Doug Hornig: Warum es noch nicht zu spät ist, Gold zu kaufen

Um festzustellen, warum es noch nicht zu spät ist, Gold zu kaufen, müssen wir uns überlegen, warum viele Menschen der Meinung sind, dass es zu spät ist. In erster Linie hat Gold einen explosiven Bullenmarkt hinter sich, wie Sie im nachstehenden Chart sehen können. Nachdem es in den ersten dreieinhalb Jahren der 2020er Jahre im Wesentlichen flach war - mit einem starken Widerstand bei 2.000 Dollar je Unze -, ist es nach oben ausgebrochen und hat seitdem keine Atempause mehr eingelegt. Im März 2023 lag der Goldpreis bei etwa 1.900 Dollar je Feinunze.

Im März 2025 war er auf rund 3.038 Dollar gestiegen, was einem Anstieg von 60% entspricht. Während ich am Aprilscherz schreibe, liegt er sogar noch höher (3.125 Dollar). Aber das ist kein Scherz. Gold hat im selben Zweijahreszeitraum sowohl den S&P 500 (+41%) als auch den NASDAQ (+49%) deutlich hinter sich gelassen.



Und er hat immer höhere Höchststände erreicht. Man könnte meinen, dass sich der Stier mittlerweile erschöpft haben muss. Aber nicht so schnell... Wenn Sie den Wertzuwachs von Gold (oder anderen Vermögenswerten) betrachten, sehen Sie immer nur den nominalen Zuwachs. Die richtige Betrachtungsweise ist jedoch die inflationsbereinigte. Zur Veranschaulichung: Wie hoch ist die aktuelle Kaufkraft des Vermögenswerts - in US-Dollar, wenn das Ihre Währung ist - im Vergleich zu dem Wert, den er hatte, als Sie ihn erworben haben?

Das ist das wahre Maß für den Wert einer Sache. Denn die Inflation ist ein Währungskiller. Seit dem 19. Jahrhundert hatten wir keine jährliche Inflation mehr, und die letzten 50 Jahre waren besonders brutal. Der Dollar ist seit 1971 um 88% gefallen (nicht zufällig das Jahr, in dem Präsident Nixon die Konvertierbarkeit von Dollar in Gold aufhob).

Betrachten Sie nun Gold - auch bekannt als echtes Geld - in diesem Licht. Anfang 1980 erreichte der Goldpreis mit 850 Dollar je Unze seinen Höchststand. In der Zwischenzeit hat er diese Marke zwar weit überschritten, aber inflationsbereinigt hat er das nie getan. Für 850 Dollar im Jahr 1980 müssten Sie heute satte 3.291,50 Dollar auf den Tisch legen.

Mit anderen Worten: Trotz seines Anstiegs ist Gold immer noch billiger als vor 45 Jahren! Hätten Sie 1980 Dollarscheine unter Ihrer Matratze gebunkert, wäre jeder einzelne heute etwa 12 Cent wert. Aber alle Goldmünzen, die Sie aufbewahrt haben, hätten keine Kaufkraft verloren. Keine. Gold ist und war schon immer der ultimative Inflationsschutz. Währungen werden entwertet und werden oft wertlos. Gold hat das nie.

Im Folgenden werden fünf Faktoren genannt, die die aktuelle Goldnachfrage und damit den Goldpreis beeinflussen:

• Geopolitisches Drama - Kriege, politische Veränderungen und globale Instabilität. Chaos ist die Lieblingssprache von Gold.

• Dollarschwäche/Inflation - Wie bereits erwähnt, sind diese beiden Faktoren eng miteinander verknüpft. Außerdem droht die Position des USD als Weltreservewährung in Frage gestellt zu werden.

• Stagnierendes Angebot - Im Jahr 2023 wurden weltweit etwa 3.100 Tonnen Gold gefördert, eine Zahl, die seit 2014 unverändert ist. Es wird allgemein angenommen, dass die meisten Monster-Vorkommen bereits gefunden wurden, und große Neuentdeckungen sind selten. Da es immer schwieriger wird, das Metall wirtschaftlich abzubauen, wird Gold immer knapper.

• Gelddrucken - Die Zentralbanken der Welt schaffen immer noch neue Währungseinheiten, als wären es M&Ms.

• Die Zentralbanken kaufen.

Dieser letzte Punkt ist von entscheidender Bedeutung und sollte näher erläutert werden, denn die Nachfrage der Zentralbanken war der Hauptgrund für den rasanten Anstieg des Goldpreises in den letzten Jahren. Dies ist ein dramatischer Umschwung im Vergleich zu vor 30 Jahren.

