Marktkommentare über Sons of Gwalia Ltd.

31.08.2004 - Sons of Gwalia (AUS, letzter Kurs 1,30 A$) wird vom Handel ausgesetzt, nachdem die Gesellschaft unter freiwillige Konkursverwaltung gestellt wurde. Begründet wird die Einschaltung von Konkursverwaltern mit der Überprüfung der Goldreserven, nach der einige Gläubiger ihr Vertrauen in Sons of Gwalia verloren haben, daß ihre Ansprüche aus Goldleihen noch erfüllt werden können. Besonders interessant ist, daß Sons of Gwalia gegenüber Reserven von 3,3 Mio. oz nur 700.000 oz Vorwärtsverkäufe ausweist. Die ausgewiesenen Putoptionen, die üblicherweise dem Verkäufer die Freiheit geben, bei einem Preisrückgang zu einen festgelegten Preis zu liefern, sind möglicherweise völlig irreführend dargestellt und könnten möglicherweise versteckte Verpflichtungen beinhalten. Wegen der unsauberen Darstellung vieler Gesellschaften haben wir diese Positionen zuletzt bei einigen Gesellschaften unter der Bezeichnung "Derivatepositionen" zusammengefaßt und in der Analyse berücksichtigt.
Beurteilung: Seit dem 20.04.01 (damals bei über 8,00 A$) stellen wir Sons of Gwalia wegen den aus den Derivatepositionen resultierenden Problemen regelmäßig zum Verkauf. Dabei hat Sons of Gwalia während des gesamten Zeitraums Gewinne ausgewiesen. Der letzte Halbjahresgewinn wurde mit 16,3 Mio. A$ ausgewiesen, was vor dem Hintergrund der aktuellen Entwicklungen als Unverschämtheit zu werten ist, da sich jetzt ein Totalverlust für die Aktionäre abzeichnet. Die Gründungsdirektoren Chris und Peter Laylor haben die Gesellschaft bereits am 13.04.04 verlassen. Die Konkursverwalter wurden beauftragt, die Gesellschaft in einen Gold- und einen Tantalbereich aufzuteilen. Das gesamte Derivatevolumen in Höhe von 3,3 Mio. oz oder 103 t entspricht etwa 4% einer Weltjahresproduktion und könnte je nach Abwicklung eine durchaus beachtliche positive Wirkung für den Goldpreis entfachen.
Empfehlung: Der Goldbereich der Sons of Gwalia könnte eine interessante Ausgangsbasis für einen neuen Goldproduzenten werden, falls die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen ausgegliedert oder abgewickelt werden können. Zuletzt haben wir Sons of Gwalia am 16.07.04 bei 2,02 A$ zum Verkauf gestellt.


16.07.2004
Sons of Gwalia (AUS, MKP 380 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 5,7% auf 115.590 oz. Im Gesamtjahr 2003/04 erreichte die Produktion damit 521.081 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 327 $/oz und einem Verkaufspreis von 450 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 91 auf 123 $/oz an. Die Tantalproduktion stieg auf 666.000 lbs, so daß das Jahresproduktionsziel von 2,3 Mio. lbs erreicht wurde. Auch die Verkäufe erreichten mit 657.000 lbs das Jahresziel von 2,1 Mio. lbs. Sons of Gwalia macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2003/04 meldete Sons of Gwalia einen operativen Gewinn von 16,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 11,6 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 550.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,4 Jahre. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe konnte von 3,5 auf 3,3 Mio. oz weiter abgebaut werden und deckt derzeit einen Produktionszeitraum von 6,4 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen von 345 auf 348 Mio. A$ leicht an. Zusätzlich wird Sons of Gwalia durch unrealisierte Verluste im Währungsbereich in Höhe von 75 Mio. A$ belastet. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 34,7 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 661,0 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Negativ sind die ungenügende Berichterstattung über die Gewinnsituation, die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die hohe Verschuldung. Positiv ist die Stabilisierung des Tantalbereichs. Bereits bei früheren Beurteilungen haben wir Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf unterstellt. In einem Kommentar zum Juniquartalsbericht wird jetzt vor einem Gewinneinbruch im Geschäftsjahr 2004/05 gewarnt. Wegen der hohen Belastung durch Vorwärtsverkäufe und Kredite halten wir Sons of Gwalia trotz der Gewinnmeldungen der letzten Jahre für gefährdet. Wir empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,02 A$.


29.04.2004
Sons of Gwalia (AUS, MKP 470 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 109.328 oz, was einer Jahresrate von etwa 450.000 oz entspricht. Die rückläufige Produktion ist auf den Einbruch einer Grubenwand in der Tarmoola Mine und auf starke Regenfälle zurückzuführen. Sons of Gwalia erwartet für das Juniquartal eine deutliche Erholung der Produktion. Bei Nettoproduktionskosten von 368 $/oz und einem Verkaufspreis von 459 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 119 auf 91 $/oz weiter zurück. Sons of Gwalia macht keine aktuellen Angaben über die Gewinnsituation. Für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 2003/04 meldete Sons of Gwalia einen operativen Gewinn von 16,3 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 14,4 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 550.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,4 Jahre. Die Tantalproduktion erreichte 528.000 lbs, so daß das Produktionsziel von 2,2 Mio. lbs erreichbar erscheint. Die Tantalverkäufe erreichten mit 563.000 lbs einen Wert, der über dem geplanten Jahresverkauf von 2,1 Mio. lbs lag. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe wurde von 3,7 auf 3,5 Mio. oz weiter abgebaut und deckt derzeit einen Produktionszeitraum von 6,4 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 506 auf 345 Mio. A$ zurück. Am 31.12.03 stand einem Cashbestand von 34,7 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 661,0 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Negativ sind die ungenügende Berichterstattung über die Gewinnsituation, die Einstellung der Dividendenzahlungen, die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die hohe Verschuldung. Positiv ist die Stabilisierung des Tantalbereichs. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf, so daß der Jahresbericht sehr negativ überraschen könnte. Auch wenn der Tantalsektor leichte Besserungen zeigt, erwarten wir keine wesentlichen Verbesserungen und empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,52 A$.


