI mit 328 Punkten immer noch etwa 30 Punkte unter dem Höchststand nach der Pandemie von 357,68, der am 7. August 2020 erreicht wurde, als Gold bei 2.070 Dollar lag. Ich denke, dass der HUI ein Beweis dafür ist, wie miserabel die Goldproduzenten im Zeitraum 2002-2011 abgeschnitten haben und wie viel Eigenkapital vernichtet wurde.

Der Ruf der Goldproduzenten ist immer noch so sehr von den Erinnerungen an 2011 geprägt, dass es den Anlegern sehr schwer fällt zu glauben, dass sie aus ihren Fehlern gelernt und sich in sehr profitable Unternehmen mit Bilanzen wie in Gibraltar umgewandelt haben. Der HUI erreichte seinen Höchststand bei über 600 im Jahr 2011, also vor etwas mehr als 13 Jahren, als Gold bei 1.900 Dollar je Unze lag. Bei einem Goldpreis von 2.647 Dollar besteht also ein großer Nachholbedarf.

Der VanEck Gold Miners ETF erreichte im August 2020 bei einem Goldpreis von 2.070 Dollar einen Höchststand von über 42 Dollar und schloss am Freitag bei 40,51 Dollar. Mit einem RSI von 63,51 hat er noch Spielraum nach oben.

Da der SPDR Gold Shares ETF im Begriff ist, in den überkauften Bereich vorzudringen, besteht die Aufholjagd vielleicht darin, die Senioren zu kaufen und auf einen Ausbruch über das 202er Hoch zu warten. Was die Junior-Explorer/Entwickler betrifft, so befinden sie sich immer noch in einem Alptraum mit geringer Liquidität, obwohl sich die Stimmung im Vergleich zum letzten Jahr verbessert hat. An der TSX Venture Exchange sieht es so aus, als ob das aktuelle Niveau von 584,91 nur noch geringe Widerstände zu überwinden hat, bevor es "freie Fahrt" gibt.

Der Juli-Höchststand von 602 und der Mai-Höchststand von 624 sind alles, was noch bleibt, bevor der TSXV "Fluchtgeschwindigkeit" erreicht und einen Anlauf auf den Höchststand von über 1.000 im August 2020 nimmt.

Zum Vergleich: Der TSXV erreichte seinen Höchststand im Jahr 2007 bei 3.341. So wie ein toter Fisch vom Kopf her verrottet, hat sich die düstere Entwicklung bei den großen Goldproduzenten im Verhältnis zum Goldpreis auch auf die kleinen Explorations-/Entwicklungsunternehmen ausgewirkt, so dass diese sowohl im Verhältnis zum Gold als auch zu den großen Produzenten und zu den Aktienmärkten im Allgemeinen drastisch unterbewertet sind - ein Zustand, der nun schon seit über 13 Jahren anhält. Eine Trendwende ist längst überfällig.


© Michael Ballanger
The Gold Report



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Dieser Artikel wurde am 23. September 2024 auf www.theaureport.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.