Bagger, gelbe Westen & Blechhütten

Dank des sprunghaften Talents von Musk erreichte der Aktienkurs von Tesla Inc. für kurze Zeit den höchsten Wert in der Geschichte, und das alles nur, weil die Illusion bestand, dass die Präsentation legitim war. Die Taktik von Jobs und Musk war meisterhaft, wenn es darum ging, die Werte der Aktionäre zu fördern, was genau die Rolle des CEO aller börsennotierten Unternehmen im Jahr 2024 ist.

Da das Versäumnis, dies zu tun, zur sofortigen Entlassung und öffentlichen Demütigung geführt hat, schrecken die CEOs nun vor nichts mehr zurück, um diesen Untergang zu vermeiden. Genau wie die vielen Dutzend Aktionäre, die Fred über 30 Jahre lang gefolgt sind und für die Bereicherung, die er gebracht hat, verdammt dankbar sind, geschah dies alles mit Hilfe eines Baggers, gelben Westen und einer gebrauchten Blechhütte - Taktiken, die weit weniger raffiniert, aber nicht weniger wirkungsvoll sind als die heute verwendeten High-Tech-Geräte.

Die jungen Bergleute könnten von ihren betagten Vorfahren lernen, die die Kunst beherrschten, "Träume zu verkaufen", anstatt ständig zu versuchen, das unschöne Image eines "Lochs im Boden mit einem Lügner an der Spitze" loszuwerden. Schließlich schreiben wir das Jahr 2024.


Gold

Nachdem der Goldmarkt die Woche mit drei kräftigen Anstiegen begonnen hatte, gab er bis auf 16,20 Dollar den gesamten Anstieg wieder ab, als er am Donnerstag und Freitag im Zuge der Neugewichtung und Neuausrichtung der Portfolios zum Jahresende kräftig abverkaufte. Wie ich letzte Woche schrieb, gibt es nur wenige Portfoliomanager, die wollen, dass ihre Kunden eine Jahresendbilanz sehen, die irgendwelche dieser unterdurchschnittlichen, kohlenstoffverursachenden, den Planeten erwärmenden Goldbergbauaktien in ihren Portfolios enthält, trotz der Tatsache, dass Gold sowohl den S&P 500 als auch Silber auf Jahresbasis übertrifft.

Gemessen an der Entwicklung der Gold- und Silberminen ist der HUI jedoch nur um 22,39% gestiegen und hat damit seine traditionelle Rolle als bevorzugte gehebelte Wette auf den Goldpreis vollständig aufgegeben.



Portfoliomanager auf der ganzen Welt haben die Bergbauunternehmen zugunsten der Technologie abgelehnt, und warum auch nicht? Eines der besten Bergbauunternehmen der Welt ist Tesla Inc., das eine Kapitalrendite von 16,53% aufweist.

BHP Billiton Ltd. weist eine Kapitalrendite von 13,96% auf, während Goldminen-Rockstar Agnico Eagle Mines Ltd. bei 13,10% liegt. Im Gegensatz dazu liegt Newmont Corp. bei 4,42% (negative Eigenkapitalrendite von 4,48%), während Barrick Gold Corp. eine ROC von 6,64% und eine ROE von 7,35% aufweist. Das ist ein schwacher Trost, wenn man bedenkt, dass NEM sowohl im HUI:US Index als auch im GDX:US die größte Gewichtung hat. Es ist kein Wunder, dass sie sich selbst nicht aus dem Weg gehen können, wenn NEM den Laden stinkt.

Verzeihen Sie mir die Wiederholung meiner Predigt, aber Gold und Silber und insbesondere die Minenwerte werden bis zum letzten Tag der Steuerverluste, dem 30. Dezember, unter Druck stehen. Ich denke, dass die Tiefststände bis Ende nächster Woche erreicht sein werden, aber wenn dieses Nachwahlszenario eine Wiederholung des letzten Trump-Sieges darstellt, dürften Gold und Silber nächste Woche ihren Verkaufs-Höhepunkt erreichen, es sei denn, die letzten beiden Sitzungen haben den Ausschlag gegeben.