20.11.2003
Sons of Gwalia (AUS, MKP 550 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 7,6 % auf 156.061 oz, was einer Jahresrate von etwa 600.000 oz entspricht. Dennoch hebt Sons of Gwalia das Produktionsziel für das Geschäftsjahr 2003/04 nur vorsichtig um 20.000 oz auf 520.000 bis 530.000 oz an. Bei Nettoproduktionskosten von 289 $/oz und einem Verkaufspreis von 408 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 140 auf 119 $/oz zurück. Sons of Gwalia macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im Geschäftsjahr 2002/03 erreichte der operative Gewinn 27,5 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 20,0 entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 550.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 15,4 Jahre. Die Tantalproduktion erreichte 536.000 lbs, so daß das Produktionsziel von 2,2 Mio. lbs erreichbar erscheint. Die Tantalverkäufe blieben mit 408.000 lbs jedoch erneut hinter der Planung von einem Jahresverkauf von 2,1 Mio. lbs zurück. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe wurde von 3,9 auf 3,7 Mio. oz weiter abgebaut und deckt derzeit einen Produktionszeitraum von 6,6 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich von 140 auf 506 Mio. A$. Am 30.06.03 stand einem Cashbestand von 15,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 750,3 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Negativ sind die ungenügende Berichterstattung über die Gewinnsituation, die Einstellung der Dividendenzahlungen, die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die hohe Verschuldung. Positiv ist die Stabilisierung des Tantalbereichs. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf, so daß der Jahresbericht sehr negativ überraschen könnte. Auch wenn der Tantalsektor leichte Besserungen zeigt, erwarten wir keine wesentlichen Verbesserungen und empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 3,30 A$.


30.07.2003
Sons of Gwalia (AUS, Kurs 3,00 A$, MKP 500 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 23,5 % auf den Rekordwert von 168.960 oz und erreicht damit für das Geschäftsjahr 2002/03 eine Gesamtproduktion von 577.702 oz. Das Produktionsziel von 545.000 bis 560.000 oz konnte damit erfüllt werden. Für das Geschäftsjahr 2003/04 wird allerdings ein Rückgang der Produktion auf 500.000 bis 510.000 oz erwartet. Bei Nettoproduktionskosten von 277 $/oz und einem Verkaufspreis von 417 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 76 auf 140 $/oz. Auf der Basis der letzten verfügbaren Angaben beträgt das KGV 35,9. Bei einer jährlichen Produktion von 500.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 28,7 Jahre. Etwas besser entwickelte sich der Tantalbereich. Mit einer Jahresproduktion von 2,2 Mio. lbs konnte das von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs gekürzte Produktionsziel übertroffen werden. Die Dividendenzahlungen wurden eingestellt. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe wurde von 4,3 auf 3,9 Mio. oz abgebaut, was aber immer noch einen Produktionszeitraum von 7,8 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 378 Mio. A$ auf 140 Mio. A$. Weitere unrealisierte Verluste in Höhe von 136 Mio. A$ entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe. Am 31.12.02 stand einem Cashbestand von 24,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1.066,1 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Negativ sind die ungenügende Berichterstattung über die Gewinnsituation, die Einstellung der Dividendenzahlungen, die umfangreichen Vorwärtsverkäufe und die hohe Verschuldung. Positiv ist die Stabilisierung des Tantalbereichs und die Verringerung der unrealisierten Verluste wegen des steigenden A$. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf, so daß der Jahresbericht sehr negativ überraschen könnte. Auch wenn der Tantalsektor leichte Besserungen zeigt, erwarten wir keine wesentlichen Verbesserungen und empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 3,00 A$.


13.05.2003 - Sons of Gwalia (AUS, MKP 367 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 2,4 % auf 136.823 oz, was einer Jahresrate von etwa 550.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 288 $/oz und einem Verkaufspreis von 364 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 70 auf 76 $/oz leicht an. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2002/03 weist Sons of Gwalia einen Gewinn von 7,2 Mio. A$ aus, was einem aktuellen KGV von 25,5 entspricht. Im aktuellen Quartalsbericht macht Sons of Gwalia keine Angaben über die Gewinnsituation. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 26,1 Jahre. Problematisch verläuft der Tantalbereich. Nur durch massive Produktionskürzungen auf eine Jahresrate von 1,7 Mio. lbs konnte ein weiterer Lageraufbau verhindert werden. Das auf eine Jahresrate von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs reduzierte Verkaufsziel wurde damit erneut deutlich verfehlt. Zuletzt konnten die Verarbeiter jedoch wieder eine steigende Nachfrage melden. Die Dividendenzahlungen wurden eingestellt. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe wurde von 4,8 auf 4,3 Mio. oz abgebaut, was aber immer noch einen Produktionszeitraum von 7,8 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 593,0 Mio. A$ auf 378,0 Mio. A$. Weitere unrealisierte Verluste, die nicht näher beziffert werden, entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe. Am 31.12.02 stand einem Cashbestand von 24,5 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 1.066,1 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Unser schlechter Eindruck von Sons of Gwalia wurde mittlerweile durch die Aktienkursentwicklung bestätigt. Der Goldbereich wird weiterhin von den unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufen belastet. Insgesamt leidet Sons of Gwalia unter der hohen Kreditbelastung. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf. Die Dividendenzahlungen wurden erwartungsgemäß eingestellt. Auch wenn der Tantalsektor leichte Besserungen zeigt, erwarten wir keine wesentlichen Verbesserungen und empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,31 A$.


