Amerikaner kaufen Gold

Amerikanische Aktienanleger haben plötzlich wieder begonnen, Gold zu kaufen. Nachdem sie den Monsteraufschwung des Goldes größtenteils ignoriert hatten, strömen sie jetzt wieder zurück und bauen die Bestände der großen Gold-ETFs kräftig aus. Sollte sich dieser erstaunliche Wandel als anhaltender Trend erweisen, werden diese Kapitalzuflüsse Gold noch viel höher treiben. Amerikanische Aktienanleger sind nach wie vor radikal unterinvestiert in Gold und verfügen über riesige Kapitalpools, die sie für die Jagd nach Gold einsetzen können.

Normalerweise schreibe ich nicht sehr oft über große Gold-ETF-Kapitalströme, vielleicht ein paar Mal im Jahr. Aber erst vor zwei Wochen habe ich einen Artikel veröffentlicht. Darin analysierte ich die unglaubliche Anomalie, dass Gold in einem außergewöhnlichen Monsteraufschwung steigt, während praktisch keine differenzierten Käufe von Gold-ETF-Aktien stattfinden! Ich begann mit "Die überfällige Rückkehr amerikanischer Aktienanleger ist heute das beste Argument für Gold".

Die Schlussfolgerung lautete: "Amerikanische Aktienanleger werden mit ziemlicher Sicherheit noch den außergewöhnlichen Monsteraufschwung von Gold verfolgen." Das schien zwar unvermeidlich, aber der Zeitpunkt von Marktnormalisierungen ist unvorhersehbar. Ich rechnete also nicht damit, diesen Forschungsstrang in den nächsten Monaten weiter auszubauen, und hatte einen ganz anderen Aufsatz geplant. Dann, in der vergangenen Woche oder so, explodierten die Kapitalzuflüsse in Gold-ETFs aus heiterem Himmel auf den höchsten Stand seit Jahren!

Ein wenig Kontext hilft, diese wichtige Entwicklung zu verstehen. Die weltweit führenden börsengehandelten Goldfonds sind der GLD SPDR Gold Shares und der IAU iShares Gold Trust. Sie leisteten Pionierarbeit bei der Einführung dieser effektiven Instrumente, die es dem Börsenkapital ermöglichen, auf einfache Weise in physische Bullion zu investieren bzw. diese zu verlassen, und wurden bereits im November 2004 und Januar 2005 eingeführt. Der World Gold Council verfolgt vierteljährlich alle physisch besicherten Gold-ETFs der Welt.

Zum Ende des vierten Quartals machten GLD und IAU zusammen 39,3% aller Goldbullion aus, die von allen physisch besicherten börsengehandelten Goldfonds der Welt gehalten wurden! Ein britischer ETF lag mit nur 6,2% nur ein Drittel davon entfernt. In vielen Quartalen machen die Bestandsschwankungen von GLD und IAU allein einen Großteil der gesamten weltweiten Goldnachfragebewegungen aus. All dies hat dazu geführt, dass die Kapitalströme des GLD und des IAU seit etwa anderthalb Jahrzehnten zu den wichtigsten Triebkräften des Goldes gehören.

Goldaufschwünge erreichen den Status eines Monsters, wenn sie ohne zwischenzeitliche 10%ige Korrekturen mehr als 40% Gewinn erzielen. Und Gold-Ups sind in dieser modernen Gold-ETF-Ära einfach nicht so groß geworden, ohne dass sie durch den Aufbau großer GLD+IAU-Bestände angeheizt wurden. Ohne den Zufluss von amerikanischem Börsenkapital gab es einfach nicht genügend anhaltende Käufe, um große Aufwärtsbewegungen auszulösen. Das Verständnis der einfachen Mechanismen hinter Gold-ETFs erklärt, warum.

Physisch besicherte Aktien fungieren im Wesentlichen als Kanäle für die riesigen Pools von Börsenkapital, das in Gold hinein- und herausschwappt. GLD- und IAU-Aktien haben ihr eigenes Angebot und ihre eigene Nachfrage, die unabhängig von denen des Goldes sind. Wenn sie also zu anderen Raten als Gold gekauft oder verkauft werden, entkoppeln sich ihre Aktienkurse von den Goldpreisen und erfüllen ihre Aufgabe der Nachverfolgung nicht. Gold-ETFs erfordern ein ständiges aktives Management, um etwaige Unterschiede auszugleichen.

