Wie das US-Finanzministerium mit seinem Goldneubewertungskonto viel Geld verdienen kann

Das US-Finanzministerium kann bis zu 700 Mrd. USD an neuen Mitteln von seinem Goldneubewertungskonto bei der Federal Reserve abrufen. Und das Finanzministerium könnte dieses "neue Geld" in einen Staatsfonds investieren (was die Geldmenge um den gleichen Betrag erhöhen würde). Die Nutzung des Goldneubewertungskontos würde die Stärke des Goldes gegenüber dem Dollar unterstreichen, etwas, das die Regierung der Vereinigten Staaten seit Jahrzehnten herunterzuspielen versucht hat. Diese Wendung der Ereignisse wäre positiv für Gold und würde den Dollar schwächen.


Einleitung

Ich habe angefangen, über die Goldneubewertungskonten (GRAs) der Zentralbanken zu schreiben, um zu zeigen, wie sie mit einem Trick Vermögenswerte wie z. B. Staatsanleihen aus ihrer Bilanz mit neuem Geld aus ihren GRAs abschreiben können. Die deutsche Zentralbank schrieb mir sogar in einer E-Mail, dass sie diese Möglichkeit für die Zukunft nicht ausschließt.

Dann entdeckte ich, wie Zentralbanken ihre GRAs nutzen, um Verluste aufzufangen, wie es die Zentralbank von Curaçao und St. Martin (CBCS) im Jahr 2021 tat. Als die Zinssätze 2022 stiegen und die Zentralbanken weltweit mit Defiziten zu kämpfen hatten, erklärten Beamte der niederländischen und der deutschen Zentralbank, dass ihre massiven GRAs die Solidität ihrer Bilanzen unterstreichen. Sie bieten sozusagen einen Solvenz-Backstop.

Da die Bilanzen moderner Zentralbanken so strukturiert sind, können die GRA auch zur Refinanzierung ihrer jeweiligen Staatsanleihen verwendet werden. Sogar die Weltbank hat meine Schriften zur Kenntnis genommen, als sie in einem Handbuch für Vermögensverwalter über die Gründe für Goldinvestitionen auf meine Forschungen über GRAs verwies.


Was ist ein Goldneubewertungskonto, und wie kann es verwendet werden?

Ein Goldneubewertungskonto (GRA) ist ein Buchungsposten auf der Passivseite der Bilanz einer Zentralbank, in dem nicht realisierte Gewinne aus Goldbeständen ausgewiesen werden. Wenn der Preis von in Fiatwährung denominiertem Gold steigt, was langfristig unvermeidlich ist, steigt der Wert der Goldbestände und damit auch der Wert des Neubewertungskontos.

Als Formel:

GRA = aktueller Goldmarktwert - Goldankaufskosten



In diesem Beispiel hat die Zentralbank X einmal Gold für 300 Dollar gekauft, und der Gegenwartswert dieses Goldes ist auf 1.500 Dollar gestiegen, wodurch ein GRA von 1.200 Dollar entstanden ist. Das Kapital und das Goldneubewertungskonto sind das Eigenkapital der Zentralbank.

In vielen Lehrbüchern werden Sie lesen, dass GRAs dazu gedacht sind, einen Rückgang des Goldpreises abzufedern, aber da Gold knapp ist und der Nenner (Fiat) in den Bilanzen der Zentralbanken nicht sichtbar ist - in großen GRAs von Banken, die Gold für eine lange Zeit besitzen - gibt es weitaus kreativere Möglichkeiten dafür. In dem nachstehenden Beispiel habe ich veranschaulicht, dass eine Zentralbank Buchungen aus ihrem GRA auf ihre eigene Kapitalposition übertragen und Verluste auffangen kann (+200), auf das Girokonto des Staates bei der Zentralbank (+100) oder zur Abschreibung von Vermögenswerten (-500). Das sind nur Zahlen.



Wenn die Zentralbank X 800 Dollar aus ihrem GRA entnimmt, verbleiben noch (1.200 - 800) 400 Dollar, um einen möglichen Rückgang des Goldpreises abzufedern.


Das amerikanische System

Beachten Sie, dass die Zentralbank der Vereinigten Staaten nicht eine einzige Unze Gold besitzt. Mit dem Gold Reserve Act von 1934 übertrug die Federal Reserve ihr gesamtes Währungsgold an das Finanzministerium und erhielt im Gegenzug eine spezielle Serie von Goldzertifikaten im Wert von 35 Dollar je Unze. Diese Goldzertifikate sind ein reiner Buchungsposten und können nicht gegen Gold eingelöst werden. Da die USA stets gezögert haben, den gesetzlich vorgeschriebenen Goldpreis in ihren Büchern zu erhöhen, um die Stärke des Goldes gegenüber dem Dollar herunterzuspielen, werden die Goldzertifikate der Fed auch heute noch mit 42,22 Dollar je Unze bewertet, ein Preis, der vom Kongress während des Niedergangs von Bretton Woods in den frühen 1970er Jahren genehmigt wurde.

