Goldaktien stellen großes Schnäppchen dar

Ende Oktober stieg der GDX auf ein 4,2-Jahres-Hoch und lag weniger als 1% unter seinem besten Schlusskurs seit sage und schreibe 11,8 Jahren! Diese Größenordnung eines säkularen Ausbruchs hätte Wunder bewirkt, um die Stimmung zu verbessern und Händler für Goldaktien zu gewinnen. Dies wurde jedoch durch die Ergebnisse des weltgrößten Goldbergbauunternehmen für das dritte Quartal am nächsten Tag torpediert, wie ich in meinem jüngsten Aufsatz zu den Quartalszahlen analysiere. Newmont verfehlte die AISCs deutlich, so dass die Aktie um 14,7% einbrach!

Die einzige im S&P 500 enthaltene Goldaktie erlitt den schlimmsten Tageseinbruch seit 27 Jahren, und das in den besten Zeiten für Goldunternehmen, was die Stimmung ernsthaft trübte. Während der Goldpreis immer noch neue Rekorde erreichte, fiel der GDX im Schlepptau von NEM in den Keller. Vor dem Newmont-Debakel war der GDX dabei, aus seinem mehrjährigen Abwärtstrend auszubrechen! Der Ausverkauf des GDX wurde bald durch den überfälligen Rückzug des Goldpreises verschärft, der die Goldaktien in Mitleidenschaft zog.

Der GDX erreichte Mitte November zusammen mit dem Goldpreis seinen Tiefpunkt und fiel um 19,5%, während der Goldpreis um 8,0% fiel, was einer normalen 2,4-fachen Hebelwirkung nach unten entspricht. Aber der resultierende GGR-Wert von 0,150x war atemberaubend! Zwar waren die Goldaktien im Vergleich zum Gold zu einem früheren Zeitpunkt in seiner monstermäßigen Aufwärtsbewegung niedriger, aber auch das war äußerst ungewöhnlich. Ende Februar, nachdem der Goldpreis zu steigen begonnen hatte, die Goldaktien aber nicht wirklich gefolgt waren, sank die GGR auf den unglaublichen Wert von 0,137x.

Das war ein 4,0-Jahres-Tief und zeigte, dass Goldaktien im Verhältnis zu Gold so unterbewertet waren wie seit dem dunklen Herzen der pandemischen Aktienpanik vom März 2020 nicht mehr! Ich habe damals auf den Tisch gehauen und auf diese epische Kaufgelegenheit für Goldaktien hingewiesen, die sich als sehr lukrativ erwies. Wir veröffentlichen seit langem wöchentliche und monatliche Newsletter, in denen wir fundamental überlegene Goldaktien empfehlen, wenn die Chancen für einen großen Aufschwung stehen.

Sie haben in diesem Jahr 79 Aktiengeschäfte realisiert, die im Durchschnitt fantastische +45,4% auf Jahresbasis erzielten! Die Goldaktienpreise von Ende Februar, die im Verhältnis zum Goldpreis eine regelrechte Panik auslösten, waren eine unhaltbare Anomalie, die eine große Mean-Reversion-Normalisierungsrally geradezu garantiert. Zwar sind die heutigen Goldpreise im Verhältnis zum Goldpreis noch nicht so extrem gefallen, aber sie sind nicht weit davon entfernt. Das deutet auf einen weiteren massiven Anstieg der Goldaktien in Kürze hin.

Wenn der GDX auf das 0,150-fache des GLD-Preises fällt, ähnelt das sehr der letzten epischen Kaufgelegenheit für Goldaktien Ende September 2022. Dies geschah nach einer weiteren extremen Anomalie, die durch den extremsten Zinserhöhungszyklus, den die Fed je erlebt hat, angeheizt wurde. Die daraus resultierenden steigenden Renditen katapultierten den US-Dollar in die Stratosphäre und lösten massive Verkäufe von Gold-Futures aus. Dies ließ den Goldpreis um 20,9% fallen, was den GDX um das 2,2-fache verstärkte und zu einem brutalen Einbruch von 46,5% führte.

Der tiefste Stand der Bruttowertschöpfung im Tiefpunkt dieser großen säkularen Talsohle lag bei 0,145x, und die Bruttowertschöpfung lag im September und Oktober 2022 im Durchschnitt bei 0,154x, also genau dazwischen. Diese Werte liegen nicht viel unter den aktuellen Niveaus, dem 0,150x GGR-Tief von Mitte November 2024 und dem gleichen 0,154x-Durchschnitt seit den Wahlen! Goldaktien waren im Verhältnis zum Gold selten so billig wie in letzter Zeit, und solche anomalen Extremwerte halten nie lange an.

In den nächsten 4,0 Monaten nach dieser Episode Ende 2022 schoss der GDX um 52,1% in die Höhe. Und innerhalb von 7,8 Monaten nach dem extremen GGR-Tief vom Februar 2024 stieg GDX um 71,0%! Die Chancen stehen gut, dass nach diesem letzten ernsthaft unterbewerteten Tiefpunkt noch größere Gewinne bei den Goldaktien zu erwarten sind. Daher haben wir unsere Newsletter-Handelsbücher aggressiv mit fundamental überlegenen, schnell wachsenden Mid-Tier- und Junior-Goldminenwerten aufgefüllt, die die Majors weit übertreffen.

In der Vergangenheit folgten auf extreme Tiefststände bei Goldminen immer große Aufwärtsbewegungen bei den Goldaktien. Und Goldminenaktien tendieren nicht nur dazu, zu normalen GGR-Niveaus zurückzukehren, sondern auch dazu, proportional nach oben zu schießen. Die letzten normalen Marktjahre waren wohl die Jahre 2019 bis 2021, bevor die US-Notenbank (Fed) im Jahr 2022 mit ihren rasanten Zinserhöhungen durchdrehte. In dieser säkularen Zeitspanne lag die GGR im Durchschnitt bei 0,199x. Eine Rückkehr zu diesem Durchschnittswert würde eine 33%ige GDX-Rally erfordern.

Bei einer proportionalen Überschreitung würde sich dieser Anteil bei den GDX-Majors auf 66% verdoppeln, und die besseren Mid-Tiers und Junioren würden noch viel besser abschneiden. Dabei wird davon ausgegangen, dass die Goldpreise unverändert bleiben und die Goldaktien lediglich das aktuelle Goldniveau erreichen. Es gibt starke Argumente dafür, dass dieser Goldbullenmarkt noch viel höher steigen wird, angeführt von amerikanischen Aktienanlegern, die schockierenderweise noch nicht auf der Jagd nach dem Goldpreis sind. Sie haben enorme Käufe zu tätigen.

Die letzten beiden monstermäßigen Aufwärtsbewegungen bei Gold, die beide im Jahr 2020 ihren Höhepunkt erreichten, erforderten massive Käufe von Gold-ETF-Aktien, um Gold um mehr als 40% nach oben zu katapultieren. Doch bei der heutigen, noch größeren Monster-Aufwärtsbewegung des Goldpreises hat es noch keine nennenswerten Kapitalzuflüsse bei GLD und IAU gegeben! Die amerikanischen Aktienanleger haben sich von dieser verführerischen AI-Aktienblase ablenken lassen und dabei Gold weitgehend ignoriert. Das Platzen der ersten Blase ist überfällig, was einen rasanten Ansturm auf die zweite Blase zur Folge haben dürfte.