Zwischen 1995 und 2009 waren die Zentralbanken Netto-Goldverkäufer und reduzierten ihre Reserven. Daraus kann man schließen, dass sie glaubten, Gold sei nicht mehr relevant. Im Jahr 2010 gingen sie zu bescheidenen Nettokäufern über und kauften bis 2021 im Durchschnitt 473 Tonnen im Jahr. Dann kam es, aus welchen Gründen auch immer, zu einer signifikanten Änderung ihrer Einstellung und sie begannen, wirklich ernsthaft zu kaufen.

Nach Angaben des World Gold Council haben die Zentralbanken im Jahr 2022 einen Rekord-Nettokauf von 1.082 Tonnen getätigt, was mehr als eine Verdoppelung gegenüber dem Durchschnitt des vorangegangenen Jahrzehnts bedeutet. Im Jahr 2023 waren es 1.037 Tonnen und im vergangenen Jahr 1.045 Tonnen, das dritte Jahr in Folge, in dem die 1.000-Tonnen-Marke überschritten wurde. Eine metrische Tonne = 32.150 Feinunzen, es geht also um eine Menge Gold.

Außerdem könnten die veröffentlichten Zahlen aufgrund der Undurchsichtigkeit des chinesischen Marktes eine Unterschätzung sein. Die People's Bank of China (PBoC) meldete offiziell, dass sie im Jahr 2024 nur 44 Tonnen Gold gekauft hat, trotz einer sechsmonatigen Pause zwischen Mai und Oktober. Dennoch ist China mit einem Anteil von etwa 10% an der weltweiten Produktion die Nummer eins unter den Minenbetreibern. Im Laufe des Jahres wurden rund 370 Tonnen produziert, die alle irgendwo im Lande verblieben. Wie viel die PBoC geschluckt hat, bleibt ein Geheimnis.

Die merkwürdige Realität ist, dass die Zentralbanken zwar den Goldpreis in die Höhe treiben, dass aber die Institutionen und die breite Öffentlichkeit noch nicht sehr stark am Markt teilgenommen haben. Die Schmuckverkäufe sind rückläufig. Einzelanleger scheinen sich größtenteils in einem Zustand der FOJI (Angst vor dem Mitmachen) zu befinden, da sie befürchten, dass sie zu spät zur Party kommen könnten.

Das wird sich ändern, und wenn es soweit ist, wird FOMO (Angst, etwas zu verpassen) an die Stelle von FOJI treten, und die Bullen werden wahrscheinlich losstürmen. Abgesehen davon ist es unklug, Gold als spekulative Anlage zu betrachten. Es ist etwas zum Kaufen und Halten, Ihre Versicherungspolice gegen die Entwertung der elektronischen Ledger-Einträge, die jetzt Dollar darstellen. Ist es zu spät, Gold zu Ihrem Vermögen hinzuzufügen? Nein. Das ist es nie.

Als Fußnote möchte ich hinzufügen, dass Sie sich durch den jüngsten zollbedingten Preisrückgang nicht beunruhigen lassen sollten. Historisch gesehen geschieht dies immer dann, wenn es zu einem Börsenkrach kommt. Händler, die mit ihren Positionen ins Hintertreffen geraten sind, müssen sich schnell Geld beschaffen, um ihre Verluste zu decken. Das ist ganz normal. Und Gold hat sich immer schneller erholt als Aktien. Auch wenn der Rückgang im Moment sehr groß erscheint, sollten Sie einen Blick auf den 2-Jahres-Chart werfen, um zu sehen, dass es sich nur um eine kurze Phase handelt. Sie können warten, bis sich die Wogen geglättet haben, aber Rücksetzer sind Einladungen.

Und wenn Sie auf der Suche nach rentablen Anlagen auf dem Goldmarkt sind, sollten Sie die Unternehmen in Betracht ziehen, die das Material abbauen. Die meisten müssen erst noch an dem Bullenmarkt des Metalls teilhaben, und viele sind buchstäblich spottbillig, wie Jeff schon gesagt hat. Historisch gesehen liegen Minenaktien immer hinter physischen Bullion zurück, aber irgendwann brechen sie immer aus. Wenn dies der Fall ist, beträgt ihre Rendite in der Regel ein Vielfaches des weiteren Goldpreisanstiegs.


© Doug Hornig



Der Artikel wurde am 9. April 2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.