Gary Tanashian: Zyklisches Makro: "Langsam drehe ich mich ..."

Der Übergang zu einer Makroökonomie nach der Blasenbildung schreitet weiter voran.

Wenn die Blasenmacher endlich verbannt sind, wenn sich ihre Politik im Licht des Tages (und eines rebellischen Anleihemarktes) als bloße Makro-Salon-Tricks erweist, die gegen einen zuvor willfährigen (disinflationären) Anleihemarkttrend gespielt wurden...



... wird die Blase im Nachhinein von den Massen als das gesehen werden, was sie war. Eine Schöpfung von Mann und Frau, Geldpolitikern (Fed) und Steuerpolitikern (Regierung, auf beiden Seiten des Ganges). Ich habe etwa eine Million Worte über die Dynamik und die Makrostrukturen geschrieben, die die politische Blase unterstützt haben, die meiner Meinung nach symbolisch, wenn auch noch nicht buchstäblich, im Jahr 2022 mit der großen Trendwende in unserem Continuum-Indikator endete.

Während Aktien den epischen Aufwärtstrend beenden (unser Ziel lautete das ganze Jahr über "bis zur oder durch die Wahl" und im Extremfall bis zum 1. Halbjahr 2025), der nicht nur seit 2020 unter Trump eingeleitet und unter Biden intensiviert wurde, sondern in der einen oder anderen Form am intensivsten seit 2001, als Alan, der Maestro Greenspan, das Zeitalter der Inflation auf Abruf einleitete und seine Nachkommen immer raffiniertere Variationen davon ausheckten, bis hin zur Rebellion der Anleihenmärkte im Jahr 2022.

Gold wird der schwere Anker inmitten dieser Veränderungen sein, wenn die Flut über die Massen hereinbricht, die glauben, dass das, was gewesen ist, immer noch gilt. Die glauben, dass die Arbeitsweise von 2000-2022 die gleiche sein wird wie 2025. Meiner Meinung nach befinden wir uns in einer Übergangsphase, in der die Ergebnisse diejenigen überraschen werden, die nicht glauben, dass grundlegende Veränderungen eingetreten sind. Es ist jetzt wichtiger denn je, eine "Top-down"-Sicht zu haben und seine Aktien aus dieser Sicht auszuwählen, als eine "Bottom-up"-Sicht zu haben, bei der man Aktien auswählt und hofft, dass die Makrolage (das Umfeld) in Ordnung sein wird.


Gold wird der Anker sein, Goldaktien werden das "Leveraged Play" im neuen Makro

Und warum? Aus den einfachen Gründen, die ich schon seit Jahren, eigentlich seit zwei Jahrzehnten, erörtert habe. Zyklische inflationäre Rettungsaktionen haben in jedem Boom-Zyklus vorübergehend die Wirtschaft begünstigt, die Besitzer von Vermögenswerten bereichert und gleichzeitig die arbeitende Bevölkerung und die Unterschicht systematisch entrechtet und damit nicht nur der Wirtschaft, sondern auch der Gesellschaft selbst langfristigen Schaden zugefügt.

Zur Überraschung vieler (einschließlich vieler vorsichtiger Goldenthusiasten) werden Goldaktien die Makrolage nach der Blase ausnutzen, denn der Anker in der stürmischen See, Gold, wird anscheinend einen höheren Preis haben, wenn die Blasengewinner der letzten 23 Jahre im Verhältnis zu Gold und wahrscheinlich auch nominell fallen. Der nachstehende Monatschart des HUI Gold Bugs Index erzählt die ganze Zeit über die Geschichte. Die Geschichte ist ein Bullenmarkt, der im Jahr 2016 begann, was eine furchtbar volatile Sache war, da die Blasenmacher bis 2022 die vollständige Kontrolle behalten würden.

Auf kurzfristigeren Zeitrahmen und Charts gibt es jede Menge Störgeräusche (zuletzt ein vermeintlich bestätigtes Schulter-Kopf-Schulter-Top beim HUI), aber wenn man sich beruhigt und einfach nur diesen Chart (oder einen ähnlichen) schätzt, wie ich es getan habe, wird man ganz Old Turkey (Erinnerungen eines Börsenbetreibers): "Es ist ein Bullenmarkt, wissen Sie." Bei dieser Art von Volatilität war es keine gute Idee, von 2016 bis heute an der Börse zu bleiben, wenn Ihnen Ihr Verstand und Ihr Anlagekapital etwas wert sind. Aber ein Bullenmarkt war und ist es immer noch.

Ich glaube nicht, dass ich Geheimnisse verrate, wenn ich die Ziele wiederhole: 375+ als nächstes, und danach die runde Zahl 500 am Widerstand. Es ist fraglich, ob 500 vor der nächsten Korrekturphase erreicht werden kann. Technisch gesehen ist es aber durchaus machbar, wenn dieser neue Ausbruchsabschnitt des Bullenmarktes in einem beschleunigten Ausbruch nach oben enden soll. Das bleibt alles dem Terminmanagement überlassen. Im Moment ist es an der Zeit, den Bullenmarkt zu genießen.



Zurück zum Makro

Hier sind einige wichtige Indikatoren für den Wechsel des Makros von Blase zu der Zeit nach der Blase und somit von zyklisch zu antizyklisch und somit zu einem gesunden Hintergrund für die Goldbergbauindustrie, da Gold die zyklischen Faktoren, die Blasenfaktoren, übertreffen würde, einschließlich der Kosten für den Goldabbau wie Energie, Materialien und ja, Humankapital und menschliche Ambitionen (es wird einfacher sein, fähige Menschen zu finden, um diese ach so nicht automatisierten Betriebe zu führen, wenn sie nicht auf Spekulationen wie Bitcoin stehen oder beim neuesten sexy Startup beschäftigt sind. Im Großen und Ganzen hat das Gold/SPX-Verhältnis die Makroebene noch nicht durchbrochen. Aber wer ist der Nutznießer der Blase und wer ist es nicht?