04.02.2003
Sons of Gwalia (AUS, MKP 394 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 6,4 % auf 140.171 oz, was einer Jahresrate von 560.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 263 $/oz und einem Verkaufspreis von 333 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 60 auf 70 $/oz leicht an. Sons of Gwalia macht weiterhin keine Angaben über die Gewinnsituation, was auf eine problematische Entwicklung hindeutet. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 25,6 Jahre. Die Tantalproduktion wurde auf 508.805 lbs reduziert, da nur noch 477.610 lbs verkauft werden konnten. Damit konnte noch nicht einmal mehr das von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs reduzierte Verkaufsziel erreicht werden. Das Volumen der Vorwärtsverkäufe konnte von 5,6 auf 4,8 Mio. oz abgebaut werden, deckt aber immer noch einen Produktionszeitraum von 8,6 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 643,0 Mio. A$ auf 593,0 Mio. A$. Weitere unrealisierte Verluste, die nicht näher beziffert werden, entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe.
Beurteilung: Unser schlechter Eindruck von Sons of Gwalia wurde mittlerweile durch die Aktienkursentwicklung bestätigt. Der Goldbereich wird weiterhin von den unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,28 A$.


26.11.2002
Sons of Gwalia (AUS, MKP 350 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal einen weiteren Rückgang der Goldproduktion um 6,9% auf 131.747 oz, was einer Jahresrate von etwa 530.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 249 $/oz und einem Verkaufspreis von 309 $/oz brach die Bruttogewinnspanne von 115 auf 60 $/oz ein. Sons of Gwalia macht weiterhin keine Angaben über die Gewinnsituation, was auf eine problematische Entwicklung hindeutet. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 27,1 Jahre. Die Tantalproduktion stieg auf 742.328 lbs. Davon konnten jedoch nur 465.987 lbs verkauft werden, was auf eine dramatische Entwicklung hindeutet. Die Jahresverkaufszahlen mußten bereits von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs reduziert werden. Unter Berücksichtigung der Putoptionen umfassen die Vorwärtsverkäufe 5,6 Mio. oz und decken einen Produktionszeitraum von 10,6 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erreichten 643,0 Mio. A$. Weitere Belastungen, die nicht näher beziffert werden, entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe.
Beurteilung: Unser schlechter Eindruck von Sons of Gwalia wurde mittlerweile durch die Aktienkursentwicklung bestätigt. Der Goldbereich wird weiterhin von einer rückläufigen Produktion und umfangreichen unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wir empfehlen Sons of Gwalia weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,10 A$.


23.07.2002
Sons of Gwalia (AUS, MKP 871 Mio. A$) meldet für das Juniquartal einen weiteren Rückgang der Goldproduktion um 4,6% auf 141.529 oz. Die Jahresproduktion erreichte damit 541.224 oz. Die Produktion stammte aus insgesamt 8 Minen, wobei die Tarmoola Mine mit einer Produktion von 39.728 oz den größten Produktionsbeitrag lieferte. Die Carosue Dam Mine produzierte 30.460 oz bei Nettoproduktionskosten von 134 $/oz. Bei Nettoproduktionskosten von 193 $/oz und einem Verkaufspreis von 308 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 97 auf 115 $/oz an. Sons of Gwalia macht erneut keine Angaben zur Gewinnentwicklung, was auf eine anhaltende Verschlechterung hindeutet. Auf der Basis der letzten Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,2 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 26,6 Jahre. Die Tantalproduktion stieg von 628.425 auf 716.494 lbs, was einer Jahresrate von 2,9 Mio. lbs entspricht. Auch die Tantalverkäufe konnten von 566.090 auf 632.270 lbs gesteigert werden. Auch über die Gewinne aus dem Tantalbereich macht Sons of Gwalia keine Angaben. Ohne die Berücksichtigung der Putoptionen fielen die Verpflichtungen aus den Vorwärtsverkäufen von 3,2 auf 3,0 Mio. oz zurück, was einen Produktionszeitraum von 5,6 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen fielen von 669,0 auf 645,0 Mio. A$ leicht zurück. Weitere Belastungen, die nicht näher beziffert werden, entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe.
Beurteilung: Trotz der Steigerung der Tantalverkäufe hinterläßt Sons of Gwalia auch weiterhin einen schlechten Eindruck. Vor allem wird jeder Hinweis auf die Gewinnsituation vermieden. Der Goldbereich wird bei einer rückläufigen Produktion und umfangreichen unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wegen der Vorwärtsverkäufe kann Sons of Gwalia nicht von einem steigenden Goldpreis profitieren. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 5,30 A$.



18.04.2002
Sons of Gwalia (AUS, MKP 962 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen weiteren Rückgang der Goldproduktion um 8,8 % auf 148.399 oz, was einer Jahresrate von etwa 600.000 oz entspricht. Die wichtigste Produktionsstätte blieb die Tarmoola Mine mit einer Produktion von 40.840 oz bei Nettoproduktionskosten von 162 $/oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 213 $/oz und einem Verkaufspreis von 308 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 115 auf 97 $/oz zurück. Sons of Gwalia macht keine Angaben über die Gewinnsituation. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen erreicht die Lebensdauer der Reserven 10,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 23,9 Jahre. Die Tantalproduktion stieg auf 628.425 lbs an, was einer Jahresrate von 2,5 Mio. lbs entspricht. Der Tantalverkauf konnte auf 566.090 lbs gesteigert werden. Ohne die Berücksichtigung der Putoptionen liegen die Vorwärtsverkäufe bei 3,2 Mio. oz, was einen Produktionszeitraum von 5,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen im Vergleich zum Dezemberquartal von 471,0 auf 669,0 Mio. A$. Weitere Belastungen, die nicht näher beziffert werden, entstehen Sons of Gwalia aus der Währungsabsicherung der Tantalverkäufe.
Beurteilung: Trotz der Steigerung der Tantalverkäufe hinterläßt Sons of Gwalia auch weiterhin einen schlechten Eindruck. Vor allem wird jeder Hinweis auf die Gewinnsituation vermieden. Der Goldbereich wird bei einer rückläufigen Produktion und explodierenden unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlich hohen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir unterstellen Sons of Gwalia einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wegen der Vorwärtsverkäufe kann Sons of Gwalia nicht von einem steigenden Goldpreis profitieren. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 5,82 A$.