Am 3. Februar 2025 unterzeichnete Präsident Trump eine Durchführungsverordnung, die die Einrichtung eines Staatsfonds innerhalb eines Jahres vorsieht. Neben ihm stand Finanzminister Scott Bessent, als er die Anordnung unterzeichnete, und sagte zu Reportern: "Wir werden die Aktivseite der US-Bilanz für das amerikanische Volk monetarisieren". Welcher Vermögenswert könnte das sein? Er könnte sich auf den Verkauf von Bundesgrundstücken oder leerstehenden Regierungsgebäuden beziehen, aber die Financial Times spekulierte am 7. Februar, dass es sich um Gold handelt:

Einige Hedgefonds-Zeitgenossen von Scott Bessent, dem Hedgefonds-gewordenen US-Finanzminister, spekulieren über eine Neubewertung von Amerikas Goldbeständen. In dieser Woche verstärkten sich solche Spekulationen, nachdem Bessent versprochen hatte, "die Aktivseite der US-Bilanz zu monetarisieren" - mit anderen Worten, sich sowohl auf die Aktiv- als auch auf die Passivseite zu konzentrieren - und gleichzeitig versprach, die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen zu senken. Vielleicht möchte die Trump-Regierung das Goldneubewertungskonto des Finanzministeriums bei der Fed in Anspruch nehmen, so wie es 1972 geschah, als der offizielle Goldpreis von 35 Dollar auf 38 Dollar und 1973 von 38 Dollar auf 42,22 Dollar je Unze angehoben wurde.

Auf diese Weise könnte das Finanzministerium Hunderte von Milliarden Dollar ausgeben, ohne die Staatsverschuldung zu erhöhen. Der erste Schritt wäre, dass der Kongress eine Erhöhung des offiziellen Goldpreises beschließt. Im zweiten Schritt müsste das Finanzministerium neue Goldzertifikate für die Federal Reserve ausgeben. Sobald der Wert der Goldzertifikate der Fed in ihrer Bilanz steigt, erhöht sich das Girokonto des Schatzamtes bei der Fed, das gemeinhin als Treasury General Account (TGA) bezeichnet wird, um den gleichen Betrag.

Da die Fed kein Gold besitzt, kommt der Gewinn aus der Neubewertung ihrer Goldzertifikate dem Eigentümer des physischen Goldes, also dem Finanzministerium, zugute. Es ist zu beachten, dass bei der Verwendung von GRAs für Ausgaben neues Geld geschaffen wird und daher über die Zentralbanken abgewickelt werden muss. Willkommen in der wunderbaren Welt der Buchhaltung! Die nachstehende Abbildung stammt aus einem Aufsatz von Albert E. Burger, der 1974 von der Federal Reserve Bank of St. Louis veröffentlicht wurde: "The Monetary Economics of Gold". Als 1972 der gesetzliche Goldpreis von 35 Dollar je Unze auf 38 Dollar aufgewertet wurde, erhöhte sich die TGA um etwa 800 Millionen Dollar.



Von A. E. Burger: "Am 15. Mai 1972 unternahm das Finanzministerium Schritte, um den gestiegenen Wert des Goldbestandes zu monetarisieren. Dies geschah folgendermaßen: Das Finanzministerium gab an die Federal Reserve Banks Goldzertifikate aus, die dem gestiegenen offiziellen Dollarwert des Goldbestandes entsprachen, und im Gegenzug erhielt das Finanzministerium von der Federal Reserve eine Erhöhung seiner Einlagen bei den Federal Reserve Banks [TGA] in gleicher Höhe."

Nach der Neubewertung des US-Goldes im Jahr 1972 gab das Finanzministerium 800 Millionen Dollar an den privaten Sektor aus - ohne eine Unze Gold zu verkaufen - und erhöhte damit die Geldbasis (Reserven) und die breite Geldmenge (Einlagen) um den gleichen Betrag.


Wie viel kann Trump ausgeben?

Derzeit besitzt das Finanzministerium 8.133 Tonnen Gold, die mit 42,22 Dollar je Unze bewertet werden, was 11 Milliarden Dollar entspricht, während der aktuelle Marktwert des Goldes etwa 750 Milliarden Dollar beträgt. Das US-Finanzministerium kann sein Goldneubewertungskonto über die Fed vollständig aufbrauchen, läuft dann aber Gefahr, dass der Preis des Goldes auf dem freien Markt unter den neuen gesetzlich vorgeschriebenen Preis der USA fällt, wodurch die amerikanische Bilanz unterbesichert wäre. Entweder zieht Trump also weniger als 750 Milliarden Dollar aus diesem Trick, oder er nimmt alles und setzt eine Untergrenze für den Goldpreis auf dem freien Markt, was uns einen Schritt näher an einen Goldstandard bringt. Dies wäre natürlich positiv für Gold, da seine Rolle im System wieder in den Vordergrund rücken würde.

Die Federal Reserve könnte der Ausweitung der Geldbasis durch das Finanzministerium durch den Verkauf von Anleihen entgegenwirken, aber das würde die Zinssätze in die Höhe treiben, was nicht im Sinne von Trump ist. Man geht davon aus, dass Trump, der seit seinem Amtsantritt fest im Sattel sitzt, einen schwächeren Dollar will, um die Exporte anzukurbeln. Die Ausweitung der Geldbasis durch die Inanspruchnahme des GRA der Vereinigten Staaten würde genau das bewirken und ihm die Möglichkeit geben, in einen Staatsfonds zu investieren. Zwei Fliegen mit einer Klappe.


© Jan Nieuwenhuijs



Dieser Artikel wurde am 15. Februar 2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.