Ich bin ein bekennender Gold- und Kupferbulle für das Jahr 2025, und während die Welt kollektiv auf die Elektrifizierung setzt, bei der drei dominierende "grüne" Metalle - Uran, Lithium und Kupfer - das Nachfragebild für den Rest des Jahrzehnts dominieren, trompeten die Trumpisten da draußen die Ankunft eines neuen Paradigmas mit weitaus weniger Regulierung und weitaus größerer Wertschätzung für konventionelle Energiequellen wie Öl und Gas und Kohle. Uran steht nach wie vor ganz oben auf der Liste der Trump'schen Politikänderungen, aber die Risiken für Kupfer sehe ich nicht in der Abkehr vom EV-Zyklus und der Ablehnung von erneuerbaren Energien als saubere Energiequellen.

Wenn beispielsweise in China mehr als 50 neue Kernreaktoren gebaut werden, wird die Zunahme des Stroms aus diesen neuen Reaktoren ein Übertragungssystem erfordern, und dieses System wird riesige Mengen an Kupferkabeln benötigen, um die zusätzliche Last zu bewältigen. Das hat nichts mit der Elektrifizierungsbewegung oder der Nachfrage nach erneuerbaren Energien zu tun.

Das Risiko für Kupfer liegt in der Einführung (oder Nicht-Einführung) von Zöllen durch die Trump-Administration, vor allem, wenn die traditionellen amerikanischen Handelspartner, von denen Kanada die Nummer eins ist, genauso reagieren. Wenn die Welt beschließt, den Smoot-Hawley Tariff Act von 1930 und seine Repressalien zu wiederholen, wird der Welthandel stark schrumpfen, wie es in der Zeit von 1930 bis 1933 geschah, als er um etwa 66% zurückging.

Im gleichen Zeitraum stieg die Arbeitslosigkeit in den USA um über 600%, und die Industrieproduktion ging um fast 50% zurück. Darin liegt das Risiko für Kupfer, aber wenn man die Wahrscheinlichkeit bewertet, dass Trump politische Maßnahmen ergreift und dabei die Lehren aus den 1930er Jahren ignoriert, muss man zu dem Schluss kommen, dass das ganze "Zollgerede" eher eine Verhandlungstaktik ist, die direkt in die Kategorie "Trumps Getöse" fällt, eine Taktik, die in seinem Buch "The Art of the Deal" gut beschrieben wird.

Unabhängig von den Aussichten für Kupfer habe ich keine derartigen Befürchtungen für Gold, da sich die Nachfrage ganz klar auf den Fernen Osten konzentriert und unabhängig von den Machenschaften der neuen amerikanischen Führung ist. Die Russen, die Chinesen und die meisten Länder des Nahen Ostens werden weiterhin Gold (und in geringerem Maße auch Silber) horten, während sie sich aus dem von den USA kontrollierten SWIFT-Zahlungssystem zurückziehen, einem weiteren Block von Ländern, die im Fadenkreuz von Trumps Zolldrohungen stehen.

Wie er die Kryptowährungsbewegung, die ihre Verwendung als Ersatz für den US-Dollar fördert, offen unterstützen kann, während er die BRICS-Gruppe für ihren Versuch, einen Ersatz für den US-Dollar als Weltreservewährung zu schaffen, verunglimpft, ist ein Widerspruch erster Güte.

Letzten Endes sind sich sowohl Trump als auch der Fed-Vorsitzende Powell einig, dass der einzige Weg zur Lösung des drohenden Unheils, das durch außer Kontrolle geratene Schulden und Defizite heraufbeschworen wird, internes Wachstum ist, aber das Problem bleibt bestehen, ob sie sich auf Wirtschaftswachstum oder Geldwachstum beziehen, denn die Welt wird nicht zulassen, dass sie die Schulden durch unkontrollierte Geldentwertung "wegdrucken", so dass die Alternative nicht Zölle oder die Massendeportation der amerikanischen Arbeitskräfte, ob illegal ansässig oder nicht, beinhalten kann.