22.01.2002
Sons of Gwalia (AUS, MKP 1.217 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 162.742 oz, was einer Jahresrate von etwa 650.000 oz entspricht. Der Anstieg der Produktion ist auf die abgeschlossene Fusion mit Pacmin (AUS) zurückzuführen. Ohne die Produktion der Pacmin wäre die Produktion der Sons of Gwalia von 88.500 auf nur noch 75.000 oz weiter eingebrochen. Bei Nettoproduktionskosten von 183 $/oz und einem Verkaufspreis von 298 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 115 $/oz. Die Tantalproduktion fiel weiter auf nur noch 411.212 lbs zurück, was einer Jahresrate von etwa 1,7 Mio. lbs entspricht. Das zuvor von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs zurückgenommene Produktionsziel wurde damit weit verfehlt. Dennoch strebt Sons of Gwalia die Ausweitung der Produktionskapazitäten auf eine Jahresrate von 3,0 Mio. lbs bis Ende 2002 an. Der Quartalsbericht enthält keinerlei Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Daß über eine Aktienplazierung 100 Mio. A$ aufgenommen werden mußten und daß weitere 100 Mio. A$ über eine Anleihe aufgenommen wurden, zeigt, daß die finanzielle Entwicklung extrem negativ gewesen sein muß. Auf der Basis der letzten verfügbaren Zahlen beträgt die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 22,1 Jahre. Ohne die Berücksichtigung der Putoptionen liegen die Vorwärtsverkäufe bei 3,3 Mio. oz, was einen Produktionszeitraum von 5,1 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erreichten 471 Mio. A$.
Beurteilung: Die Expansionsstrategie im Tantalbereich birgt vor dem Hintergrund der Einbrüche in der Elektronikindustrie erhebliche Risiken. Vor allem ist mit einem Einbruch des Tantalpreises zu rechnen. Sons of Gwalia vermeidet seit vielen Monaten Angaben zur Gewinnsituation. Der Goldbereich wird von einer rückläufigen Produktion und explodierenden unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlichen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir unterstellen mittlerweile einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 7,70 A$.


26.10.2001
Pacmin Mining Corporation Ltd. (AUS) wurde erfolgreich durch Sons of Gwalia (AUS) übernommen. Der Handel der Pacmin Aktie wurde eingestellt.


18.10.2001
Sons of Gwalia (AUS, MKP 1.075 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 88.500 oz, was nur noch einer Jahresrate von etwa 350.000 oz entspricht. Durch die Übernahme der Pacmin (AUS), die wir in die aktuelle Analyse einbezogen haben, wird die jährliche Produktion wieder auf etwa 700.000 oz steigen. Pacmin befindet sich mittlerweile zu 99 % im Besitz der Sons of Gwalia. Die Tantalproduktion brach im Vergleich zum Juniquartal um 22,8 % auf nur noch 423.135 lbs ein. Tatsächlich konnten jedoch nur noch 386.235 lbs verkauft werden, was auf den Einbruch der Weltkonjunktur zurückzuführen ist. Die geplante Ausweitung der Tantalverkäufe wurde für das Geschäftsjahr 2001/02 von 2,3 auf 2,0 Mio. lbs zurückgenommen. Der Quartalsbericht erhält erneut keinerlei Informationen über die aktuelle Gewinnsituation. Bei einer jährlichen Produktion von 700.000 oz beträgt die Lebensdauer der vergrößerten Sons of Gwalia 8,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,5 Jahre. Die Dividendenrendite erreicht 3,4 %. Ohne die Berücksichtigung der Putoptionen liegen die Vorwärtsverkäufe bei 4,0 Mio. oz, was einen Produktionszeitraum von 5,7 Jahren abdeckt. Alleine die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen der Sons of Gwalia betragen 331 Mio. A$. Hierzu addieren sich noch erhebliche Verluste aus der Währungsabsicherung und den Vorwärtsverkäufen der Pacmin.
Beurteilung: Die Expansionsstrategie im Tantalbereich birgt vor dem Hintergrund der Einbrüche in der Elektronikindustrie erhebliche Risiken. Vor allem ist mit einem Einbruch des Tantalpreises zu rechnen. Sons of Gwalia vermeidet seit vielen Monaten Angaben zur Gewinnsituation. Der Goldbereich wird von einer rückläufigen Produktion und explodierenden unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlichen Vorwärtsverkäufen belastet. Auch die Übernahme der Pacmin wird hier keine wesentliche Verbesserung bringen, da auch Pacmin durch hohe Vorwärtsverkäufe belastet ist. Wir unterstellen mittlerweile einen riesigen Abschreibungsbedarf und erwarten die Streichung der Dividendenzahlungen. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher weiterhin zum Verkauf.
Empfehlung: Über 7,20 A$ verkaufen, aktueller Kurs 7,45 A$.


24.08.2001
Pacmin (AUS, MKP 165 Mio. A$) erhält eine Übernahmeangebot von Sons of Gwalia (AUS, Kurs 7,41 A$, MKP 852 Mio. A$). Jeweils 28 Pacmin Aktien sollen in 5 Sons of Gwalia Aktien getauscht werden. Bei einem Aktienkurs der Sons of Gwalia von 7,41 A$ ergibt sich ein rechnerischer Gegenwert von 1,32 A$ je Pacmin Aktie.