Wenn amerikanische Aktienanleger GLD+IAU-Anteile schneller kaufen als Gold, drohen sich ihre Aktienkurse bald nach oben zu entkoppeln. Um dies zu verhindern, geben die Manager genügend neue Anteile aus, um den Nachfrageüberhang auszugleichen. Die daraus resultierenden Bareinnahmen werden dann sofort in den Kauf weiterer physischer Goldbullion gesteckt. Steigende GLD+IAU-Bestände zeigen also, dass amerikanisches Börsenkapital in Gold fließt und dessen Preis weltweit in die Höhe treibt.

Monsteranstiege bei Gold sind recht selten, und die letzten beiden vor dem heutigen Anstieg erreichten beide im Jahr 2020 ihren Höhepunkt. Der erste erreichte Anfang März mit 42,7% Zuwachs in 18,8 Monaten seinen Höhepunkt. Dies war vor allem darauf zurückzuführen, dass die GLD+IAU-Bestände aufgrund massiver Differenzkäufe von Gold-ETF-Anteilen um 30,4% bzw. 314,2 Tonnen in die Höhe schnellten! Dann brach die pandemische Aktienpanik aus, die kurzzeitig auch Gold mit sich riss. Diese epochale Angst erzwang eine Korrektur von 12,1% in nur acht Handelstagen.

Korrekturen setzen Aufschwünge zurück, so dass der nächste Goldpreis schon bald im Kielwasser dieser Panik zu steigen begann. In den folgenden 4,6 Monaten bis Anfang August stieg der Goldpreis um 40,0%. Amerikanische Aktienanleger waren der Hauptgrund dafür, denn ihre GLD+IAU-Bestände schossen um 35,3% bzw. 460,5 Tonnen in die Höhe! Nimmt man diese letzten beiden Monster zusammen, so stieg Gold um 41,4% bei einem Anstieg der GLD+IAU-Bestände um 32,9% bzw. 387,4 Tonnen. Ohne sie könnte der Goldpreis nicht mehr so stark ansteigen.

Ob man GLD und IAU mag oder nicht, sie sind für Aktienanleger reibungslose Goldvehikel. Obwohl sie geringe jährliche Verwaltungsgebühren in Höhe von 0,40% bzw. 0,25% des Vermögens haben, sind ihre Aktien einfach, schnell und günstig zu kaufen. Dadurch kann das Portfolio sofort von den Goldpreisschwankungen profitieren. Vor der Einführung der börsengehandelten Goldfonds mussten die Anleger Aktien verkaufen, Bargeld überweisen, Goldmünzen in Geschäften oder online gegen eine Provision von mehr als 5% kaufen und sie dann sicher aufbewahren.

Später war der Verkauf ähnlich aufwändig, wobei die Händler die Münzen mit einem Abschlag von etwa 2% zurückkauften. Ein Gold-"Handel" in beide Richtungen kostete die Anleger also 7% bis 10% Aufschlag und war zudem sehr mühsam! Außerdem ist es mühsam, Zeit zu finden, um eine Münzhandlung oder ein Postamt aufzusuchen und für den versicherten Versand zu bezahlen. Da der Handel mit Gold-ETF-Aktien mühelos und fast kostenlos ist, ist es leicht zu verstehen, warum GLD und IAU bei amerikanischen Aktienanlegern so beliebt sind.

Doch noch vor wenigen Wochen schoss eine der stärksten Aufwärtsbewegungen, die Gold je erlebt hat, nach oben, ohne dass es zu nennenswerten Käufen von GLD+IAU-Anteilen gekommen wäre. Bis zum 13. Februar war Gold in 16,3 Monaten um unglaubliche 60,9% gestiegen, ohne dass es zu Korrekturen von über 10% gekommen wäre. Doch schockierenderweise waren die GLD+IAU-Bestände in dieser Zeitspanne um 1,6% oder 20,0 Tonnen gesunken! Das ist eine extreme Diskrepanz, eine schockierende Anomalie, die es in dieser Gold-ETF-Ära noch nie gegeben hat.

Dieser aktualisierte Chart zeigt den verrückten Mangel an differenzierten Käufen von GLD+IAU-Aktien, während Gold in die Höhe schoss. In meinem letzten Aufsatz zu diesem Thema vor ein paar Wochen habe ich erklärt, warum. Begeistert von der KI-Aktienblase sahen die amerikanischen Aktienanleger kaum die Notwendigkeit, ihre von Mega-Caps und Technologieunternehmen dominierten Portfolios zu diversifizieren. Also übernahmen Zentralbanken, chinesische Investoren und indische Schmuckkäufer den Staffelstab der Goldkäufer und befeuerten den jüngsten Monsteraufschwung des Goldes.