03.08.2001
Sons of Gwalia (AUS, MKP 980 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 98.449 oz und steigert damit die Jahresproduktion des Geschäftsjahres 2000/01 auf insgesamt 438.166 oz. Wegen der Schließung von 2 Minen wird die Goldproduktion im Geschäftsjahr 2001/02 auf etwa 300.000 oz zurückfallen. Die Tantalproduktion erreichte mit 548.191 lbs ein neues Rekordniveau. Im Geschäftsjahr 2000/01 konnte mit 1,6 Mio. lbs die Produktion des Vorjahres um 45 % übertroffen werden. Eine Ausweitung der jährlichen Produktion auf 2,3 Mio. lbs ist geplant. Sons of Gwalia hält etwa 75 % der weltweit bekannten Tantalreserven und will den Weltmarktanteil an der Produktion von 25 % auf 30 % ausbauen. Sons of Gwalia gibt die Nettoproduktionskosten beim Gold mit 188 $/oz und den Verkaufspreis mit 329 $/oz an, woraus sich eine Bruttogewinnspanne von 141 $/oz errechnet. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 11,9 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 25,7 Jahren. Sons of Gwalia macht keine Angaben über die Gewinnsituation. Wegen der Einbrüche der Elektronikindustrie und dem damit verbundenen Nachfragerückgang bei Tantal ist jedoch mit einer erheblichen Verschlechterung zu rechnen. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, die von 3,5 auf 4,0 Mio. oz ausgeweitet wurden und damit einen Produktionszeitraum von 13,3 Jahren umfassen, explodierten weiter von 258 auf 343 Mio. A$. Ohne die Berücksichtigung der Putoptionen umfassen die Vorwärtsverkäufe 1,7 Mio. oz, was der Produktion von 5,7 Jahren entspricht.
Beurteilung: Die Expansionsstrategie im Tantalbereich birgt vor dem Hintergrund der Einbrüche in der Elektronikindustrie erhebliche Risiken. Vor allem ist mit einem Einbruch des Tantalpreises zu rechnen. Sons of Gwalia vermeidet seit vielen Monaten Angaben zur Gewinnsituation im Tantalbereich. Der Goldbereich wird von einer rückläufigen Produktion undexplodierenden unrealisierten Verlusten aus den unverantwortlichen Vorwärtsverkäufen belastet. Wir empfehlen Sons of Gwalia daher nochmals dringend zum Verkauf.
Empfehlung: Über 8,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 8,05 A$.


20.04.2001
Sons of Gwalia (AUS, MKP 945 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 119.516 oz, was einer Jahresrate von 480.000 oz entspricht. Aus der gleichnamigen Sons of Gwalia Mine konnte eine Rekordproduktion von 53.826 oz gefördert werden. Die Tantalproduktion konnte auf das Rekordniveau von 394.194 Ibs und damit auf eine Jahresrate von 1,6 Mio. Ibs gesteigert werden. Bei Nettoproduktionskosten von 176 $/oz und einem Verkaufspreis von 322 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 146 $/oz realisiert werden. Im Tantalbereich konnte Sons of Gwalia ihren Weltmarktanteil von etwa 25 % behaupten. Dabei verfügt Sons of Gwalia mit etwa 150 Mio Ibs über 50 % der weltweit bekannten Tantalressourcen. Eine Ausweitung der jährlichen Produktion auf 2,3 Mio. Ibs ist geplant. Auf dieser Basis liegt die Lebensdauer der Reserven bei 43,0 Jahren. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2000/01 erreichte der operative Gewinn 37,8 Mio. A$, was einem aktuellen KG V von 18,1 entspricht. Für das 2. Halbjahr erwartet Sons of Gwalia eine Verbesserung der Gewinne. Die Höhe der Vorwärtsverkäufe lag am 31.03.01 unverändert bei 3,5 Mio. oz, was der Produktion von 7,3 Jahren entspricht. Die Vorwärtsverkäufe beinhalteten unrealisierte Verluste in Höhe von 161 Mio. A$ zu denen sich noch unrealisierte Währungsverluste von 97 Mio. A$ addieren. Bei einem Eigenkapital von 268,0 Mio. A$ stieg die Kreditbelastung im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2000/01 von 294,2 auf 366,6 Mio. A$ an. Die Erhöhung der Kredite ist vor allem auf eine gleichzeitige Erhöhung des Cashbestandes von 26,6 auf 76,2 Mio. A$ zurückzuführen. Die Dividendenrendite erreicht 3,2%.
Beurteilung: Sons of Gwalia profiliert sich als Weltmarktführer im Tantalbereich. Problematisch entwickelt sich dagegen der Goldbereich vorm allem im Hinblick auf die umfangreichen Vorwärtsverkäufe, die hohe unrealisierte Verluste beinhalten. Zusätzlicher Abschreibungsbedarf besteht bei der Lithiumproduktion. Nachdem unser Kursziel von 8,00 A$ erreicht wurde, stellen wir Sons of Gwalia zum Verkauf.
Empfehlung: Über 8,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 7,87 A$.


24.01.2001
Sons of Gwalia (AUS, MKP 814 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 105.098 oz, was einer Jahresrate von etwa 420.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 208 $/oz und einem Verkaufspreis von 390 $/oz arbeitete Sons of Gwalia mit einer Bruttogewinnspanne von 182 $/oz. Sons of Gwalia veröffentlicht weiterhin keine aktuellen Ergebniszahlen. Die Tantalproduktion konnte auf das Rekordniveau von 360.000 lbs und damit auf eine Jahresrate von 1,4 Mio. lbs gesteigert werden. Durch die Erweiterung der Anlagen soll die Tantalproduktion innerhalb der nächsten 3 Jahre auf eine Jahresrate von 2,3 Mio. lbs gesteigert werden. Mit dieser Erweiterung will Sons of Gwalia die Weltmarktführerschaft (aktueller Anteil 25%) weiter ausbauen. Die Lebensdauer der Goldreserven erreicht auf der Basis der aktuellen Produktion 8,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 18,3 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 3,6%. Die Höhe der Vorwärtsverkäufe lag am 31.12.00 unverändert bei 3,5 Mio. oz, was der Produktion von 8,3 Jahren entspricht. Obwohl Sons of Gwalia den durchschnittlichen Verkaufspreis mit 374 $/oz angibt, beinhalteten die Vorwärtsverkäufe einen unrealisierten Verlust von 100 Mio. A$.
Beurteilung: Sons of Gwalia profitiert von der weltweit hohen Tantalnachfrage und kann ihre Position als Weltmarktführer in höhere Tantalverkaufspreise umsetzen. Zunehmend problematisch stellt sich die rückläufige Goldproduktion in Verbindung mit den umfangreichen Vorwärtsverkäufen dar. Die neue Kreditaufnahme über 120 Mio. $ zu 8,4 % könnte sich bei einem Rückgang der Tantalnachfrage als problematisch erweisen. Zusätzlicher Abschreibungsbedarf besteht bei der Lithiumproduktion. Insgesamt stufen wir Sons of Gwalia nur noch als schwache Halteposition ein, die bei einem Goldpreisanstieg über 290 $/oz verkauft werden sollte.
Empfehlung: Halten, aktueller Kurs 6,91 A$ (Kursziel 8,00 A$, Stoploss bei 6,50 $).


01.11.2000
Sons of Gwalia (AUS, MKP 698 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 115.140 oz, was einer Jahresrate von 460.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 203 $/oz und einem Verkaufspreis von 390 $/oz arbeitete Sons of Gwalia mit einer Bruttogewinnspanne von 187 $/oz. Aktuelle Ergebniszahlen wurden jedoch nicht veröffentlicht. Die Tantalproduktion erreichte 323.570 lbs und liegt damit auf einer Jahresrate von 1,3 Mio. lbs. Durch die Erweiterung der Anlagen soll die Tantalproduktion innerhalb der nächsten 3 Jahre auf eine Jahresrate von 2,3 Mio lbs gesteigert werden. Mit dieser Erweiterung will Sons of Gwalia die Weltmarktführerschaft (aktueller Anteil 25%) weiter ausbauen. Auf der Basis der aktuellen Produktion liegt die Lebensdauer der Reserven bei 7,7 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 16,7 Jahren. Die Dividende erreicht mit einer Rendite von 4,2% einen überdurchschnittlichen Wert. Die Höhe der Vorwärtsverkäufe lag am 30.09.00 bei 3,5 Mio. oz, was der Produktion von 7,6 Jahren entspricht. Die Vorwärtsverkäufe beinhalteten dabei einen unrealisierten Verlust von 245 Mio. A$.
Beurteilung: Mit einer gleichbleibenden Produktion von jährlich zwischen 450.000 und 500.000 oz, der Weltmarktführerschaft in der Tantalproduktion und der hohen Dividendenrendite bleibt Sons of Gwalia eine solide Beimischung in einem australischen Standardwertedepot. Negativ beurteilen wir den hohen Umfang der Vorwärtsverkäufe, der sich in den nächsten Quartalen in rückläufigen Gewinnen niederschlagen wird und aktuell eine Lebensdauer der Produktion von 7,6 Jahren umfaßt. Außerdem weist Sons of Gwalia nur einen geringen Hebel auf den Goldpreis aus.
Empfehlung: Halten, unter 4,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 6,00 A$ (Kursziel 8,00 A$).


02.08.2000
Sons of Gwalia (AUS, MKP 659 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 117.271 oz. Die Produktion für das Geschäftsjahr 1999/2000 summiert sich damit auf 413.184 oz. Aus der Marvel Loch Mine und der Sons of Gwalia Mine konnten im Juniquartal neue Produktionsrekorde gemeldet werden. Die Tantalproduktion erreichte mit 338.950 lbs erneut einen Produktionsrekord und liegt aktuell auf einer Jahresproduktionsrate von 1,4 Mio. lbs. Die Tantalproduktion soll weiter auf jährlich 2,3 Mio. lbs gesteigert werden, womit Sons of Gwalia ihre Weltmarktführerschaft (der aktuelle Anteil am Weltmarkt liegt bei 25 Prozent) weiter ausbauen kann. Bei der Goldproduktion lagen die Nettoproduktionskosten bei 236 $/oz, so daß bei einem Verkaufspreis von 449 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 213 $/oz gearbeitet werden konnte. In der Red October Mine, die im Juniquartal 24.150 oz zur Produktion beisteuerte, konnte die Goldressource auf 571.000 oz bei einem Goldgehalt von 4,8 g/t ausgeweitet werden. Weitere Bohrungen ergaben Goldgehalte von bis zu 18,0 g/t über eine Bohrkernlänge von 18 Metern. In der Sons of Gwalia Mine konnte die Untertageressource auf 1,2 Mio. oz bei einem Goldgehalt von 6,9 g/t erweitert werden. Das Ziel ist es eine Reserve über 2,0 Mio. oz zu erschließen, um eine jährliche Produktion von 150.000 bis 200.000 oz bei Nettoproduktionskosten von unter 300 $/oz zu gewährleisten. Die Vorwärtsverkäufe lagen am 30.06.00 bei 3,7 Mio. oz und beinhalteten einen unrealisierten Verlust von 138 Mio. A$.
Beurteilung: Mit einer jährlichen Produktion von 500.000 oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreicht Sons of Gwalia ein aktuelles KGV von 13,6. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 7,1 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 15,4 Jahren. Die Dividendenrendite erreicht 4,3 Prozent und der Hebel auf den Goldpreis einen Wert von 8,9. Negativ beurteilen wir die hohen Vorwärtsverkäufe und den geringen Hebel auf den Goldpreis, positiv dagegen die erfolgreiche Entwicklung der Tantalproduktion. Sons of Gwalia bleibt eine gute Beimischung in einem sicherheitsorientierten Depot.
Empfehlung: Halten, unter 4,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,70 A$.


26.04.2000
Sons of Gwalia (AUS, MKP 475 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 94.153 oz, was einer Jahresrate von 380.000 oz entspricht. Auch bei Sons of Gwalia wurde die Goldproduktion durch ergiebige Regenfälle beeinträchtigt. Die Produktion erreichte in der Marvel Loch Mine 36.276 oz, in der Sons of Gwalia Mine 27.161 oz, in der Bullfinch Mine 18.870 oz und in der Yilgarn Star Mine 16.413 oz. Die Tantalproduktion erreichte mit 284.632 lb eine Jahresrate von 1,1 Mio. lb. Die Lebensdauer der Tantalreserven liegt aktuell bei 42,4 Jahren, so daß Sons of Gwalia ihre Position als Weltmarktführer sicherlich behaupten wird. Bei der Goldproduktion lagen die Nettoproduktionskosten bei 235 $/oz, so daß bei einem Verkaufspreis von 429 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 194 $/oz gearbeitet werden konnte. Die Vorwärtsverkäufe erreichen 3,7 Mio. oz zu 412 $/oz. Dennoch lag der Wert der Vorwärtsverkäufe am 31.03.00 mit 7,0 Mio. A$ im Minusbereich.
Beurteilung: Bei einer Jahresproduktionsrate von 400.000 oz und einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreicht Sons of Gwalia ein aktuelles KGV von 11,8. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 8,9 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 19,3 Jahren, die aktuelle Dividendenrendite bei 6,0 % und der Hebel auf den Goldpreis bei 10,4. Positiv ist die Rolle der Sons of Gwalia als Weltmarktführer bei der Tantalproduktion. Negativ ist der hohe Umfang der Vorwärtsverkäufe. Sons of Gwalia bleibt mit den aktuellen Kennzahlen eine gute Beimischung in einem sicherheitsorientierten Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 4,80 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 4,20 A$.


18.01.2000
Sons of Gwalia (AUS, MKP 567 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 98.720 oz, was einer Jahresrate von etwa 400.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 224 $/oz und einem Verkaufspreis von 429 $/oz kann Sons of Gwalia die gewohnt hohe Bruttogewinnspanne von etwa 200 $/oz halten. Sons of Gwalia verfügt über Vorwärtsverkäufe über 3,8 Mio. oz, die am 31. Dezember 1999 einen unrealisierten Gewinn von 60 Mio. A$ beinhalteten. Die Position der Vorwärtsverkäufe hat sich im Vergleich zum Septemberquartal trotz des niedrigeren Goldpreises wesentlich verschlechtert. Angetrieben von höheren Verkaufsprognosen für Mobiltelefone von Nokia kann Sons of Gwalia von steigenden Tantalverkäufen profitieren. Die Produktion stieg um etwa 40% auf 129,7 t, was einer Jahresrate von etwa 520 t entspricht. Sons of Gwalia kann damit ihren Anteil von 50 % an der Welttantalproduktion weiter ausbauen. In der Projektion für das Geschäftsjahr 1999/2000 arbeitet Sons of Gwalia mit einem aktuellen KGV von 14,2, einer Lebensdauer der Reserven von 8,9 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 19,3 Jahren, einer Dividendenrendite von 5,0% und einem Hebel auf den Goldpreis von 8,4. Negativ bleibt die Situation bei den Vorwärtsverkäufen, positiv die Entwicklung der Tantalproduktion, wobei Sons of Gwalia aber keine Angaben über die Gewinnsituation macht. Insgesamt bleibt Sons of Gwalia als Standardwert in einem sicherheitsorientierten Goldminendepot haltenswert.
Empfehlung: Halten, unter 4,80 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 5,00 A$.


13.10.1999
Sons of Gwalia (MKP, 512 Mio. A$) meldet für das Septemberquartal eine Goldproduktion von 103.040 oz, was einer im Plan liegenden Jahresrate zwischen 425.000 und 450.000 oz entspricht. Bei Bruttoproduktionskosten von 233 $/oz und einem Verkaufspreis von 429 $/oz konnte Sons of Gwalia eine Bruttogewinnspanne von 196 $/oz halten. Durch den Goldpreisanstieg ist der unrealisierte Gewinn aus dem Vorwärtsverkäufen von 330 auf 107 Mio. A$ zusammengeschmolzen. Sons of Gwalia verfügt über Vorwärtsverkäufe über 3,9 Mio. oz, die zum größten Teil im Juniquartal 1997 bei einem damaligen Goldpreis von 330 $/oz eingerichtet wurden. Von den 3,9 Mio. oz sind 2,5 Mio. oz durch Putoptionen abgesichert, die zwar wertlos werden können, aber keine Verpflichtungen beinhalten. Über 141.000 oz hat Sons of Gwalia Call Optionen verkauft, die zwischen Juni 2000 und September 2002 zwischen 300 und 340 $/oz abgerufen werden können, das Ergebnis aber nur geringfügig belasten dürften. Sons of Gwalia hat keine Kontrakte abgeschlossen, die zu Einschüssen (margin calls) berechtigen könnten. Bis Juni 2000 hat Sons of Gwalia die Goldleihraten festgeschrieben. Danach müssen die variablen Leihraten für die Hälfte der Vorwärtsverkäufe finanziert werden. Sons of Gwalia hat durch die Vorwärtsverkäufe die Möglichkeit, Gold in den nächsten Jahren zwischen 416 und 429 $/oz zu verkaufen. Insgesamt sind die Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen überschaubar, so daß Sons of Gwalia auch weiterhin als dividendenstarke Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Depot empfohlen werden kann. Neben den Goldinteressen ist Sons of Gwalia mit einem Anteil von über 50% Weltmarktführer bei der Tantalproduktion. Dieser Anteil soll im Geschäftsjahr 1999/2000 mit einer Rekordproduktion weiter ausgebaut werden. Sons of Gwalia arbeitet aktuell mit einem KGV von 11,0, einer Lebensdauer der Reserven von 7,9 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 17,1 Jahren, einer Dividendenrendite von 5,6% und einem Hebel auf den Goldpreis von 11,2.
Empfehlung: Halten, unter 4,50 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 4,32 A$.


31.08.1999
Sons of Gwalia (AUS, MKP 445 Mio. A$) beschließt die Zahlung einer Schlußdividende von 0,125 A$, wodurch sich eine Jahresdividende von 0,25 A$ ergibt. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 3,90 A$ entspricht die Jahresdividende einer Rendite von 6,4%. Der operative Gewinn erreichte 75,0 Mio. A$, was einem KGV von 5,9 entspricht. Die Dividende wird am 19. November abgeschlagen und am 6. Dezember ausbezahlt.


26.07.1999
Sons of Gwalia (AUS, MKP 444 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 118.369 oz bei Nettoproduktionskosten von 243 $/oz. Im Geschäftsjahr 1998/99 erreichte die Goldproduktion 450.268 oz. Wegen des niedrigeren Goldpreis soll die Goldproduktion auch im Geschäftsjahr 1999/2000 nur etwa 425.000 bis 450.000 oz betragen, wobei durch die Schließung der Laverton Verarbeitungsanlage die Kosten gesenkt werden sollen. Die Vorwärtsverkäufe liegen bei etwa 4 Mio. oz und sichern die Gewinne der Sons of Gwalia über etwa 9 Jahre ab. Der innere Wert der Vorwärtsverkäufe beträgt etwa 330 Mio. A$. Sons of Gwalia beherrscht mit einem Anteil von 50% die Tantalproduktion weltweit und will diese Position durch eine weitere Steigerung der Produktion noch weiter ausbauen. Die Tantalressourcen erreichen eine Lebensdauer von etwa 100 Jahren. Mit einem KGV von 10,0, einer Lebensdauer der Reserven von 7,9 Jahren, einer Lebensdauer der Ressourcen von 17,1 Jahren, einer Dividendenrendite von 6,2% und einem Hebel auf den Goldpreis von 12,4 bietet sich Sons of Gwalia weiterhin als Beimischung für ein sicherheitsorientiertes Depot an.
Empfehlung: Halten, unter 4,50 A$ nachkaufen, aktueller Kurs 4,05 A$.


31.05.1999
Sons of Gwalia (AUS, MKP 456 Mio. A$) meldet im Märzquartal mit einer Produktion von 108.431 oz erneut eine Produktion, die unter den Prognosen liegt. Eigentlich wollte Sons of Gwalia, die Produktionsausfälle des September- und des Dezemberquartals im 2. Halbjahr des Geschäftsjahres 1998/99 aufholen, um eine Jahresproduktion von 500.000 oz zu erreichen. Aktuell liegt die Jahresproduktionsrate bei etwa 450.000 oz. Die Produktionskosten stiegen von 226 auf 250 $/oz an, so daß bei einem Verkaufspreis von 429 $/oz die Gewinnspanne weitgehend erhalten blieb. Sons of Gwalia verfügt über Vorwärtsverkaufsprogramme von 4,1 Mio. oz, was der gesamten Produktion der nächsten 8 Jahre entspricht. Die Höhe der Gewinne ist beim aktuellen Goldpreis fast nicht mehr von der Höhe der Produktion abhängig. Durch die Einlösung von Vorwärtsverkäufen zu 429 $/oz und den Kauf von Gold am Markt zu 270 $/oz kann Sons of Gwalia fast die selbe Gewinnspanne erzielen, als ob das Gold zu 250 $/oz produziert wird. Dabei werden sogar die Goldreserven und Goldressourcen geschont, die aktuell eine Lebensdauer von 7,9 bzw. 17,1 Jahren haben. Das aktuelle KGV liegt bei 9,9, der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen Wert von 12,6. Durch die hohen Vorwärtsverkäufe halten wir die Dividende für nicht gefährdet. Mit 2 halbjährlichen Zahlungen von 0,125 A$ erreicht Sons of Gwalia mit 6,25% die höchste Dividendenrendite der australischen Goldminen.
Beurteilung: Sons of Gwalia bleibt trotz der vorübergehend etwas schlechteren Ergebnisse ein Standardinvestment in australischen Goldminen und vor allem wegen der hohen Dividendenrendite ein attraktives Investment.
Empfehlung: Unter 4,20 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,00 A$.


25.02.1999
Sons of Gwalia (AUS, MKP 528 Mio. A$) meldet im Dezemberquartal einen Rückgang der Goldproduktion um 12% auf 112.614 oz. Durch eine höhere Produktion im 2. Halbjahr des Geschäftsjahres 1998/99 soll die Jahresproduktion bei etwa 500.000 oz liegen. Sons of Gwalia arbeitet mit einer sehr langfristigen Vorwärtsverkaufstrategie mit einem Umfang von 4,3 Mio. oz, was etwa der Produktion von 8 Jahren entspricht. Mit dieser Strategie gelingt es Sons of Gwalia einen durchschnittlichen Verkaufspreis von 429 $/oz zu erzielen, so daß bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 226 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 203 $/oz gearbeitet werden konnte. Aus dieser Gewinnspanne zahlt Sons of Gwalia zwei Halbjahresdividenden von jeweils 0,125 A$, was einer Dividendenrendite von 5,3% entspricht. Sons of Gwalia arbeitet aktuell mit einem KGV von 7,7 und hat eine Lebensdauer der Reserven von 7,1 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 15,4 Jahren. Der Hebel auf den Goldpreis liegt bei 12,5. Daneben ist Sons of Gwalia der weltgrößte Tantalproduzent und hält die weltgrößten bekannten Tantalreserven. Sons of Gwalia bleibt mit den aktuellen Ergebnissen ein Standardinvestment für ein sicherheitsorientiertes Depot.
Empfehlung: Halten, unter 5,00 A$ zukaufen, aktueller Kurs 4,71 A$.